近年来，新兴市场债券和货币受到严重的国内因素影响，包括持续的通胀压力、政治不确定性和经济增长疲软。 然而今年，我们看到新兴国家的经济基本面明显改善。 例如，牛津经济研究院预测，2016 年新兴市场 GDP 增速将比发达国家高出 2%。 Russell Investments 认为，这种改善可能会为新兴市场货币和主权债券带来持续的更好表现。
我们还认为，可能从新兴经济体的好转中获益最多的资产类别是新兴本币债务 (EMD)，即新兴市场政府以本币发行的债券，例如巴西雷亚尔、墨西哥比索、俄罗斯卢布和土耳其里拉。
以当地货币评估新兴债务的三个参数
当然，其中一些国家的一些消息可能令人担忧，例如土耳其最近的未遂政变或巴西爆发的寨卡病毒。 为了区分和分离要分析的重要变量和不相关的变量，我们的策略师团队根据基于周期、价值和情绪 (CVS) 的罗素模型不断分析所有资产类别。
以下是我们对新兴本币债务的建议：
1.价值：我们的估值指标表明，相对于历史数据，本币 EMD 的定价具有吸引力。 这主要是由于这些国家的货币。 事实上，我们认为新兴市场货币已经跌得够多，现在被严重低估了。 截至 2016 年 10 月底，墨西哥和南非等主要新兴经济体的（经通胀调整后）汇率远低于其 3 年平均水平。 从 5-XNUMX 年的时间范围来看，我相信新兴市场货币兑美元可能会稳定或走强。
2.循环：这些经济体的长期结构性弱点肯定会持续存在，但最近的经济改善非常令人鼓舞。 近几个月来，新兴经济体的主要指标有所改善，显示出2016年下半年增长动力有所改善。例如，巴西和俄罗斯等国家的通胀正在下降。 巴西年通胀率从10,7年2016月的8,7%下降至15,7月的2015%； 在俄罗斯，通货膨胀率从 7,2 年 2016 月的 XNUMX% 下降到 XNUMX 年 XNUMX 月的 XNUMX%。这对货币和经济增长无疑是积极的，使中央银行能够降息。 另一方面，我们当然意识到中国经济长期放缓或美联储可能加息给新兴市场带来的风险。
3. 感觉：这一资产类别的势头正转向积极领域。 一个常用于衡量新兴本币债务表现的指数是摩根大通新兴市场政府债券 (GBI-EM) 全球多元化指数。 在过去 18 个月大幅下跌后，该指数今年迄今上涨了 16%（截至 2016 年 18 月 XNUMX 日）。
因此，新兴本地货币债务在未来几年可能表现良好
尽管已经强调了潜在的挫折，但我们的策略师认为新兴市场货币和本币债务的长期前景是积极的。 与发达国家债券相比，本币债务的潜在风险/回报状况现在看起来更具吸引力。
需要强调的是，无论是机构投资者还是散户投资者，在合适的时机进入这一资产类别都是一个重要且难以评估的变量，因此投资专家的帮助和指导是多么重要。 我们的 CVS - 周期、价值、情绪方法的主要信息是，该资产类别可能是多资产投资组合中非常合适的选择。
