由于利率如此之低，超越任何合理时间范围的诱惑可能会很强烈。 还因为，多年来，超长期政府债券的数量显着增加：政府正在利用低成本的债务（读作：低利率）并延长公共债务的期限。 看，我们谈论的是高地人的成熟度，甚至超过 XNUMX 年。
虽然它们的创建主要是为了满足保险公司和养老基金等机构投资者的需求，但由于与其他政府债券相比，它们的到期收益率相对具有吸引力，因此经常吸引储户的注意。 但是，为避免您做出以后会后悔莫及的决定，最好清楚了解此类投资的真实性质。
债券收益率从何而来？
让我们打开债券到期收益率的黑匣子。 我们在里面发现了什么？
债券（政府债券或其他债券）的收益率可大致分为以下因素：
- 对未来通货膨胀的预期 因为无论谁购买债券，都不希望利润被通货膨胀侵蚀；
- 预期实际回报 补偿债券持有人因资金不足而产生的损失；
- 违约风险溢价 它补偿了购买债券的人因看不到钱而承担的风险；
- 与先前数量的估计相关的不确定性 （为方便起见，我们将谈论“误差范围”，可能很小）。
这就是理论。 然后是实践，那就是市场。
我们可以找出长期回报是如何崩溃的。 事实上，决定债券收益率的主要因素可以通过从衍生品市场获取信息，得到一个很好的近似估计。 为了估计预期通货膨胀，我们使用了通货膨胀互换（通货膨胀衍生品）中的隐含估计，而违约风险溢价是从 CDS 报价中获得的（完整：信用违约互换，即保证违约风险的衍生品）。 然后，通过大胆的减法，得到真正的回报（也考虑到误差范围）。
欧洲主要市场长期债券收益率的分解可能令人惊讶：
想想看。
实际利率
让我们回到实际利率概念的根源：真正的回报是储户在“换取”他可以用来购买商品或服务的钱时应该得到的。 因此，如果真正的回报是负的，那就意味着一个人不想因为这种剥夺而得到报酬，而是愿意付出代价来放弃这笔钱（！！！）。
换句话说，负的实际回报意味着，如果你考虑一种商品或服务，你更愿意在未来而不是今天享受它。 当你想到未来的约会时，你会意识到你更喜欢时间更远的约会。 以此类推，无穷无尽。
你觉得有道理吗？ 自己回答。
现在也许情况更清楚了，但我们仍然必须谈谈风险。
风险
投资此类债券的人面临两种风险：
- 证券存续期内价格波动的风险，也称为存续期风险；
- 违约风险，与发行人无法偿还债务的可能性有关。
久期风险
在实际回报为零的情况下，存在价格剧烈波动的风险，并可能产生强烈影响。
违约风险
通过具体的努力，我们可以说我们非常确定在一年内政府将能够以合理的概率（更多，更少）偿还我们的信用。 但是，将时间跨度延长到五十年或一百年，即这些债券的整个生命周期，我们是否仍准备好为政府违约的可能性而火上浇油？
意大利的违约风险
对于意大利，数据从惊人到荒谬不等：一年内违约概率为 5,5%（我们认为非常高，太多了）在半个世纪内膨胀到 90% 以上。 但也以安静的奥地利为例：债券有效期内的违约概率为 34,4%。 现在如果你知道被老虎吃掉的概率是 34,4%，你会去丛林里散步吗？
这才是真正的重点：在购买此类债券之前仔细考虑。 希望很明显，只看到期收益率水平不足以决定债券是否具有吸引力：收益率的背后有着不可低估的复杂性，尤其是决定如此具有吸引力的收益率的风险。
资料来源：仅提供建议
