与健康经济的迹象相反，似乎越来越清楚的是，我们正处于短期利率上升的背景下； 展望未来，我们预计加息步伐可能会稳定而非有针对性，因为美联储旨在实现更中性的利率水平。 也就是说，在债券投资的背景下，重要的是要了解短期和长期利率往往不会同步变动，因为后者也可能受到各种因素的影响。
与往常一样，这意味着债券行业的影响各不相同。 在我们看来，美联储加息是一个健康的迹象，表明美联储加强或证实了美国经济整体实力的表现，尤其是考虑到积极的劳动力市场表现以及企业信心和消费者。
除了旨在实现更中性的利率水平外，美联储还正在重新获得对经济的更大影响力。 更中性的利率水平为美联储提供了更广泛的工具箱，以防它逆转方向。 我们的担忧之一是，如果美联储继续保持低利率并且经济出人意料地转为负值，美联储将无法通过降息来刺激经济。 虽然美联储可能不需要在短期内诉诸子弹，但我们认为拥有它们很重要。
鉴于关键经济指标的强劲表现，我们认为美联储在短期内加息滞后的危险越来越大。 应该记住，尽管美联储最近采取了这一举措，但联邦基金利率从零开始，长期以来一直保持在该水平，并且按照历史标准来看仍然很低。
然而，我们不一定期望长期国债利率以类似的速度上升。 XNUMX 年期国债利率可能会逐渐上升，但可能不会以相同的速度上升。
邦德：聚光灯区
根据对总体经济基本面的积极评估，尽管迄今为止表现强劲，但我们继续看好企业信贷，包括投资级和高收益部分，以及杠杆贷款（银行贷款）。 我们仍然相信，这些行业可以从有利的经济因素中受益匪浅。
在低于投资级别的公司信用中，最大的风险始终是困境和违约，到目前为止，我们已经将美国商业周期的风险考虑在内。 我们正在密切关注形势，但至少在短期内没有看到任何大规模信用恶化的初步迹象。
从相对价值的角度来看，我们还继续发现市政部门具有吸引力。 总体而言，我们对城市和州一级大多数市政工具所反映的基本面持乐观态度。
总而言之，我们因此预计美联储可能会继续提高短期利率，因为它的目标是沿着收益率曲线实现更中性的利率水平，并且随着时间的推移会更加一致地这样做。 鉴于美国经济的强劲势头，我们对美联储收紧政策持积极态度，并认为债券市场仍为投资者提供许多潜在机会。
