意大利经济保持稳定。 这已经是新闻了。 考虑到欧元区经济放缓和通常每年超过 0,2 个百分点的增长差异，第二季度 EMU 0,1% 的周期性利率本应对应意大利的负变化，而意大利却录得 +XNUMX, XNUMX %，根据新的季度账目。
实际上，年度差距仍然存在：+1,2% 对 +0,1%。 然而，它似乎注定要下降，因为这是第二条新闻，意大利比德国表现更好：50,6 月份意大利综合采购经理人指数为 48,5，而德国为 XNUMX。 不幸的是，这是对那些做得更差的人的超车。 如果德国情况不佳，意大利公司当然不能敬酒，因为在大多数价值链中都处于德国公司的上游，首先是汽车行业。
L“意大利经济 它一直在漂浮。 这已经是新闻了。 考虑到欧元区经济放缓和 差异化 根据新的季度账目，第二季度欧洲货币联盟 0,2% 的经济趋势本应与意大利的负变化相对应，但意大利的增长率通常超过 0,1 个百分点，而意大利则录得 +XNUMX%。
实际上，年度差距仍然存在：+1,2% 对 +0,1%。 然而，它似乎注定要减少，因为这是第二条新闻，意大利的表现比 日耳曼尼亚：意大利 50,6 月份综合采购经理人指数为 48,5，而德国为 XNUMX。 不幸的是，这是对那些做得更差的人的超车。 而如果德国的情况不好，意大利企业当然不能敬酒，在大多数企业中都处于德国企业的上游 价值链， 从...开始汽车.
第三个消息是意大利出口 它没有受到世界贸易全面衰退的拖累。 在第二季度全球进口 连续第三次下降，年均下降 0,5%，而同期意大利货物出口量年均增长 2,5%。 确认公司进入最具活力的市场的能力。
Le 施工 正在加速，最终对货币政策的刺激反应良好：今年前六个月，住宅和非住宅投资年增长率为 4,5%，而 2,6 年同期为 2018%。秋季应证实良好的表现: 九月份 信心 建筑公司的增加和倒闭比过去五年的平均水平高出 12 个百分点。
I 消费 他们受益于家庭收入的趋势、公民收入的增加以及实际工资支出的增加（参见关于通货膨胀的文章）。 即使占用 在 0,5 月至 XNUMX 月增长 XNUMX% 之后，XNUMX 月至 XNUMX 月出现周期性挫折。 但最好等待经常修正月度数据的季度调查。
该 投资 除了上半年的建筑业反弹 (+5,8%)，继上一时期的低迷 (-4,8%) 之后，激励措施结束的影响现在部分恢复。 但资本货物的生产在夏季显着下降（与春季值相比，1,2 月为 -XNUMX%）和信心 制造企业 它在夏天继续下降。 所有这些都预示着经济将显着放缓。
然而，真正出了问题的是 个股. 与 1,2 年下半年相比，他们上半年的减产减少了 2018 个增长点。从本质上讲，公司正在清空仓库以应对不景气时期。 但如果事实证明魔鬼没有描绘的那么丑陋，那么我们就可以看到政策的改变。 唯一的结局 减法 这足以使 GDP 与进口一起回升。
如果你再加上一个死里逃生 演习 限制性（无论其内容有任何其他考虑）和新的货币刺激，2020 年可能会好于 2019 年。全球背景允许，下面用几笔概述，更多细节参考下一个“手”。
La 全球增长 夏季进一步放缓，全球综合 PMI 从 51,2 月份的 51,3 降至 XNUMX 月份的 XNUMX。 组件 订单，即未来产量，甚至更低：50,9。 就是它 占用 甚至更多：50,1。 在此背景下，新 保护主义措施，宣布或推出，更加增加了不确定性，导致预期投资回报无法确定。 那些愿意或可能投资的人更愿意等待了解它的终点。 充分尊重 2020 年世界贸易复苏的预测。
在这张照片中，一个很大的安慰是 美国汽车 创造就业机会，打破新记录，尽管增速放缓：136 月份员工人数增加 161 人，而 2019 年前几个月的平均水平为 +XNUMX 人。 工资 增加：每周工资每年 +2,6%，低技能工人每年 +3,5%。 这将有助于美国消费者从 买主 全球需求的最后手段，尽管其最近更加谨慎的支出，8,1 月份的储蓄率攀升至 XNUMX%。 但在九月份 汽车销售 他们比 1,2 月份上涨了 XNUMX%，完全不是经济衰退前的模式。
L“欧元区 恶化，被德国拖走。 这 日本 持有，感谢服务。 我们绝不能忘记，虽然在 6 年放缓至 2020% 以下，但 中国 它将为世界市场增加 1250 亿美元（按当前汇率计算，这对公司来说很重要），而美国为 1000，欧元区为 600（就前景而言，欧元区不是世界第二大市场）世界）。 简而言之，一切都没有丢失。
第三条消息是，意大利出口并未因世界贸易全面衰退而跌至谷底。 第二季度，全球进口量连续第三次下降，年率下降0,5%，而同期意大利货物出口量年率增长2,5%。 确认公司进入最具活力的市场的能力。
建设正在加速，终于对货币政策的刺激做出了良好的反应：今年前六个月，住宅和非住宅投资同比增长 4,5%，而 2,6 年同期为 2018%。秋季应该证实良好表现：12月份建筑企业信心上升，比近五年平均水平高出XNUMX个百分点。
消费受益于家庭收入的趋势，公民收入的增加以及实际工资支出的增加（见通货膨胀）。 即使就业在 0,5 月至 XNUMX 月增长 XNUMX% 后，在 XNUMX 月至 XNUMX 月出现周期性倒退。 但最好等待经常修正月度数据的季度调查。
继上一时期的低迷 (-5,8%) 之后，上半年建筑业以外的投资出现反弹 (+4,8%)，激励措施结束的影响现已部分恢复。 但资本货物的生产在夏季显着下降（与春季值相比，1,2 月份为 -XNUMX%），制造业企业信心在夏季继续下降。 所有这些都预示着经济将显着放缓。
然而，真正糟糕的是股票。 与 1,2 年下半年相比，他们上半年的减产减少了 2018 个增长点。从本质上讲，公司正在清空仓库以应对不景气时期。 但如果事实证明魔鬼没有描绘的那么丑陋，那么我们就可以看到政策的改变。 仅仅减少累积就足以使 GDP 与进口一起回升，而且回升很多。
如果我们再加上九死一生的限制性策略（无论其内容是否有任何其他考虑）和新的货币刺激措施，2020 年可能会比 2019 年好。 «手»更多细节。
全球经济增长在夏季进一步放缓，全球综合 PMI 从 51,2 月份的 51,3 降至 50,9 月份的 50,1。 订单部分，即未来生产，甚至更低：2020。 而那个职业甚至更多：XNUMX。 在此背景下，宣布或实施的新保护主义措施进一步增加了不确定性，导致预期投资回报难以确定。 那些愿意或可能投资的人更愿意等待了解它的终点。 充分尊重 XNUMX 年世界贸易复苏的预测。
在这种情况下，一个巨大的安慰是，美国机器创造了就业机会并创造了新的记录，尽管速度正在放缓：136 月份的员工人数增加了 161 人，而 2019 年前几个月的平均水平为 +2,6 人。工资正在增长：每年 +3,5%每周工资，低技能工人+8,1%。 这将有助于美国消费者充当全球需求的最后购买者，尽管他最近的支出更加谨慎，1,2 月份的储蓄率攀升至 XNUMX%。 但汽车销量在 XNUMX 月份比 XNUMX 月份增长了 XNUMX%，与经济衰退前的模式完全不同。
欧元区在德国的拖累下恶化。 由于服务，日本站稳了脚跟。 我们绝不能忘记，即使到 6 年它会放缓至 2020% 以下，中国仍将为世界市场增加 1250 亿美元（按当前汇率计算，这是公司关心的），而美国为 1000，美国为 600欧元区（就前景而言，它不是世界第二大市场）。 简而言之，一切都没有丢失。
