Marc-Antoine Muret 1526 年出生于利摩日，非常富有，1585 年死于罗马。在 Collège de Boncourt 参加会议（热情的国王亨利二世和女王希望他成为宫廷哲学家），并在帕多瓦和第一大学担任教授度过了他的最后几年，现在在整个欧洲都很有名，教皇格雷戈里十三世称他为大学教授. 伟大的人文主义者的完美人生, 因此，然而，在中世纪，鸡奸的反复指控使它受到折磨，在法国加尔文主义迅速发展和意大利反宗教改革的气氛中，导致逮捕、审判和判刑穆雷特有时更疯狂地逃脱。 在第一次越狱中，他的身体已经因巴黎监狱的绝食抗议而变得虚弱，他翻越阿尔卑斯山，伪装成一个身患重病的穷人到达意大利。
他匿名入院，被不知道他是谁的医生选中，作为对新的、非常危险的治疗毫无价值的豚鼠。 Experimentum in corpore vili，他们在笔记中写道。 Muret 及时逃离了医院，但从那时起，vili 体实验的概念就被用来区分无菌研究（在实验室或通过模型和模拟进行）与在混乱和现场进行的研究，最重要的是，在人的皮肤上，人又会做出反应和互动。 经济学家非常喜欢模型和模拟，但没有什么比得上偶尔在我们经济和社会的卑鄙（而且通常不像 Muret 的情况下那么卑鄙）身体中进行的真实实验。 一个概念在纸面上可能是好是坏，但它的具体实施可以通过多种方式而不只是一种方式进行，这给了我们灵感以进行最有趣的思考。
我们知道，欧元这种没有国家的货币是一个伟大的实验。 在欧元研究计划中，还有一个子计划，即欧元中的意大利（从技术上讲，意大利处于次优货币区）也非常重要。 从意大利在欧元区 XNUMX 多年的经验来看，包括准备阶段在内，它的实施和管理方法比欧元本身更具决定性。 这三十年犯了四大错误，两个在 1997 年欧元开始之前，两个在随后的阶段。 首先，在漫长的准备阶段，是试图捍卫过高的里拉水平，除非及时投降和贬值，否则每次都在无用地捍卫汇率上浪费大量财富。 第二，在欧元诞生之初，里拉和马克之间的挂钩水平明显过高。 当然，德国实业家的要求会更高，但钱皮决定支付这个价格作为入场券肯定不是最佳选择。
Ciampi 受到典型的 Mazzinian 股东精神的激励（用心超越障碍，具有无可争辩的崇高目标，但也对成本漠不关心），并且像 Kohl 一样认为历史时刻是不可重复的，机会不应失去. 其实一切都可以心平气和地等几年，但这在当时是无法确定的。 如果第三个和第四个更严重的错误没有连续发生，那么前两个错误无论代价多么高昂，都会随着时间的推移而被重新吸收。 三是暗示，从1997年到2009年，欧洲政府债务都是无风险的。 当然，欧洲央行的条约和法规中写的是相反的，但 1988 年在巴塞尔做出的决定仍然有效，即银行不应该拨出资本来购买政府债券，这在实践中将其视为无风险的。
意大利和其他地中海国家因此在市场眼中变成了无风险、高收益的国家。 这个想法，没有人否认，变成了令人印象深刻的资本流向我们，这种现象通常发生在新兴国家，因为他们突然发现他们拥有丰富的某些矿产或具有吸引力，因为他们转变为有利于商业的政策。 在这种情况下，新兴市场重新估价，或者像近年来流行的那样，通过购买外国证券并将其密封在主权财富基金中以供子孙后代回收和消毒传入货币，从而保持汇率稳定。 不重估也不创建主权财富基金的新兴国家发现自己被迫平衡资本盈余与经常性赤字，并开始提高工资，造成预算赤字，尽可能多地消费和进口。 当然，他们过着美好的生活，却发现自己的账目严重混乱，生产力低下 他们的石油价格下跌或外国资本决定回家的那一天。
以固定汇率加入欧元的意大利无法重新估价。 她也没有想到要成为一只好蚂蚁，并在一个外国证券主权基金中对付她购买 BTP 的外国资本，这些外国资本在技术上是外币。 他四处游荡，提高工资，降低竞争力，消费，进口，并认为国外资金流入和有效无风险所带来的低利率将永远持续下去。 实际上，意大利让自己陷入了 2008-2009 年黑天鹅的最坏境地. 几年来，他的反应和其他人一样，甚至比其他人更好，因为他在危机的社会减震器上赌掉了 GDP 的 2011 个百分点，而其他人赌了 XNUMX 个百分点。 然而，其债务的绝对水平非常引人注目，并伴随着经常账户赤字，这在德国人听来非常糟糕。 XNUMX年，看到意大利的情况虽然趋于稳定，但没有好转，德国精神崩溃，郑重宣布欧元区主权债务不可靠的教条。
为传播的教学功能唱赞歌，他犯了第四个大错误，将第三个错误翻转 180 度，犯了相反的甚至更严重的错误。 投资于意大利的外国资本被吸引回国，利率飙升，意大利在最糟糕的时刻被迫实施紧缩和内部贬值。 工业生产下降四分之一并带来一波破产浪潮在接下来的几年里，这将使银行陷入严重的危机，其影响我们都很清楚。 凭借量化宽松和“任何拯救欧元的一切”，欧洲央行止住了第四个错误的流血并遏制了第四个错误的影响，尽管如此，它留下的哀悼和废墟的痕迹一直延续到今天。 可以看出，糟糕的欧元本身并没有严重的缺陷，而且确实有一些优点。 欧元周围的所有情况，加上欧洲的失误和意大利的失误，造成了意大利严重的新陈代谢紊乱，直到 2008 年身体健康时营养过剩，然后在接下来的几年里生病时失血过多而死。
今天意大利很好。 它有一个不可忽略的基本盈余，经常账户盈余是通过工资紧缩获得的，但也随着我们在我们的大型优势领域的竞争力奇迹般的恢复而获得。 银行有盈利能力的战略问题，但它们不再有资本不足的问题。 与 GDP 相关的私人和公共债务总和与几乎所有工业化国家的水平相当，而不是更高。 假设意大利处于平衡状态，技术上不需要贬值. 然而，在这些情况下，它没有实力解决一些严重的结构性问题，首先是青年失业问题。 因此，近年来，在赤字中实施减税等供给侧政策的想法不断升温。 在欧洲的叙述中，赤字等于利差。 欧洲怀疑论者的回答是，利差不取决于市场，而是取决于中央银行的政策。 日本有我们的三倍赤字和 153% 的净债务，而意大利的净债务为 121（在世界上，净指标的使用正在普及，而在美国几乎完全使用），但日本 0.05 年期国债收益率是 2.13 而我们的是 XNUMX。
答复是日本印自己的日元。 所以让我们打印我们的里拉，回答欧洲怀疑论者。 但这就是通货膨胀的产生方式，他回答道。 但在日本没有通货膨胀。 但他们说，因为你想贬值，所以会出现通货膨胀。 但在 2014 年，我们从 1.40 下降到 1.05，并且没有通货膨胀。 对，但是 如果你贬值，你就会变得贫穷，你就会养成坏习惯，最后你会像阿根廷一样. 我们可以继续讨论很长时间，确定立场当然不是本说明的任务。 然而，可以看出，正如在欧元的历史上，魔鬼不在欧元，而在它周围发生的事情，即使可能退出欧元本身也不是坏事或好事，但可以成为一个取决于准备、实施和管理的条件。
还应该记住，未来几年一切都会变得更加复杂，因为流动性将逐渐减少，而积极的经济周期迟早会失去动力。 直到今天，根据教科书，右翼民粹主义， 他们对股票有利，对债券和外汇不利或者。 然而，我们从美国和英国获得的经验太短，无法得出明确的结论。 如果变革的意大利对增加一点额外的财政空间感到满意，证券交易所的反应将不会是负面的，利差将保持在当前水平。 如果我们想走得更远，我们将不得不系好安全带。
