最新的确认来自欧洲央行首席经济学家菲利普莱恩，他现在是央行货币政策路线最可靠的解读者。 他宣布，一旦大流行的紧急情况过去，欧洲利率将在相当长一段时间内保持低位。 这些话包含在周四接受《华尔街日报》采访时， 进一步推动购买欧洲和意大利政府债券 特别是在这个突如其来的债务春天中，市场的最爱。 周一上午，0,70 年期 BTP 收益率历史首次跌破 1,60%，而 10 年期国债收益率跌至 0,55%，再次创历史新低。 此外，这种趋势已经持续了数周：Btp XNUMX 周五连续第五周收涨，累计涨幅为 XNUMX%。
简而言之，尽管意大利公共债务接近 GDP 的 160%，但市场将过去被否认的价值归于意大利纸币。 例如，在 2011 年 530 月，当价差达到 320，压倒了贝卢斯科尼政府，或者在黄绿多数派首次亮相时，差距达到 17。或者，最后一次激增发生在 276 月 XNUMX 日，当时封锁有利于跃升至XNUMX. 其他时间。 今天 各种因素证明市场认可意大利债务是合理的：对复苏基金的期望、更大的政府稳定性（在地区选举的选举结果之后）以及对 Covid 紧急情况的正确管理（也受到金融时报等媒体的赞赏，经常批评意大利）给 s 留下了深刻的印象时间在我们国家制度的可信度上 其结果是有利于卷土重来也反对德国，德国是欧元区新的扩张性经济政策的引擎。 尽管这一次财政政策和货币政策似乎相处融洽 我们绝不能低估“鹰派”的反抗， 根据 Fitch 的说法，这是唯一可以打断蜜月的因素。
但就目前而言，风险似乎微乎其微。 出于多种原因。
- 鉴于最新令人担忧的大流行病数据有可能抑制去年春季开始的艰难复苏，市场预计欧洲央行将出台新一轮刺激措施。
- 但意大利的债务成本仍远高于西班牙和葡萄牙，而就在几年前还低于它们。 这是一个需要解决的主题，因为这意味着考虑到马德里和加泰罗尼亚之间的冲突以及西班牙疫情的爆发，它仍有进一步下降的空间。
- 从图形上看，据专家称，2019年以来的历史低点0,80%左右的向下突破为进一步上涨铺平了道路。 鉴于目前的情况，我们可以估计与西班牙的利差将归零（今天为 55），意大利/德国的利差将降至 100 以下（今天为 124）。
这些预测有助于回答最合乎逻辑的问题：是否会继续坚持我们的房屋债券？ 或者那些投资而不甘心接受电话区号回报的人应该将他们的储蓄用于其他国家吗？
- 一般来说，情况 有利于更大的风险偏好. 中央银行将在未来很长一段时间内在任何地方都保持宽松的立场。 在美国，美联储（Fed）制定的新“平均通胀”目标，实际上指向了一个非常罕见的画面：事实上，在过去50年里，个人消费支出指数已经达到或超过2%。仅在 22 个月内。 其他央行，如澳大利亚储备银行，已暗示他们可能很快会进一步降息，而英国央行则继续考虑负利率。 无论您选择哪种松动工具， 很明显，货币政策将继续限制回报. 大流行病方面的最新发展也表明，短期内政府债券收益率不太可能大幅上升。
- 摩根大通的一份报告称：“发达市场政府债券可能无法提供与以往相同的覆盖率，但在股市下跌的一个月内，它们仍能产生正回报。” 简而言之， 政府债券比你想象的更有利可图. 特别是：在 3,8 月份，虽然股票的积极阶段出现逆转，标准普尔 500 指数的月回报率为 -0,7%，但发达市场的政府债券的总回报率为 0,4%。 特别是，本月初德国国债在 1,0 年期曲线末端的收益率为 -XNUMX%，随后产生了 XNUMX% 的回报率，表明即使是负收益率的债券也可以构成稳定因素文件夹。 不只看回报但知道如何从资本收益的角度出发的机器人人没有什么可抱怨的. 非专业人士不容易。 但这就是资金的用途。
