市场上总有人买有人卖。 买家和卖家的心情通常都比较放松。 有时，如在 紧急，卖家和上绞刑架的人一样紧张，买家和刽子手一样冷静。 超过 短暂挤压相反，感到（或被迫）购买的人紧张，而卖家则安详自得。
有时候，就像这个时期， 场内场外都紧张. 让我们明确一点，没有恐慌，也没有不受控制的热情，市场显然也可能看起来井井有条，甚至无聊。 然而，在平静的表面之下，你可能会开始看到紧张的泡沫。 水在加热。
谁投资了不知道出门不是这样。 这种情况尤其发生在那些一直在市场上的人身上 这些年不断上涨的债券和股票 并且有长远的眼光。 股票评级，至少在美国，是除 2000 年以外的所有时间最高的。 失业率下降 处于通常会促使中央银行踩刹车的水平。 选举周期即将结束，在该周期中，经济政策在投票前的几个季度变得更加扩张。 它始于全民公决 Brexit 并将于 XNUMX 月结束 德国投票，此后不久，意大利投票。 同时 中国 将举行其代表大会，这是一次仅涉及该党的活动，而且在任何情况下都相当于一场选举基础狭窄的选举。
即使是那些在美国大选后 XNUMX 月进入的人也有些紧张。 这 川普酒店 鉴于新政府积极的促进增长议程，此次反弹在股市方面有着坚实的基础。 然而，现在，经过六个月的增长，我们发现自己不得不面对一个没有结果 并对前景相当困惑。 我们用利润来安慰自己，但利润只是零散地改善，而不是全面改善。 生产原材料和石油的公司对它们的增长做出了主要贡献，但正是在这两个领域，我们开始看到一些差距。 很安静 证券交易所正在恢复其奥巴马配置，随着陷入困境的周期性和防御性以及技术的大怪物来保持指数。
然而，在河的另一边，潜在的买家也有点紧张，他们的投资组合风险较低，这些年来一直试图忘记 2008 年的痛苦（对于那些住在意大利的人来说，还有 2011 年的痛苦）通过投资于有益于休息的产品。 甚至是那些发布得太早的消息，可能是在 2014 年（美联储开始谈论加息）或 2016 年（中国似乎崩溃或英国脱欧之后）。
现在这些投资者，如果他们打开报纸或看电视，只会听到积极或令人放心的消息，看到市场继续平静地上涨。 这 不确定性的大选举周期即将结束 没有产生可怕的动荡， 全球经济无关紧要，空气中没有迫在眉睫的金融灾难，中国已经恢复了不透明，货币战争不再存在，资本无处可逃。
自 2009 年以来首次，简而言之，所有系统都是Go，正如他们在休斯顿发射火箭时所说的那样， 所有的交通灯都是绿色的. 至于估值，对于大部分投资者来说，它们不一定是个问题，因为它们总是值得怀疑，而且在他们眼中，估值不如动量重要，动量很容易衡量和验证。 但这还不是全部，因为那些说欧洲、日本和新兴国家的股票市场被低估（至少相对而言）的人的声音已经变得非常强烈。
因此，许多人准备离开，但许多人最终准备好进入。 它是 情况，经过仔细检查， 典型的任何主要股票反弹的最后阶段的开始. 在这些情况下，每个人都是对的，以他们自己的方式。 那些想要退出的人如果他们保持长期和缓慢的经营步伐是正确的，也就是说，如果他们准备退出只是为了回到下一次衰退（或至少回到下一次重大衰退）而不仅仅是 5%以下。 进入的人是对的，因为周期的最后部分有时可以带来显着且快速的收益，但他们必须非常小心地捕捉压力的迹象，即预示着下一次下跌的裂缝。
这些裂缝通常不代表 金融事故 （如果它们发生在健康的环境中，实际上是购买机会）但来自 经济中的过度定位或失去动力. 这最后两个因素，如果它们一次出现，只会产生调整，如果它们一起出现，就会产生下跌。
到目前为止，我们只描述了两种极端情况，一种是最近几年一直投资的人，另一种是一直让自己远离风险的人。 那里 然而，大多数投资组合介于两者之间. 在这种情况下，我们建议一些思考点。
在考虑是降低还是增加风险状况之前，优化分配它是有意义的。 因此，除特殊情况外，远离美国，远离美元，不是因为惊人的趋势逆转在望，而仅仅是因为 在股票和货币方面，欧洲、日本和新兴国家都有更好的机会。
一旦做到这一点，在 XNUMX 月之前可以允许上行并限制在孤立的收益中，原因有二。 首先是在美国，即使在最坏的情况下，国会最终没有通过改革，市场也会继续希望多几个月。 第二，欧洲央行不会采取任何严重措施来扰乱正面经济消息的传播，至少在德国和可能是意大利的 XNUMX 月大选之前是这样。
在 XNUMX 月和 XNUMX 月之间，如果在此期间市场进一步走强，将有可能开始更认真地减轻欧洲负担，在今年的最后几个月以中性立场到来，届时欧洲央行将采取更加正常化的立场 利率和量化宽松.
最后，在系统性力量可能最终继续占上风的情况下，将是意大利。 对于欧洲和意大利，我们牢记来自国外的投资流，一旦被积极的或无论如何令人放心的事件启动， 至少持续两到三个月.
在实践中，如果马克龙的胜利会在周一开始带来另一个良好的上涨，而不是急于卖出，这将是一个问题 制定一个渐进和剂量的闪电计划，在 XNUMX 月底和年底之间分发. 如果与此同时，美国发出改革的积极信号（这仍然是完全可能的），那么救助计划可能会进一步放缓甚至暂停。
