临行前，他依然批评欧洲央行惯用的短臂，我们需要做一些思考。 首先是，直到两个月前，我们都会为降息和加息的想法欢呼雀跃 将量化宽松政策延长六个月. 的确，通货膨胀率很低，而且一直如此，但当时的印象是欧洲央行在某种程度上对此无动于衷，这也是事实。
即使在两周前，直到德拉吉发表强调愿意不惜一切代价使通胀回升的讲话之前，我们都会对今天采取的措施感到满意。
第二个考虑因素是，在不从欧洲央行那里拿走任何东西的情况下，这个货币 XNUMX 月的真实事件是 美国加息 这在 16 日变得越来越明显，届时美联储将结束持续七年的零利率历史阶段。 对欧洲来说，这只是一个继续走下去的问题，而对美国来说，我们正面临一个 180 度的大转弯，其中的问题不仅是 0.25% 的增长，这本身可以忽略不计，而且是一个长周期的开始这将使我们在接下来的两三年内保持忙碌。
今天市场表现出失望，因为德拉吉承诺并交付的蛋糕少了一两颗樱桃。 这欧元兑换，由于这种缺乏，正在回到 1.10，而一些分析师，甚至是非常权威的，在预测欧元和美元之间迈出平价的一大步方面走得太远了。
让我们看着彼此的眼睛。 在宏伟的计划中，什么更可取？ 不如将欧元保持在1.05-1.10区间，放弃从美国窃取一些增长，但反过来保证美元16升附近的平衡有序，或者直接与美元平价，欧洲股市的短暂上涨，然后从 16 日开始为这一切付出代价，华尔街无法承受美元过强和利率上升的双重压力？
欧洲和美国之间世界上有史以来最严重的脱钩是前者崛起而后者停滞不前。 如果美国股市下跌，我们可以肯定，鉴于其更大的波动性和潜在的脆弱性，欧洲将跟随它下跌更多。
拯救美国，拯救世界，因此，也因此拯救欧洲. 德拉吉的谨慎可能最终意味着每个人都会过一个安静的圣诞节。
可以解释欧洲央行态度的第三个考虑因素是，欧洲的增长虽然并不惊人，但无论如何都很好，明年将进一步改善。 与任何贬值一样，欧元贬值的影响不会在第一年达到最大值，而是在第二年，即 2016 年。
面对潜在的重大地缘政治未知数，保留一些弹药而不是立即花光所有弹药也很重要，尤其是在欧洲似乎已经走出衰退的时候。 顺便说一下，这些未知因素已经对一些国家的财政政策产生了不可忽视的扩张效应，包括法国将增加国防和安全支出，德国将放弃平衡预算以迎接难民。
谈到德国（第四次考虑），我们必须记住默克尔正在经历的艰难时刻，她的右翼暴露在德国联盟的右翼，这可能会在下一次区域磋商中看到她的选举同意显着增加。 再一次，让我们看着对方的眼睛。 我们是更喜欢默克尔，她是德国今天可以表达的最大程度的欧洲主义，还是我们希望朔伊布勒以亲欧路线取而代之，但更加僵化？ 有时我们都倾向于忘记，这个世界和我们地中海人喜欢的东西，一个极度扩张的欧洲央行，正是许多德国选民根本不喜欢的东西。
也就是说，欧洲央行在今天的会议前提高了预期，然后在最终决定中留下了苦涩的余味，这仍然是个谜。 也许可以在美国寻求解释，就在最近几天，美国似乎已经放弃了加息（由于就业所显示的力量和未使用资源的迅速枯竭而不可避免），就像消费者和消费者的一些情绪数据一样。企业表现出一些失去动力的迹象。
我们再说一遍，世界取决于美国，它不能以任何方式让美国的发动机熄火或熄火。 欧元兑美元平价可以等一等，如果欧洲再次陷入政治危机或地缘政治安排继续不稳定，它可以在未来派上用场。
就目前而言，欧元保持在其区间内并且不会回到 1.10 上方就足够了。 我们告诉那些钱包里有钱的人不要太担心。 多元化本身就是一件好事，美国更免受地缘政治危机的影响，不必增加军费，因为它已经足够高了。 继续使用美元而不是欧元还意味着拥有正收益率（随着时间的推移会继续上升），并避免银行迟早会试图将负利率转嫁给整个欧洲大陆的储户。
今天的部分失望也推迟了欧洲长期债券的债券熊市。 一个超级激进的欧洲央行，因此在其提高通胀的愿望方面是完全可信的，会给德国或意大利的 0.50 岁儿童带来一些问题。 如果央行真的能在几个月内让通胀回到 2，为什么要把我锁定在 2016 十年？ 然而，现在仍然存在一些疑虑，欧洲央行本身的预测进一步证实了这一点，该预测假设消费者价格缓慢且非常缓慢地上涨。 在这一点上，欧洲证券交易所将暂时停滞不前，但让我们记住，年初以来的涨幅已经并将继续完全符合最终平衡。 欧洲仍然是 XNUMX 年最具潜力的最有趣的股市区域。
