2015 年充满期待：股市的活力（Europe Stoxx 600 + 9,9% YTD），尽管希腊，表明投资者期待欧洲终于准备好重启.
去年欧洲经济数据的总量首次出人意料地积极（每次都会出现这种情况 经济意外指数 大于零，见图表）和 势头 似乎对欧洲比对美国更有利。
在当前的背景下 低利率 e 扩张性货币政策，金融环境仍然有利于股市。 但是，正如我们在 2015 年 XNUMX 月的资产配置中所写，买入机会越来越少，随着接近历史高位的指数数量增加，必须关注基本面。
所以这就是该公司 2014 年第四季度的业绩所暗示的。
美国季刊
在美国，两大风险因素（石油和美元）并未对企业账户造成过大压力。 总的来说，结果实际上是令人满意的，利润率仍然高于长期平均水平。 此外，专注于国内市场的公司表现优于标准普尔 500 指数中的跨国公司。
板块层面，属于板块的企业大放异彩 健康中， 工业行动 以及那些与资讯科技.
相关公司石油和天然气 他们回复了 油价下跌 降低成本并大幅削减投资计划。 通过这样做，他们成功地回报了投资者，但资产负债表在未来几个季度也将继续面临压力。 事实上，如果 2014 年第三和第四季度石油平均价格下跌 26%，按当前市场价格计算，跌幅可能更大 (-30%)。 此外，美元升值仍是不确定因素 颠覆性技术 公司。
可能出于这两个原因，分析师正在下调他们的增长预期 每股盈利 为接下来的几个季度。
欧洲季刊
In 欧洲不过，经济数据的好转伴随着 对收益和收入增长的强烈预期. 然而，就目前而言，尽管总体上与上一季度相比，欧洲公司似乎仍在努力提高利润率，但数据并不那么亮眼。
Il 金融部门 似乎仍然是 跟腱. 在属于金融部门的 60 多家公司中（即银行、保险公司和房地产投资信托基金） 在所分析的样本中，只有 23% 的公司报告每股收益增长，而平均水平为 60%.
事实上，除了与该行业相关的公司 石油和天然气，银行似乎是困难最大的公司。 独自的 在意大利，在第四季度，银行产生了超过 7 亿欧元的经营亏损，其中 4 亿欧元与 蒙代Paschi锡耶纳.
投资美国还是欧洲？
我们对欧洲股票市场的敞口仍然保守，并且（我认为）低于大多数参与者，至少根据我所读的内容。 从我们的角度来看，事实上，在当前条件下（见评估摘要） 不值得承担额外的欧洲风险 – 而且，如您所知，我们密切关注风险管理。
