小测试。 您知道您的投资的流动性如何吗？ 你知道什么是流动性风险吗？ 如果答案是“否”，请知道这不是一个随机事实：他们没有告诉你这件事是因为有人喜欢这样。
让我们更深入一点，从一个真实的情况出发。 你的银行说服你购买收益率与 BTP 大致相同的银行债券，一种政府债券，在证明并非如此之前更安全。 但你没有注意到，你已经成为客户二十年了，而且你信任他们。 购买这些债券对银行来说至关重要：它们是资金的基本来源。 然而，银行对这样一个事实保持沉默，即这些债券一旦流通，就没有很大的市场：如果你决定出售它们，唯一的潜在买家就是你的银行。 当然，这可以决定条件。
时间流逝，意想不到的事情发生了； 您打算出售债券。 你去柜台，他们告诉你他们会以什么价格买回它：它看起来出奇地低。 所以你要求解释，他们回答说买卖差价——你可以在给定的瞬间买入（卖出）的价格和你可以卖出（买入）的价格之间的差值——就是，你是否喜欢它与否：几分百分比。 一种不成文的处罚。 然后你必须决定是清算债券，承担不成比例的销售成本，还是把钱留给银行，以其他方式进行管理。
无论您选择什么，您都遇到了 流动性风险：无法在市场上操作的风险，除非在对您非常不利的条件下，即如果您以低价卖出，如果您以高价买入。 在极端情况下，即使在不利条件下也无法在短时间内进行操作，但需要数天、有时数周甚至数月。
所示的例子甚至不是储户可能遇到的最严重的情况：近几个月来，一些银行采取了极端的防御行为，阻止其经营者从私人客户手中回购银行债券，除非有明确的作为做市商的合同承诺，即保持特定证券的交易市场活跃。
如果持有银行债券的人生活困难，我们就不要谈论 结构性证券：在许多情况下，市场实际上并不存在，买卖差价可能上升到几个百分点。 怎么说： 卖掉. 银行通过发行带有难以理解的条款的银行债券和结构化证券逐渐取代共同基金的发售，从而清空了意大利的共同基金行业，这些条款的背后隐藏着丰厚的佣金。 通过这种方式，银行业将家庭储蓄从管理储蓄的世界转移到银行的资产负债表，即使机构市场对他们来说已经枯竭，银行也能够在良好的条件下为自己融资。 然后，“银行蝗虫”通过用流动性不足的笼子阻碍意大利储蓄的退出来完成这项工作，这使得债券和结构性贷款的销售处于不利地位。
现在你明白为什么在银行很少谈及投资的流动性（而且他们总是向你提供银行和结构性债券）吗？ 不过要小心，流动性风险也会影响其他金融工具，尽管影响程度较小。 根据我作为共同基金经理的经验，我曾与它发生冲突 ETF 和 ETC、股票和政府债券也存在流动性风险。
例如，在“雷曼兄弟危机”最严重的时候，我决定卖掉一家 期限少于 2 年的 BTP。 一位经纪人的声明很好地总结了那一刻：“对不起，我们买不起； 如果我听说有其他顾客想要购买，我会打电话给你”。 再也没有听说过。 通过打电话给我认识的一些经纪人，我终于成功地卖出了这只股票，但价格远低于其实际价值。 警告：这是 BTP，而不是肯尼亚政府债券（恭敬地说）——主权债务危机仍远未达到集体想象，BTP 被认为是安全的。 还 银行存款，理论上流动性高，通常只有在接受时间限制的条件下才能提供有吸引力的回报，而这实际上限制了流动性。 相反，流动性风险不涉及，如果不是非常间接的话， 共同基金和 Sicavs，您以当天的资产净值进行交易，没有买卖价差，也没有与销售相关的具体成本。
但是，有时客户会遇到进入/退出费用。 当金融市场存在很大的不确定性和悲观情绪时，流动性风险通常会增加。 在这种情况下，证券价格下跌（市场风险），我们开始谈论破产（信用风险) 并且流动性风险也在增加，这似乎以其他类型的风险为食，导致了一种危险的恶性循环，许多储户最近以自费方式了解到这种情况。 因此，如果投资者决定卖出因市场效应而价格下跌的金融工具，他可能会因流动性低而进一步损失。
对于我们 Advise Only，流动性风险是一个基本概念。 这就是为什么我们倾向于建议要求咨询服务金融工具的用户尽可能具有流动性（所有其他条件相同）。 我们还开发了一个 衡量金融工具和投资组合流动性的指标：它简称为“流动性”，与风险和绩效一起，是“构建”投资组合的三大基本支柱之一。 它在网站上可用 www.advisonly.com 而且是免费的。
如何检查流动性？ 对于每种类型的金融工具（即债券、ETF、股票等），我们考虑了一些逃避储蓄者但我们的指标将其浓缩为单一衡量标准的重要因素。 例如，对于 ETF，我们分析管理的资产、买卖差价、证券交易所交易量和连续性、是否进行实物复制以及其他相关因素。 对于债券，除了已经提到的因素外，我们还评估发行规模和发行时间、发行人类型等。 我们还考虑了与普通流动性相关的因素——“平静”的日子——以及在极端市场动荡的情况下可能影响流动性的因素。 随着决定它的元素的变化，该指数会随着时间而变化。 有很多因素需要评估，但我们对它们进行平均，最后我们得到一个从 0（不存在流动性）到 100（最大流动性）的分数。 该指标在单个工具级别和投资组合级别均可用。
L“仅建议流动性指数 显然它不是万无一失的，但它可以为储蓄者提供有效的帮助。 我们受到谷歌的启发. 正如搜索引擎不断完善算法，让用户搜索越来越有效一样，Advise Only 团队也有一个开放的构建站点来 不断提高两个指标, 既覆盖 在金融工具方面，根据注册用户的要求逐步扩充数据库。
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