我不知道是否 投资股票 曾经很“简单”，但今天肯定不那么简单了。 事实上，直到一年前，价格都非常低，任何股票指数都提供了有趣的机会。 这个机会根本就没有了。
根据 Advise Only 团队的说法，在目前的情况，在我们的“资产配置”中有详细说明，股票投资还在 方便 比债券。 但由于收视率是 公允价值 （价格符合基本面），未来股价增长 将 必然伴随着盈利的增长。
截至目前，该机构的预测 战略家 我手里拿着的是单向的，他们看到了 不断增长的股票市场 也为明年. 根据搜集到的资料 彭博, 所有分析师估计 每股收益 成长于8,8％在欧洲 和 美国 4,7%. 然而，经验证据告诉我们，分析师往往对预测过于“慷慨”，而且这些预测通常会在年内下调。
现在有了两个主要的股票清单（美国和欧洲） 公允价值 “ 收益可能低于预期. 随着价格走高，实际收益与预期收益之间的任何偏差都可能对基准产生比一年前更大的影响。 因此，我们有更大的与收益失望相关的风险.
这种风险失望，灵感来自 蒙蒂埃关于这个主题的书[1]可以用两种方式表达：
- 拥有我的公司数量 P / E 预期的 明年（2014 年）高于历史平均水平；
- 市场估值 占基准指数的百分比（预期市盈率高于历史平均水平的公司市值与基准指数市值的比率）。
基本思路是：预期市盈率低于历史市场平均水平的公司数量越多，在参考指数上的相应权重越大， 收益低于预期导致整个股指崩盘的风险就越大.
该图告诉我们 在欧洲和美国， 公司与 P / E 预期高于市场平均水平的很多，在资本化方面发生率很高 （分别为 73% 和 74%）。 这 风险 与一个有关 利润失望 因此相当 高 尤其重要的是意大利 (89%) e 西班牙 (96%).
从战术的角度来看，如果你确信下一年将是救赎之年， 发展，大盘股指数中可能仍有一些价值。 我们认为，目前的估值 他们不再特别有趣 他们正在失去我们在投资中寻求的安全边际。 的确，在资产配置 十二月 我们有 下调欧洲市场整体评价 e引入了一个部门主题 更好地抢占市场先机。 通过免费访问找出答案 文件.
到目前为止，我们的分析主要集中在参考指数（标准普尔, 富时半导体 o 欧洲斯托克) 将资本化最大的公司组合在一起，但是 目前的情况 市场（估值和盈利风险） 也要求我们拓宽投资机会 在这些基准之外. 这将是我们的轨迹 资产配置 在2014。
