ایک ماہر اقتصادیات / ایک آئیڈیا - سرمایہ کاری کے بینکوں اور تمام قرضوں پر ہیجز کے لیے معلومات کی ذمہ داری

کینتھ ایرو نے 1972 میں نوبل انعام بھی جیتا تھا، لیکن نہ صرف، اپنے نظریہ "معلومات کی مطابقت" کے لیے۔ خیال کم و بیش یہ ہے: معلومات مکمل طور پر معاشی ایجنٹوں کے درمیان شیئر نہیں کی جاتی ہیں، جس کے پاس زیادہ ہے وہ قیمت یا معاہدے کی شرائط کو اپنے حق میں متاثر کر سکتا ہے۔ معلومات کی ہم آہنگی کی موجودگی رویے پیدا کر سکتی ہے اور غیر بہترین نتائج پیدا کر سکتی ہے، جیسے کہ منفی انتخاب (اچھی اشیا یا سیکیورٹیز کے بجائے "ڈبے" مارکیٹ میں آتے ہیں) اور اخلاقی خطرہ (زیادہ خطرناک رویوں کو روکنا ناممکن ہے، کیونکہ اخراجات خصوصی طور پر کارروائی کرنے والے شخص پر نہیں پڑتے)۔
G20 میں پیش کی جانے والی تجاویز کے مسودے کے لیے سرکوزی کی طرف سے کمیشن کیے گئے ماہرین اقتصادیات کے کمیشن کا حصہ بننے کے لیے مدعو کیا گیا (بعد ازاں فروری 2011 میں شائع ہوا)، ایرو موجودہ بحران کی شکل کا خاکہ پیش کرتا ہے اور اس بارے میں خیالات پیش کرتا ہے کہ اس میں سے کسی ایک مسئلے سے کیسے نمٹا جائے۔ جڑ
ایجنٹوں کو تمام دستیاب معلومات تک رسائی حاصل نہیں ہے اور وہ کیا نہیں جانتے جو وہ دوسرے ایجنٹوں کے رویے سے اخذ کرنے کی کوشش کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر، جب اسٹاک کی قیمتیں اوپر یا نیچے ہونے لگتی ہیں، یہاں تک کہ اگر آپ نہیں جانتے کہ ایسا کیوں ہوتا ہے، آپ کو یہ سوچنے پر مجبور کیا جاتا ہے کہ کسی اور کے پاس متعلقہ معلومات ہیں اور اس لیے آپ اس کے مطابق عمل کرتے ہیں۔ لیکن قیمتوں کے معلوماتی مواد کو درست طور پر مسخ کیا جا سکتا ہے کیونکہ وہ رویے جو آگے بڑھاتے ہیں، مثال کے طور پر، سیکیورٹی میں اضافہ (یا کمی) ان معلومات کی عکاسی کرتی ہے جو مارکیٹ میں یکساں طور پر تقسیم نہیں ہوتی ہے۔
معلومات، یرو کی وضاحت کرتا ہے، ایک شے ہے: اس کی قیمت اور قیمت ہے، لیکن اس میں وہ خصوصیات نہیں ہیں جو اسے مارکیٹ میں تجارت کے لیے موزوں بناتی ہیں۔ اسے دوسروں کو منتقل کیا جا سکتا ہے، اس کا قبضہ کھونے کے بغیر؛ اسے آسانی سے مختص نہیں کیا جاتا ہے اور اسے سماجی تعامل میں منتقل کیا جاتا ہے، بغیر کسی مالیاتی ہم منصب کے۔
لہذا ہر ایک کے لیے زیادہ سے زیادہ مالی معلومات دستیاب کرنے کی کوشش کرنے کی مضبوط وجوہات ہیں، کم از کم عملی طور پر جتنا ممکن ہو۔ جب کوئی ادارہ بہت قلیل مدتی (عام طور پر 24 گھنٹے) قرضہ لینے کے لیے دیتا ہے، تو معلومات آسانی سے دستیاب ہونی چاہیے، تاکہ ہر کوئی جلدی سے اندازہ لگا سکے کہ یہ ادارہ کن حالات میں کام کر رہا ہے۔ اس سے یہ بھی ظاہر ہوتا ہے کہ سی ڈی ایس (کریڈٹ ڈیفالٹ سویپس) جیسے مشتقات کو منظم بازاروں میں تجارت کرنا چاہیے (جیسے فیوچر اور حصص کے لیے) جن کے تجارتی اصول اور عوامی طور پر ظاہر کردہ قیمتیں ہیں۔ اگر قیمتیں قابل رسائی ہیں، سیکیورٹی یا ادارے کے ڈیفالٹ ہونے کے امکان سے متعلق معلومات فوری طور پر پھیل جاتی ہیں۔ پھر نجی سرمایہ کاروں اور عوامی ریگولیٹرز دونوں کو فوری طور پر اس کے مطابق کام کرنے کا موقع ملا۔
2008-2011 کے بحران کی جڑ میں تمام مشکلات بینکوں اور ہیج فنڈز کے قرضوں کی سطح سے کئی گنا بڑھ گئی ہیں۔ ایک بظاہر چھوٹا لیکن دور رس اقدام، یرو اس بات کا اعادہ کرتا ہے کہ وقتاً فوقتاً یہ معلوم ہوتا ہے کہ یہ سطح کیا ہے، جس سے ان منڈیوں کو مطلع کرنا اور ریگولیٹ کرنا لازمی ہو جاتا ہے جن میں رسک سیکیورٹیز کی تجارت ہوتی ہے۔ مالیاتی منڈیوں میں "لوگوں کو نہ بتانا" اور "نہ جاننا" تو بہت زیادہ مشکل ہوگا۔