اٹلی اب پورٹ فولیو سے غائب نہیں ہوسکتا، لیکن ابھرتی ہوئی کرنسیوں کی نمائش آہستہ آہستہ واپس آسکتی ہے۔ مجموعی طور پر، مارکیٹ نے پہلے ہی شرح میں اضافے کو کم کر دیا ہے اور اب یہ سمجھنے کا انتظار کر رہا ہے کہ 2016 میں کیا ہو گا۔ ماریو سپریفیکو، شروڈرز ویلتھ مینجمنٹ کے انویسٹمنٹ ڈائریکٹر، FIRSTonline کو بتاتے ہیں کہ مارکیٹوں میں کیا ہو رہا ہے اور اس مرحلے میں کیسے آگے بڑھنا ہے مرکزی بینکوں کے فیصلوں کا انتظار۔
موسم گرما کے خاتمے کے بعد، ایکویٹی مارکیٹس منفی سیشنوں کے ساتھ متبادل مثبت سیشنز کی طرف مائل ہوتی ہیں، اکثر میکرو اکنامک ڈیٹا کی مختلف تشریح کرتے ہیں۔ ہم کس مرحلے میں ہیں؟
ہم کافی حد تک انتظار اور دیکھیں کے مرحلے میں ہیں۔ سامنے غیر یقینی صورتحال کا ایک سلسلہ ہے: ایک طرف، ابھرتی ہوئی منڈیوں سے منسلک الارم کے سلسلے کے ساتھ عالمی نمو کا استحکام اور امریکی بحالی کی مستقل مزاجی۔ دوسری طرف، یورپ میں افراط زر سے متعلق پہلو ہیں۔ غیر یقینی صورتحال کا یہ مرکب بازاروں کو مستقبل قریب کی طرف دیکھنے کے قابل بناتا ہے تاکہ یہ سمجھ سکیں کہ کیا ہوگا۔ تاہم، یہ قلیل مدتی توقع نہیں ہے بلکہ درمیانی مدت کی توقع ہے، مارکیٹیں 2016 کی طرف دیکھ رہی ہیں۔
2015 کے آغاز میں، ECB کے صدر ماریو Draghi نے یورپی Qe کا آغاز کیا، افراط زر آج بھی مارکیٹوں کے لیے ایک موضوع ہے۔
یہ اب بھی ایک تھیم ہے کیونکہ ایک سال پہلے خام مال میں تیزی سے کمی، تیل کی شدید شکست کا پہلو نہیں تھا۔ یورپ میں، ڈیفالیشن ڈیمانڈ کی طرف تھا، لیکن خام مال میں تیزی سے گراوٹ کا کوئی حساب نہیں لیا گیا، جو اب سپلائی سائیڈ پر بھی ڈیلیشن کا مسئلہ ہے۔ اگر خام مال میں کمی پیداواری لاگت میں کمی کے لیے مثبت ہے، تو اس سے افراط زر کے محاذ پر اضافہ ہوتا ہے۔ یہی وجہ ہے کہ ان دنوں Draghi's Qe کی توسیع پر مارکیٹ میں بحث زوروں پر ہے۔ یہ امریکہ پر بھی لاگو ہوتا ہے۔ یہاں تک کہ اگر ریکوری جاری ہے اور اگر افراط زر کا کوئی خطرہ نہیں ہے تو، شرح میں اضافے میں ممکنہ تاخیر بیرونی خدشات کی وجہ سے ہے۔
مرکزی بینک کے فیصلوں اور تیل کی حرکیات کے حوالے سے آپ کیا توقع رکھتے ہیں؟
ہم توقع کرتے ہیں کہ Fed سال کے آخر/2016 کے آغاز تک شرح بڑھانے کے بارے میں کچھ کرے گا، لیکن اسے یہ بھی مدنظر رکھنا چاہیے کہ امریکہ سے باہر کیا ہو رہا ہے اور ابھرتے ہوئے ممالک میں ڈومینو اثر کے خطرے کو۔ ای سی بی تھوڑی دیر کے لئے ساکن رہے گا۔ ہم دیکھتے ہیں کہ تیل 50 ڈالر فی بیرل کے قریب مستحکم ہوتا ہے۔
کیا ہمیں آنے والے مہینوں میں مارکیٹوں پر مزید مضبوط جھٹکوں کی توقع کرنی چاہئے؟
مجموعی طور پر، مارکیٹ نے پہلے ہی شرح میں اضافے کو کم کر دیا ہے اور ابھرتے ہوئے ممالک میں شروع ہونے والے ڈومینو اثر کو بھی۔ اور یہاں تک کہ امریکی قیمتوں کی فہرستوں میں بھی مجھے کوئی بڑی تبدیلی یا اصلاحات نظر نہیں آتی ہیں۔ تیل کی قیمتوں میں کمی نے قیمتوں میں توازن پیدا کرکے توانائی پر وزن کیا ہے اور اب امریکی سہ ماہی اور کمپنی کی رہنمائی وسیع پیمانے پر پیشین گوئیوں کے مطابق ہے۔
کیا ابھرتی ہوئی مارکیٹیں حقیقی تشویش کا باعث ہیں؟
پچھلی دہائی کے دوران، عالمی نمو میں ابھرتی ہوئی منڈیوں کی شراکت کو بہت زیادہ سمجھا گیا ہے۔ اس کی وجہ سے غیر ملکی سرمائے کی بڑی آمد ہوئی، اس تضاد کے لیے کہ نیک ممالک اب ترقی یافتہ ممالک نہیں رہے بلکہ ابھرتے ہوئے ممالک ہیں۔ ان میں سے کچھ کے پاس اٹلی یا اسپین سے بھی بہتر خود مختار قرض کی درجہ بندی ہے۔ حالیہ مہینوں میں، تاثر کو تبدیل کر دیا گیا ہے اور ایک بہت بڑا اخراج ہوا ہے جس نے سب سے پہلے کرنسیوں کے استحکام کو ایک حقیقی قتل عام کے ساتھ متاثر کیا، یہاں تک کہ 50% کے قریب نقصانات کے ساتھ۔ لیکن جس طرح پانچ سال پہلے لوگ یہ ماننے میں مبالغہ آرائی کرتے تھے کہ وہ عالمی ترقی کا حل ہیں، اب وہ اپنے ردعمل کو بڑھا چڑھا کر پیش کر رہے ہیں۔ میں ایک پہلو ہوں لیکن میں مسئلہ نہیں ہوں۔ چین ابھی انتظار کی بات ہے، لیکن اس تنظیم نو کے باوجود حکومت کے پاس ترقی کو فروغ دینے کے لیے تمام ضروری وسائل موجود ہیں، اس نے تمام کارتوس خرچ نہیں کیے ہیں۔
آپ کیسے آگے بڑھ رہے ہیں؟
کرنسی کی اس قدر میں کمی کے بعد وہ دلچسپ ہو سکتے ہیں، ہم ابھرتی ہوئی کرنسیوں پر کم وزن کم کر رہے ہیں اور ہم دوبارہ خرید رہے ہیں۔ لیکن آج توجہ یورپی ایکوئٹیز پر ہے۔ شمالی یورپ نے حالیہ برسوں میں امریکہ کی طرح معاشی طور پر ترقی کی ہے اور کچھ ترتیب پیدا ہو رہی ہے۔ یورپ معاشی چکر میں مزید پیچھے ہے، ترقی دیکھنے کی گنجائش زیادہ ہے۔ یہ وہ بازار ہیں جو ماضی میں سب سے زیادہ نقصان اٹھا چکے ہیں، یہاں تک کہ ناانصافی بھی۔
کیا ابھی کارروائی کا وقت آگیا ہے؟
جو لوگ پرکشش منافع حاصل کرنا چاہتے ہیں ان کے پاس حصص کا کوئی متبادل نہیں ہے۔ بانڈز اب بھی ضرورت سے زیادہ کم شرح سود کے ساتھ رہتے ہیں (اور طویل عرصے تک اب بھی کم شرحوں کی توقعات)۔ ہم کم وزن والے سرکاری بانڈز ہیں کیونکہ ہمیں یقین ہے کہ پیداوار واقعی بہت کم ہے، شرط لگانے کے لیے بہت کم ہے۔ تاہم، امریکی کریڈٹ مارکیٹ، ریاستی اور کارپوریٹ دونوں، نے پہلے ہی شرح میں اضافے کو کم کر دیا ہے اور ہم خطرے کے تصور میں تبدیلی دیکھنا شروع کر رہے ہیں۔ سرکاری بانڈز اور کارپوریٹ انویسٹمنٹ گریڈ ورلڈ کے حوالے سے امریکی اعلیٰ پیداوار والے کارپوریٹ بانڈز کا فرق بڑھ گیا ہے۔ لہذا ہم امریکی اعلی پیداوار والے بانڈز پر مواقع تلاش کر رہے ہیں، جو واضح طور پر کرنسی کے خطرے کے خلاف محفوظ ہیں کیونکہ ہمیں مزید ڈالر کے کمزور ہونے کی توقع ہے۔
آج آپ اپنے بٹوے کے بغیر کیا نہیں کر سکتے؟
کوئی بھی اٹلی کے بغیر نہیں کر سکتا، جس پر بین الاقوامی سطح پر بھی بہت زیادہ توجہ ہے۔ پوسٹے کی جگہ کا تعین اطالوی نظام کے لیے بھی ایک اہم ٹیسٹنگ گراؤنڈ ہے۔ ہم بھی دلچسپی رکھتے ہیں، اس کے اچھے نمبر ہیں اور تنظیم نو کی اچھی تاریخ ہے۔ مزید برآں، اگر یہ سچ ہے کہ اٹلی کو حصص کے لیے پردیی سمجھا جاتا ہے تو یہ قرض کی منڈی کے لیے نہیں ہے۔ اگرچہ بند پر پھیلاؤ کم ہو گیا ہے، پھر بھی گنجائش باقی ہے اور اس سے حصص کو بھی فائدہ ہوتا ہے۔
