اگر ہم غور کریں کہ سرکاری بانڈز عام طور پر بڑھتی ہوئی پیداوار کے تناظر میں بہت کم تحفظ فراہم کرتے ہیں، تو یہ اکثر فطری بات ہے کہ واپسی کے حصول کے لیے C سے کم درجہ بندی والے اعلیٰ پیداوار والے بانڈز پر توجہ دی جائے، اس طرح کسی کے پورٹ فولیو کے معیار کو نظر انداز کر دیا جائے۔ .
اس عنصر کے علاوہ، زیادہ پیداوار ایک بہت ہی متفاوت زمرہ ہے اور دوسرے بانڈز کی طرح کیپ انڈیکس کی طرح تعصبات کا شکار ہیں۔ سرمایہ کاری کی کائنات کافی محدود ہے اور یورپ میں سرمایہ کاری گریڈ بانڈز کے لیے 273 بلین کے مقابلے میں سرمایہ کاری صرف 1.503 بلین یورو ہے۔ اور آخر میں، باعزت اوسط سالانہ واپسی کے باوجود، یہ بانڈز بہت غیر مستحکم ہیں اور ان میں نمایاں خرابیوں کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔
کراس اوور ایریا
سرمایہ کاری کے درجے (BBB- اور اوپر) اور اعلی پیداوار (BB+ اور نیچے) کے درمیان فرق ریٹنگ ایجنسیوں پر واجب الادا ہے اور اسے مقررہ آمدنی میں تقسیم کرنے والی لکیر کے طور پر بڑے پیمانے پر قبول کیا جاتا ہے۔ اور بہت سے مینیجرز کو پورٹ فولیو کی رکاوٹوں کے ساتھ ساتھ سرحد پار نہ کرنے کی وجہ سے بھی اس سے دور رہنا پڑتا ہے۔ اس طرح، سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ لچک کے ساتھ مواقع پیدا ہوتے ہیں اور جو دونوں زمروں کے درمیان کے علاقے پر توجہ مرکوز کر سکتے ہیں۔
ہم اس مقام کی تعریف کراس اوور کی اصطلاح یا مخفف 5B (یعنی BBB اور BB) کے ساتھ کرتے ہیں اور یہ ایک سرمایہ کاری کی کائنات ہے جس میں دلچسپ رسک / واپسی کی خصوصیات ہیں۔ 2007 اور 2013 کے درمیان اوسط سالانہ منافع +6,81% تھا، جو سرمایہ کاری کے درجے کی سیکیورٹیز (+4,73%) سے زیادہ اور اعلی پیداوار سے کم تھا۔ تاہم، مجموعی تشخیص میں مزید دو عناصر پر غور کرنا ضروری ہے: اتار چڑھاؤ، 6,4% کے برابر، سرمایہ کاری کے گریڈ (4,5%) سے قدرے زیادہ، لیکن اعلی پیداوار (14,7%) سے فیصلہ کن طور پر کم؛ اور زیادہ سے زیادہ نقصان، جو 5B کائنات کے لیے -9,9% تھا، جبکہ زیادہ پیداوار -39% ریکارڈ کی گئی۔
ان عوامل کی روشنی میں، یہ واضح ہے کہ خطرے/انعام کا تناسب دیگر دو زمروں کے مقابلے کراس اوور طبقہ کے لیے سازگار ہے۔
گرے ہوئے فرشتے
جاری کنندگان جو سرمایہ کاری کے درجے سے نیچے کی وجہ سے اعلی پیداوار کی طرف جاتے ہیں انہیں گرے ہوئے فرشتوں کے نام سے جانا جاتا ہے۔ تازہ ترین مثالیں ٹیلی کام اٹلی یا لافارج ہیں۔ ایسے معاملات میں، مینڈیٹ کی رکاوٹوں کی وجہ سے، بہت سے مینیجرز کو اکثر نقصان میں، عہدوں کو بند کرنے پر مجبور کیا جاتا ہے۔ زیادہ پیداوار والے زمرے میں جانے کے بعد، بانڈ اس سیگمنٹ میں مہارت رکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے دوبارہ پرکشش ہو جاتا ہے اور خریداری کے بعد قیمت بڑھ جاتی ہے۔
امریکی مارکیٹ کے بارے میں کچھ تحقیق سے پتہ چلتا ہے کہ ایک جاری کنندہ کے ریٹرن جو نیچے کی طرف جاتا ہے خبروں سے پہلے کی تین سہ ماہیوں کے ساتھ ساتھ کمی کے مہینے میں منفی ہوتا ہے۔ اور یہ 15,09% کی اوسط کم کارکردگی میں ترجمہ کرتا ہے۔ اگلی سہ ماہی کے لیے واپسی قدرے منفی رہتی ہے، لیکن قیمت پھر پلٹ جاتی ہے اور اگلے 24 مہینوں میں یہ جاری کنندگان اپنے ساتھیوں کو اوسطاً 6,63% سے پیچھے چھوڑ دیتے ہیں۔
یہ نمبر اس طبقہ کے پیش کردہ مواقع کو نمایاں کرتے ہیں۔ ہم فی الحال بینکنگ سیکٹر میں ہائبرڈ کارپوریٹ بانڈز اور ماتحت بانڈز میں نمایاں دلچسپی دیکھتے ہیں۔ ان تازہ ترین مسائل پر، سب سے زیادہ دلچسپ خصوصیات میں سے ایک اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ وہ اکثر بہت آسان قیمتوں کے ساتھ نئے ڈھانچے ہوتے ہیں۔ بلاشبہ، اس سے بہت مدد ملتی ہے کہ مالیاتی صنعت تنزلی کے مرحلے سے گزر رہی ہے، جو بانڈز میں سرمایہ کاری کرنے کے خواہاں افراد کے لیے ہمیشہ اچھی چیز ہوتی ہے۔
