معیشت طوفان میں ہے لیکن اٹلی ڈی گلوبلائزیشن کا جوکر کھینچ سکتا ہے۔

باہمی انحصار معیشتوں کے درمیان یہ ایک اچھی بات ہے، کیونکہ ایکسچینج نیٹ ورک تنازعات کا باعث نہیں بنتے۔ اس پرامید وژن کی جڑیں بہت دور ہیں۔ عمانویل کانٹ نے، پہلے ہی اٹھارویں صدی میں لکھا تھا کہ "تجارت کی روح... جلد یا بدیر، ہر قوم کو متاثر کرتی ہے، اور جنگ سے مطابقت نہیں رکھتا" نارمن اینجل - 1933 میں نوبل امن انعام - نے کہا کہ ممالک کے درمیان باہمی انحصار جنگ کو بے سود بنا دیتا ہے۔. اور پچھلی صدی میں دو ماہر اقتصادیات - آسٹرو ہنگری کارل پولانی اور جرمن نژاد امریکی جوزف شمپیٹر - نے کہا، سابقہ، کہ بین الاقوامی مالیات کے ظہور نے نپولین جنگوں کے خاتمے اور اس کے درمیان یورپ میں امن کے لیے سب سے بڑا کردار ادا کیا۔ عظیم جنگ کی آمد؛ اور، دوسرا، سرمایہ داری کی ترقی روح کو جنگ مخالف کرنسیوں کی طرف مائل کرتا ہے۔ ابھی حال ہی میں نیویارک ٹائمز کے کالم نگار تھامس فریڈمن ایک دلچسپ نظریہ پیش کریں، 'گولڈن آرچز تھیوری آف کنفلیکٹ پریوینشن' - جہاں گولڈن آرچز کا لوگو کا حوالہ دیتے ہیں۔ میک ڈونلڈز. نظریہ کہتا ہے کہ جب کوئی ملک معاشی ترقی کے اس مرحلے پر پہنچ جاتا ہے جس میں متوسط ​​طبقہ اتنا بڑا ہوتا ہے کہ میک ڈونلڈز کے نیٹ ورک کو سپورٹ کر سکے۔ وہ اب جنگ میں دلچسپی نہیں لے گا۔.

طوفان میں معیشت، باہمی انحصار خوبصورت لیکن نازک بھی ہے۔

اب ہم اس 'تھیوری' کے بارے میں کیا سوچیں گے کہ روس e یوکرین (دونوں میکڈونلڈز کی بڑی تعداد کے ساتھ) میدان جنگ میں ایک دوسرے کا سامنا کرتے ہیں؟ اب تک یہ واضح ہو جاتا ہے کہ میک ڈونلڈز کی عالمی فتح کسی نئے دور کی علامت نہیں تھی، جیسا کہ کچھ لوگوں نے کہا ہے، "عالمی سطح پر مشترکہ امن، خوشحالی اور ذیابیطس"، بلکہ ایک سادہ سی حقیقت کا ثبوت: لوگوں کے لیے، ایک تھوڑا ' ہر جگہ، کھانا پسند ہے جنک فوڈ جو سستا ہے.

نظریہ کے محافظ یہ کہہ سکتے ہیں کہ ہر قاعدہ کی اپنی استثناء ہوتی ہے، لیکن اس معاملے میں استثنیٰ بہت بڑا ہے۔ اور اس کے نتائج ختم نہیں ہوئے ہیں۔ ابھی کچھ عرصے سے (اعداد و شمار 2008 میں اہم موڑ طے کر رہے ہیں) کی ناقابل یقین رفتار کیا تھی؟ گلوبلائزیشن یہ رک گیا تھا: پہلے وبائی بیماری اور پھر جنگ نے نئی دراڑیں کھول دیں۔ باہمی انحصار خوبصورت ہے لیکن یہ نازک بھی ہے۔: کم لاگت اور تبادلے کو تیز، بلکہ بحرانوں سے گزرنے میں سہولت فراہم کرتا ہے۔ ضرورت سے زیادہ چکنا سپلائی چینز کے لنکس کے ساتھ۔

باہمی انحصار، اٹلی کے لیے تین مفید اصلاحات

ٹری اصلاحی ابھر کر سامنے آئے ہیں، اور تینوں اطالوی پروڈیوسروں کو مواقع فراہم کرتے ہیں۔ دی پرائمو اصلاحی ہے کہ اسٹریٹجک اثاثے. گلوبلائزیشن اچھا ہے، لیکن متنوع بنانا بھی اچھا ہے، تاکہ صرف ایک یا چند سپلائرز پر زیادہ انحصار نہ کیا جائے۔ ہم نے اسے وبائی مرض پر قابو پانے کے لیے ضروری طبی سازوسامان کے ساتھ دیکھا ہے، اور آج ہم اسے اس اسٹریٹجک اثاثے کے ساتھ دیکھتے ہیں جو کہ توانائی ہے۔ اور آئیے اسے دواسازی کی صنعت کو درکار بنیادی مصنوعات کے ساتھ ساتھ اس 'ٹیکنالوجیکل خام مال' کے لیے بھی دیکھیں جو کہ چپس ہے۔ یہ سب کرنے کی ضرورت کی طرف جاتا ہے تنوع کے لیے سرمایہ کاری کریں، اور اٹلی اسٹریٹجک اشیا کا پروڈیوسر بننے کے لیے اچھی پوزیشن میں ہے۔.

Il سیکنڈو اصلاحی اس حقیقت میں مضمر ہے کہ سہولت کے اندھے کھیل کو اب صرف لاگت کی بچت پر نظر نہیں ڈالنی ہوگی۔ فراہم کنندہ کو نہ صرف سستی بلکہ سستی بھی ہونی چاہیے۔ قابل اعتماد. اور آمرانہ ممالک، روس سے چین تک، اپنی سپلائی کو جیو پولیٹیکل بلیک میلنگ کے ہتھیار کے طور پر استعمال کر سکتے ہیں (جیسا کہ آج کل روسی گیس کے ساتھ واضح طور پر دیکھا جا رہا ہے)۔ 'دوبارہ بحال کرنا' (پہلے ڈی لوکلائزڈ پروڈکشنز کی گھر واپسی) اس طرح کے طول و عرض کو بھی حاصل کرتا ہے۔دوستی (ہاں منتقل کریں، لیکن صرف دوست ممالک میں)۔ اور اٹلی یقیناً ایک دوست ملک ہے، جو غیر دوست ممالک سے ہائی جیک شدہ بستیاں وصول کرنے کے لیے تیار ہے۔

Il تیسرے سے منتقلی میں اصلاحی جھوٹ 'عین وقت پر' (جو سپلائی چینز کو زیر کرتے ہیں) al 'صرف صورت میں': 'کالے ہنسوں' کے معاملے میں اس پیداوار کو برقرار رکھنے کے لیے مزید اختیارات کا ہونا اچھا ہے جو پہلے 'صرف وقت پر' کے کنارے پر چلتی تھی۔ مختصر میں، ایک ملک کی طرح اٹلیہجغرافیائی سیاسی طور پر ٹھوساقتصادی طور پر لچکدار اور تاریخی طور پر ہنر مند مصنوعات اور عمل کو دوبارہ ترتیب دینے میں، اس عالمگیریت 2.0 میں ایک جوکر کھینچ سکتا ہے۔

طوفانی معیشت اور عالمگیریت کے مواقع 2.0

درحقیقت، یہ مشورہ دیا جاتا ہے کہ "شاید ہر کوئی اس کو نہیں جانتا" سیریز کے چند نمبروں کی فہرست بنائیں، جو کہ اس سلسلے کے سب سے خوشگوار حصوں میں سے ہے۔ پہیلی ہفتہ. حقیقت یہ ہے کہ اٹلیہ وہاں ہے یورپ میں دوسرا مینوفیکچرنگ ملک اور دنیا میں ساتواں تقریباً ووکس پاپولی ہے، لیکن کم معلوم ہے کہ یہ ہے۔ دوسراچین سے آگے اور ہمیشہ کی طرح جرمنی کے پیچھے، برآمد کی پیچیدگی کی وجہ سے، یعنی مارکیٹوں کی تعداد کے لحاظ سے (سیکٹر اور جغرافیائی طور پر سمجھا جاتا ہے) جس میں یہ سرحدوں کے پار فروخت ہوتا ہے۔ یہ معلوم ہے کہ تین افزائشیں (خوراک، فیشن، فرنیچر) اٹلی میں بننے والی اشیاء کو تقریباً پانچویں برآمدات کے ساتھ وقار بخشتی ہیں۔ بہت کم لوگ جانتے ہیں کہ ہیرے کی نوک مینوفیکچرنگ پر مشتمل ہے لوہار (برآمدات کا ایک تہائی) اور خاص طور پر مشینری سے (مینوفیکچرنگ سرپلس کا 53%)؛ یعنی علم کے اعلی مواد کے ساتھ بہت پیچیدہ سامان (اب میکینکس سے زیادہ الیکٹرانکس بنا ہوا ہے)۔ برآمدات کا ایک اور بڑا حصہ یہاں سے آتا ہے۔ دواسازی کیمیکل (10%) اور سے میٹالرجیکل (10%)، یعنی وہ سامان جو بالکل کم ٹیکنالوجی نہیں ہیں۔ جبکہ تکنیکی شدت کی درجہ بندی میں صنعت سب سے اوپر ہے۔ ایرو اسپیس (ISS کا 50% حصہ اٹلی میں بنایا گیا تھا) اور GE فیکٹری 3D پرنٹرز سے بنی تھی۔ آخر کار، اٹلی سالمیت، لمبائی اور گہرائی کے لحاظ سے ترقی یافتہ ممالک میں بے مثال ہے۔ مینوفیکچرنگ چینز: ایک معیار جو اسے بناتا ہے۔ سرگرمیوں کی منتقلی کے لئے مثالی بنیاد عالمی قدر کی زنجیروں کے دوبارہ ڈیزائن میں۔

ٹھیک ہے پھر؟ بالکل نہیں. اس غیر معمولی صلاحیت کا ادراک کرنے کے لیے PNRR کی بنیاد ضروری ہے۔دونوں اخراجات کی طرف اور، شاید زیادہ اہم بات، اصلاحات کی طرف۔ مکمل آگے ڈریگی حکومت!

اور یقینی طور پر زمین کی تزئین میں سب کچھ ٹھیک نہیں ہے۔ عالمی صورتحال. اگرچہ طلب کی طاقت کو سپلائی کی رکاوٹوں سے الگ کرنا مشکل ہے، لیکن یہ بدستور موجود رہتے ہیں اور آرڈرز کو فروخت ہونے والی مصنوعات بننے سے روکتے ہیں اور اس طرح کھپت اور سرمایہ کاری کے اعدادوشمار کو کم کرتے ہیں۔

طوفانی معیشت: امریکہ، یورپ، چین، اختلافات

یہ یقینی طور پر کے عجیب کیس کی وضاحت کرنے میں مدد ملتی ہے امریکہ کے لیے تکنیکی کساد بازاری کا خطرہ: پہلی بار میں سالانہ -1,6 فیصد کے بعد، دوسری سہ ماہی کے لیے کچھ تخمینے ایک اور کمی کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔ معاملہ عجیب ہے کیونکہ: جامع PMI کا آؤٹ پٹ جزو مضبوط توسیع کا اشارہ دیتا رہا، حالانکہ پچھلے دو مہینوں میں سست روی تھی۔ روزگار میں تیزی سے اضافہ ہوا. مؤخر الذکر کے حوالے سے، یہ درست ہے کہ ہفتہ وار گھنٹوں میں کچھ کمی آئی ہے، لیکن مشترکہ نتائج دونوں سہ ماہیوں میں گھنٹوں میں نمایاں اضافہ کی صورت میں نکلے ہیں۔

یوروزون میں پیش رفت میں سست روی اب تک امریکی سے زیادہ مضبوط نہیں رہی، باوجود اس کے کہ جنگ کے اثرات، اعتماد کے ذریعے اور تجارت کی شرائط کے بگڑنے کے ذریعے، بلاشبہ زیادہ ہیں۔ تاہم، پرانے براعظم (آبادی کے لحاظ سے بھی) کے حق میں دو فرق نوٹ کیے جا سکتے ہیں: انسداد کوویڈ کے پابندی والے اقدامات زیادہ رہے ہیں اور اس لیے، رمبلزو زندگی میں واپس آنے کی خواہش سے منسلک اعلی تھا؛ دی مالی حالات کی خرابی مانیٹری پالیسی کی تبدیلی کی وجہ سے تھا۔ امریکہ میں سب سے مضبوط. تاہم یہ تاثر ہر جگہ ہے۔ مانگ کمزور ہو رہی ہے، جیسا کہ کے رجحان سے ظاہر ہوتا ہے۔ احکامات، یہاں تک کہ اگر ان کی سطح غیر معمولی طور پر زیادہ ہے (کاروباری افراد سے جب سوال کیا جاتا ہے تو وہ جواب دیتے ہیں کہ انہیں اتنی کثرت یاد نہیں ہے) اور بہت سے معاملات میں پیشکش کی درخواستوں کو برقرار رکھنے میں ناکام رہتی ہے۔ آدانوں اور کارکنوں کی کمی (جیسا کہ تمام یورپی ہوائی اڈوں پر پروازوں کی منسوخی کا ثبوت ہے)۔

ماضی لینسیٹ نے خاص طور پر اس کا خیال رکھا تھا۔ چینی کیس. اب ہمیں یہ دیکھنا ہے کہ پابندیوں میں نرمی کے ساتھ ہی طلب اور رسد دوبارہ کیسے شروع ہوئی۔ لیکن ان کے ساتھ انفیکشن بھی، اور اسی لیے یہاں نئی ​​پابندیاں ہیں۔ کا پیکج وسیع پیمانے پر اقدامات تعمیراتی تیزی کے کساد بازاری کے اثرات اور کچھ مارکیٹوں کی دیگر ریگولیشن مداخلتوں کا مقابلہ کرنے کے لیے ابھی اعلان کیا گیا مفید معلوم ہوتا ہے۔ تاہم، یہ کے اثرات کے خلاف کچھ نہیں کر سکتا صفر کوویڈ.

افراط زر: کیا نزول چڑھنے کی طرح کھڑا ہوگا؟

neckline یہ ایک مشکل چڑھائی کے بعد سائیکل سواروں کے لیے سب سے پسندیدہ لمحہ ہے۔ آپ کو بہت ہلکا محسوس ہوتا ہے جب اسفالٹ کی پٹی جانے لگتی ہے اور نیچے کی طرف جانے سے پہلے فلیٹ کی طرف جھک جاتی ہے، تقریباً کبھی بھی ہموار اور سیدھی نہیں ہوتی۔ تو یہ وہ لمحہ بھی ہے جو سب سے خطرناک مرحلے سے پہلے ہے۔ کیا مہنگائی نیچے جارہی ہے؟ اور کیا اس کا زوال اتنا ہی حیران کن طور پر کھڑا ہوگا جتنا کہ اضافہ ہوا ہے؟ یہ ہونٹوں پر اور بہت سے لوگوں کے سروں میں سوالات ہیں۔

سب سے پہلے، حکومتوں نے (بشمول ہز میجسٹیز، جب وہ واپس آجاتا ہے...) نے ایک بار پھر عوامی پیسے سے کاروبار اور خاندانوں کی مدد کرنے کے لیے بلایا۔ میں جرمنی یہاں تک کہ مؤخر الذکر کے اقدام پر آجروں، ٹریڈ یونینوں، بنڈس بینک اور چانسلر کے ساتھ ایک بے مثال میٹنگ ہوئی۔ غیر معمولی لیکن حیرت انگیز نہیں کہ اعلیٰ ٹیوٹونک صلاحیت کی وجہ سے ایک نظام اور ہم آہنگی پیدا کی جا سکتی ہے۔ اگرچہ مؤخر الذکر ایک ایسا عمل ہے جس کو میمیلی کی تسبیح میں متعدد بار پکارا گیا ہے، لیکن یہ تصور کرنا واقعی مشکل ہے کہ یہ اس میں بھی ہوتا ہے۔ پالاززو چنگی، جب تک کہ کچھ اداکار زیادہ پوز نہ کریں۔ لوگوں کے سربراہ ناپے اور ذمہ داری کے بجائے، درمیانی اداروں کے لیڈروں کے طور پر۔

اور پھر میں مرکزی بینکرز, فوری طور پر فائر فائٹرز کی وردی پہننے اور آگ بجھانے کے لیے لیکویڈیٹی نکالنے کے لیے کہا جاتا ہے (معاشیات میں پیسے کا یونانی آگ پر پانی جیسا ہی اثر ہوتا ہے، جسے آپ جتنا زیادہ اس پر پھینکتے ہیں، اتنا ہی زیادہ بھڑکتا ہے)، جانتے ہوئے پوری طرح سے کہ مہنگے بل سوال سے ایندھن کو دور کر دیتے ہیں۔

اور مزید معبود مالیاتی منڈیوں، جو یقین رکھتے ہیں کہ قیمت کی گرمی کی چوٹی اب ہے اور وہ اس حقیقت پر شرط لگا رہے ہیں کہ فیڈ اور ای سی بی کو اپنے الفاظ پر عمل نہیں کرنا پڑے گا ، کیونکہ تجارتی اور مالی حالات کی بگڑتی ہوئی شرائط پہلے ہی ٹھنڈا ہونے کے بارے میں سوچ رہی ہیں۔ مطالبہ اور آخر میں کچھ کمپنیوں، جو کہ ہیل اور پیر کے طور پر کام کرے (ہزاروں اور اس کے بعد کی نسلوں کے لیے: دائیں جوتے کی ہیل اور پیر، بالترتیب بریک اور ایکسلریٹر پر استعمال کیے جائیں، کار کے اوپر کی طرف دوبارہ اسٹارٹ کو کیلیبریٹ کرنے کے لیے) قیمتوں کی فہرستوں پر، انہیں اکثر اپ ڈیٹ کرتے رہیں۔ پیداواری لاگت میں تبدیلی اور نئے اور پرانے صارفین کے درمیان امتیاز کی بنیاد پر (مؤخر الذکر کے حق میں)۔

کا روایتی جواب پہلا سوال اوپر رکھا ہے: brow ہو سکتا ہے ستمبر کے بعد سے، جب 2021 کے دوسرے نصف حصے میں ماہانہ اضافے کے ساتھ موازنہ کیا جائے (اٹلی میں +0,4% اوسط؛ کہیں اور سائز میں تبدیلی آتی ہے، وقت نہیں) اور 2022 کے پہلے نصف (+0,9%)۔ مقابلے کے لیے، پچھلے بارہ مہینوں میں قیمتوں میں دوگنا اضافہ ہوا ہے جیسا کہ وبائی مرض سے پہلے کے پورے سات سالوں میں ہوا تھا۔ واضح طور پر ایک ناقابل برداشت ناقابل برداشت قدم۔ تو اسے نیچے آنا ہوگا۔ یہ نیچے آجائے گا۔اور اس میں اطمینان بخش یقین ہے۔

لیکن واقعات پر توجہ دیں۔ بخار کو جلدی سے گزرنے دو یہ کیسے پہنچا اور پیسے کی لاگت کے بغیر اتنا زیادہ جانا پڑا ممکن ہے کہ وہ فریب ہو۔ کیوں: معیاری سروے ظاہر کرتے ہیں کہ i ان پٹ کی قیمت میں اضافہ بہت مضبوط ہونا جاری رکھیں، ریکارڈ کی سطح پر یا اس سے تھوڑا نیچے (PMI اجزاء کی قیمتیں ادا اور چارج کی جاتی ہیں)؛ دی سٹروجچر سپلائی برقرار رہے گی، ہر بار جب کووِڈ انفیکشن پھیلتا ہے تو خراب ہوتا جائے گا، خاص طور پر چین میں (اور خزاں، جیسا کہ ہم جانتے ہیں، ان کے حق میں ہے)؛ توانائی کا بحران، جو دوسرے ذرائع سے جنگ کا تسلسل ہے، اس وقت دوبارہ سر اٹھائے گا جب گیس کی طلب موسمی طور پر یہ بڑھے گا؛ سب سے قیمتی وسائل کی کمی، کام، موسم گرما کے دوران خود کو مکمل طور پر ظاہر کرے گا اور اجرت میں اضافہ کریں گے۔جو ہمیشہ لاگت میں اضافے اور گھریلو مہنگائی کا بنیادی ذریعہ رہا ہے۔

پھر، جیسا کہ پچھلے دو سالوں میں ہوا ہے، سب کچھ اچانک بدل سکتا ہے: کی قیمتیں۔ خام مال گرنا (کچھ پہلے ہی ہو رہا ہے)، نقل مکانی کا بہاؤ دوبارہ شروع، چین لاک ڈاؤن کے ساتھ بند کرو اور تائیوان کو چھوڑ دو، رفتار پھٹنا… اونٹ کے لیے سوئی کے ناکے سے گزرنا آسان ہے؟

شرحیں اور کرنسی، کساد بازاری اور قیمتوں میں سست روی

"...سینا نے مجھے بنایا، میریما نے مجھے بنایا...": اگر ہم Pia de' Tolomei کے بجائے شرحیں، اگر سیانا کے بجائے ہم ڈالیں۔ مہنگائی، اور اگر مریمما کے بجائے ہم نے ڈال دیا۔ کساد بازاری, جرات مندانہ استعارہ اس طرح لگ سکتا ہے: مہنگائی کی وجہ سے شرحیں بڑھی ہیں (رکاوٹوں اور خام مال کی وجہ سے)، لیکن وہ کساد بازاری کی وجہ سے 'کالعدم' ہوسکتی ہیں، جو قیمتوں کو ٹھنڈا کرتی ہے۔

Le مرکزی بینکوں نے واضح کر دیا ہے کہ ان کی ترجیح قیمتوں میں اضافے کو 'مقدس چالیس' کی طرف دھکیلنا ہے۔ 2%. اور، کم از کم فیڈ نے اشارہ کیا ہے کہ اگر سخت پالیسی کی طرف جاتا ہے کساد بازاری, یہ ہو جائے گا کم برائی بمقابلہ 'اسے جانے دو' جس سے کل ایک مضبوط سختی (اور اس وجہ سے زیادہ شدید کساد بازاری) کی ضرورت ہوگی۔ یقینی طور پر، مرکزی بینکوں (اور ہم آج ان کے جوتوں میں رہنا پسند نہیں کریں گے) نے یہ بھی کہا ہے کہ ان کی پالیسیاں ہوں گی - ہمیشہ کی طرح لیکن خاص طور پر آج - براہ راست ڈیٹا پر. اور یہ دروازہ کھولتا ہے، کچھ کے مطابق، ایک پرامید منظر نامے کی طرف: بالکل اسی طرح بینکوں (اور بہت سے دوسرے، بشمول زیر دستخطی) نے افراط زر کی لہر کی شدت اور مدت کو کم سمجھا تھا، اب قیمتوں کی ممکنہ ٹھنڈک کو کم کر سکتا ہے۔ کمزور ہوتی ہوئی معیشتوں سے منسلک (لاگت میں اضافے کے باوجود پائپ لائن اور اجرت کے دباؤ)۔ بلاشبہ، دوسرا 'لائیو' میں ہے۔ جنگ کے واقعاتجس پر پیشین گوئی کرنا ممکن نہیں ہے۔

ایک پہلی انتباہ میں ہے طویل مدتی شرحوں میں تیزی سے کمی۔ کی پیداوار ٹی بانڈدیوتاؤں بند اور خداؤں۔ بی ٹی پی جون میں بالترتیب 3,44، 1,77 اور 4,26 فیصد کی بلندی تک پہنچ گئی تھی، آج ان میں تیزی سے کمی آئی ہے۔ مہنگائی کے خدشات نے (عارضی طور پر؟) کی جگہ لے لی ہے۔ کساد بازاری کا خدشہ. اور یہ ہے پھیلانے BTp/Bund، جس نے 250 پوائنٹس کو چھو لیا تھا، آج 200 کے قریب اتار چڑھاؤ ہے۔

مزید آگے دیکھتے ہوئے، اٹلی کے لیے خطرات - نام نہاد 'ٹکڑے کرنا' - میں چھپ رہا ہوں۔ فریگمنٹیشن کیا ہے؟ یورو ممالک کے درمیان واپسی کی بازی میں جو معیشتوں کے بنیادی اصولوں کی عکاسی نہیں کرتا، لیکن اس کے مہلک خطرے کی عکاسی کرتا ہے۔ 'نام بدلنا'، جو اٹلی (یا کسی دوسرے ملک) کے یورو سے نکلنے کے لیے ایک اور مشکل لفظ ہے۔ خیال دوڑتا ہے۔ 2012خود مختار قرضوں کے بحران کے لیے، ال جو بھی لیتا ہے۔… (جس کی 10ویں برسی چند دنوں میں منائی جائے گی)۔

ای سی بی اینٹی اسپریڈ شیلڈ تیار کرتا ہے۔ ڈالر چلتا ہے۔

La ای سی بی, ان ہنگامہ خیز دنوں کو ذہن میں رکھتے ہوئے, a سے بچنا چاہتا ہے۔ ری پلےاور اس سلسلے میں کچھ تجاویز پیش کیں۔ لیکن بازار الفاظ سے مطمئن نہیں ہیں، خاص طور پر جیسا کہ i معمول کے مشتبہ افراد ECB کی کونسل میں (Bundesbank & C.) پہلے ہی یہ بتا چکے ہیں کہ کسی بھی سپورٹ پروگرام کو مشروط اور تناسب کے سخت معیار کو پورا کرنا ہوگا۔ اس لیے یہ ممکن ہے۔ کہ مارکیٹیں ای سی بی کی جانچ کرنا چاہتی ہیں۔. مثالی طور پر، مؤخر الذکر کو کچھ ایسا ہی تیار کرنا چاہئے۔ سراسر مالیاتی لین دین (OMT) جسے Draghi نے مشہور تقریر کے فوراً بعد کونسل سے منظور کر لیا۔ شاہکار یہ تھا۔ OMTs کبھی استعمال نہیں کیے گئے۔: کا اعلان جو بھی لیتا ہے۔ گرم روحوں کو پرسکون کرنے کے لیے۔ آئیے امید کرتے ہیں کہ ECB بھی اسی طرح کے راستے پر چلے گا۔ لیگارڈ اس میں اپنے پیشرو کی فیصلہ کن صلاحیت اور تدبیر کا فقدان ہے۔

کرنسی کے میدان میں، ڈالر اس کے رن کو تیز کرتا ہے اور ایل 'یورو گرین بیک، یا نیچے کے ساتھ برابری کی طرف گرنے کے خطرات۔ وہ ڈالر کے حق میں کھیلتے ہیں۔ جغرافیائی سیاسی عوامل – فوجی عضلات، جنگی تھیٹر سے دوری، محفوظ پناہ گاہ کا کردار… – e تفریق یوروزون کے مقابلے میں ترقی اور شرح کا۔ دی یوآن یہ بھی کمزور ہوا، لیکن اتنا نہیں جتنا یورو۔ واحد کرنسی کی قدر میں کمی افراط زر کی تصویر کو پیچیدہ بناتی ہے، یہاں تک کہ اگر یورو زون، یو ایس اے کی طرح، نسبتاً بند معیشت ہے۔ خوش قسمتی سے، خام مال کی قیمتیں حال ہی میں کم ہو رہی ہیں.. اور - آئیے آرام کریں - یورو کی قدر میں کمی قیمت کی مسابقت کے حق میں ہے۔ امریکہ کے حوالے سے بھی اور چین کے حوالے سے بھی۔

  قابل ذکر بات یہ ہے کہ محفوظ پناہ گاہوں کے اثاثوں میں سے، کا خاتمہ ہے۔سونےجو کہ مہنگائی کے خلاف اپنا کردار بری طرح کھو رہا ہے۔ میں بھی حصہ ڈالا ہے۔روسی سونے پر پابندیجو کہ طلب میں حقیقی کمی کی نمائندگی کرتا ہے (ایک 'راشننگ'، اگر آپ کریں گے): روس کم سونا اور کم قیمت پر فروخت کرے گا۔ اے منظوری جس نے کام کیا…