تھیلے اور بازیابی - "کے بارے میں ایک عجیب بات اسٹاک ایکسچینج یہ ہے کہ جب بھی کوئی خریدتا ہے، کوئی بیچتا ہے، اور دونوں وہ سوچتے ہیں کہ وہ ہوشیار ہیںپچھلی صدی کے ایک مصنف ولیم فیدر نے لکھا۔ اس وقت، آج حصص خریدنا ہوشیار ہے۔وائرس کے ارد گرد اڑ رہے ہیں، معیشتیں سست ہو رہی ہیں اور جغرافیائی سیاسی خطرات جمع ہو رہے ہیں؟
ٹھیک ہے، جی ہاں، یہ جواب ہے. سچ ہے، خطرات ہیں، لیکن یہ ہے ایک خطرہ بھی خطرہ مول نہیں لیتا. تو آئیے شروع کرتے ہوئے مختلف متغیرات کا جائزہ لیتے ہیں۔حقیقی معیشت، یہ کوویڈ سے ہے!
درختوں سے زیادہ جنگل کو دیکھ کر یہ کہا جا سکتا ہے۔ وائرس کا پھیلاؤ عروج پر ہے۔: پابندیاں اور ویکسینیشن انفیکشنز پر مشتمل ہیں۔ مزید برآں، ویکسین نے اموات، ہسپتال میں داخل ہونے اور دیرپا نتائج (طویل کووِڈ) کو کم کیا ہے۔ اس سب کے لیے ویکسینیشن ایک واجب مرحلہ ہے۔.b
Il سرگرمی اور مانگ میں واپسی یہ صرف ایک صحت مندی لوٹنے سے زیادہ ہے: یہاں تک کہ اگر ڈیلٹا ویرینٹ آیا ہے، ناپسندیدہ مہمان، بحالی میں رکاوٹ ڈالنے کے لیے، بنیادی رفتار توقع سے زیادہ مضبوط ثابت ہو رہی ہے۔ میں اٹلیمثال کے طور پر، ہم شیڈول سے ایک سال پہلے، 2019 کے وسط میں 2022 کے آخر کی سطح پر واپس جائیں گے۔
یہ طاقت کہاں سے آتی ہے؟ کے علاوہ سرمایہ کاری، کھپت. مؤخر الذکر کو عام طور پر خود مختار جزو نہیں سمجھا جاتا ہے، لیکناضافی بچت ماضی میں جمع ہونے کی وجہ سے آج استعمال کرنے کے رجحان میں اضافہ ہوتا ہے۔
سے آمدنی کی حمایت روشن خیال پالیسیاں ڈسپوزایبل آمدنی میں کافی اضافہ ہوا تھا. تاہم، کھپت رک گئی تھی، سمجھداری اور بہت سی قسم کی خدمات کو استعمال کرنے کی جسمانی ناممکنات کی وجہ سے روک دی گئی تھی۔ آج میں'چھوٹے خزانے' جبری بچت خدمت کے اخراجات میں جا رہی ہے، اور بڑے ضارب طویل عرصے تک معیشتوں کی رفتار کو برقرار رکھیں گے۔
یہ خاص طور پر اٹلی کے لیے سچ ہے اگر - اور یہ ایک بڑا 'اگر' ہے - PNRR کے فنڈز ممکنہ آمدنی میں اضافہ کا باعث بھی بنے گا۔ اگلے چند سالوں میں اٹلی کی جی ڈی پی میں اضافہ دیگر یورپی ممالک کی شرح سے بڑھ سکتا ہے۔
ایک دلچسپ سوال 'پتھر کے مہمان' کے گرد گھومتا ہے: چین۔ نپولین کا مشہور اقتباس - "جب چین بیدار ہوگا، دنیا کانپے گی" - پچھلی چند دہائیوں کے واقعات میں کچھ بازگشت ملتی ہے۔ چین سست ہو رہا ہے۔ توقع سے کہیں زیادہ. کیوں؟ وائرس کا اس کے ساتھ دوبارہ کچھ لینا دینا ہے اور آئرن اسے بے قابو رکھے گا۔ لیکن اور بھی ہے۔
جب سے چین نے مارکیٹ کو اپنایا ہے، یہ بن گیا ہے۔ دنیا میں پہلی معیشت، اور نہ صرف کم مزدوری کے اخراجات کی بدولت: آج چین بھیجتا ہے۔ روور مریخ پر اور پیٹنٹ کی تعداد میں امریکہ کو ہرا دیا، اور جلد ہی اب تک دیکھی جانے والی سب سے بڑی ونڈ ٹربائن لانچ کرے گا۔
ترقی کا یہ دھماکہ اپنے ساتھ لے گیا۔ بہت سے عدم مساوات: گنی گتانک اسے دنیا کے سب سے زیادہ غیر مساوی ممالک میں رکھتا ہے۔ واحد پارٹی، فرد میں الیون Jinpingاس نے محسوس کیا ہوگا کہ سوشلزم کے عظیم نظریات کے حوالے سے کچھ ٹھیک نہیں تھا۔ تو ایک ریورس شروع ہو گیا ہے، یا a نئی چھلانگ آگے: "مشترکہ خوشحالی" کا مقصد عدم مساوات کو کم کرنا ہے، مختلف شعبوں اور مختلف بڑی کمپنیوں پر پٹہ ڈالنا ہے۔ اور یہاں سوال یہ ہے کہ کیا یہ سب کچھ اس ترقی کو کم کر دے گا جو اب بھی عالمی توسیع کا بنیادی محرک ہے؟
یہاں بھی، تاہم، رجائیت ابھرتی ہے۔ صدر شی کو قتل نہیں کرنا چاہیں گے۔ ہنس جو سونے کے انڈے دیتا ہے۔ La چینی اقتصادی پالیسی اگر آپ کو مزید مدد کی ضرورت ہو تو اپنے کمان پر بہت سے تیر رکھیں۔ اور 65 ملین باشندوں (فرانس کی طرح) کے صوبہ زیجیانگ میں، انہوں نے ابھی پانچ سالہ منصوبہ شروع کیا ہے جس کا انحصار سرمایہ داری کا پھیلاؤ (شیئر ملکیت) ملازمین اور کسانوں کے درمیان۔ چینی چٹنی میں سرمایہ داری، زیادہ سے زیادہ شرکت سے بنا، مزید مقابلہ اور اس سے بچنے کے لیے سخت ضابطہ ہر شکل استحصال کے (یہاں تک کہ غیر مشتبہ صارفین / بچت کرنے والوں کی بھی)۔
ایسا ہی کچھ اس گریٹ وال کے اس طرف بھی ہو رہا ہے۔ مغربی جمہوریتوں کا مقصد زیادہ جامع ترقی ہے۔. USA یہ ٹیکس اصلاحات کے ساتھ کرتا ہے جو ترقی کو بڑھاتا ہے۔ EU یہ کرتا ہے، ابھی کے لیے NgEU کے ساتھ۔ یہاں تک کہ قدامت پسند یو کے بھی یہ کر رہا ہے، جس نے صحت کی دیکھ بھال کے اخراجات کی مالی اعانت کے لیے ٹیکس بڑھا دیا ہے۔
عام طور پر جامع ترقی بھی شامل ہے۔ کم منافع مارجن، لیکن قیادت کر سکتے ہیں مضبوط اور زیادہ مضبوط ترقی (کم آمدنی پر خرچ کرنے کا زیادہ رجحان۔ اور پھر، بڑھتی ہوئی قیمتوں کے آخری چند مہینوں میں، یہاں تک کہ اسٹاک ایکسچینجز نے بھی، سرمایہ کی کم لاگت، زیادہ گھریلو دولت اور وسیع پیمانے پر اعتماد کے ذریعے، بحالی کے بادل اڑا دیے ہیں۔
شرحیں اور کرنسیاں - قدرے تبدیل شدہ نرخ اور شرح مبادلہ. بنڈس میں اضافے کے کچھ ثبوت، لیکن بی ٹی پیز کے ساتھ پھیلاؤ ہمیشہ 100 کے قریب ہوتا ہے۔
بازار بڑے لوگوں کی یقین دہانیوں پر یقین رکھتے ہیں۔ مرکزی بینکوں، جن کا نرخ بڑھانے کا کوئی ارادہ نہیں ہے۔ ڈیلٹا ویرینٹ سے حقیقی معیشت کی سست روی اس لحاظ سے مدد کرتی ہے، کے فیصلوں کو تسلی دیتی ہے۔ ایک وسیع مالیاتی پالیسی کا موقف برقرار رکھیں. اور یہ صارفین کی قیمتوں میں تیزی سے اضافے کے باوجود۔
مالیاتی حکام کی سوچ میں اہم یہ عقیدہ ہے۔ قیمت کا تناؤ آخری نہیں ہے۔. یقیناً ایسے بھی ہیں جو فکر مند ہیں اور مہنگائی ہائیڈرا کو کم از کم سات سروں میں سے کچھ پالتے ہوئے دیکھتے ہیں۔ لیکن ڈرائیو کی انگوٹھیاں غائب ہیں۔. مثال کے طور پر، یوروزون میں، گزشتہ سہ ماہی میں فی گھنٹہ مزدوری کی لاگت اسی سطح پر ہے جو 2020 کی دوسری سہ ماہی میں تھی (کساد بازاری کا نادر)، اور یہی بات امریکہ میں یونٹ لیبر کے اخراجات کے لیے کہی جا سکتی ہے (مدد کے ساتھ ، اس صورت میں، پیداوری کی)۔
قیمت کا دباؤ مجھے نیچے دھکیلتا ہے۔ حقیقی شرحیںجو کہ ہمارے BTPs کے لیے بھی منفی ہیں۔ افراط زر کے اتار چڑھاؤ کے علاوہ، شرح کی سطح بحالی میں کوئی رکاوٹ نہیں بنتی: حقیقی شرحیں معیشتوں کی شرح نمو سے نیچے رہیں گی۔
کم سود کی شرح ایکویٹی کی قیمتوں کے حق میں ہے۔، آپ کو مستقبل کے منافع کو کم شرح پر رعایت دینے کی اجازت دیتا ہے؟ یہ صرف اس صورت میں درست ہوگا جب مستقبل کے منافع کو مکمل یقین کے ساتھ معلوم ہو۔ اس یقین کی عدم موجودگی میں، 'رعایت' کا نتیجہ ڈسکاؤنٹ کی شرح سے زیادہ مستقبل کے منافع کی سطح پر منحصر ہے۔
کی وجہ اصلاح اسٹاک کی قیمتوں میں حالیہ پیش رفت کے زیر سایہ ان سطحوں کے جاری رہنے کے بارے میں غیر یقینی صورتحال میں مضمر ہے۔ کسی بھی صورت میں، استعمال کرنے کا لفظ "تصحیح" ہے کیونکہ بنیادی اصول ایکویٹی سرمایہ کاری کے لیے معاون رہتے ہیں۔
ڈالر اور یوآن پچھلے مہینے میں بہت کم تبدیلی آئی ہے۔ امریکی کرنسی کے حق میں ایک عنصر ہے - ترقی کا فرق - اور ایک مخالف - 'سافٹ پاور' جو افغان انخلاء کے افراتفری سے متاثر ہے۔ دو عوامل سے کھینچا ہوا، وہ بدستور بریدن کے گدھے کی طرح رہتا ہے۔
کے لیے بھی یہی کہا جا سکتا ہے۔ چینی سکہ: یہاں بھی حق میں عوامل - کوویڈ پر کنٹرول اور شرح نمو کی تسلی بخش شرح اور معاشی پالیسیوں کے میگزین میں گولہ بارود کے ذریعے تسلی دی گئی - کو مخالف عناصر کے ساتھ جوڑ دیا گیا ہے - 'مشترکہ خوشحالی' کی مہم کا نامعلوم عنصر اور، نقطہ نظر میں ، ہمیشہ سے موجود خطرہ کہ بڑھتی ہوئی متعدد متوسط طبقہ شہری آزادیوں کا دعوی کرنا چاہتی ہے۔
مہنگائی - زہر دم میں ہے۔ اس طرح قیمت کی حرکیات کا تجزیہ ان کے نیچے رکھا گیا ہے۔ لانسیٹ. کتنا زہریلاشوٹنگ کے لیے، خام مال کی قیمتوں میں بڑا اضافہ؟ زہریلا زہریلا ہے، لیکن مہلک نہیں ہے. اس حد تک کہ یہ مہنگائی کے مہلک سرپل کو متحرک نہیں کرتا، بلکہ پیداواری صلاحیت کو بڑھانے کے لیے ایک فائدہ مند جلدی ہے، جو آخر کار انہی قیمتوں میں کمی کا باعث بنے گا۔
لیکن یہ سچ ہے کہ اس میں اضافہ ہوتا ہے۔ گھرانوں کی قوت خرید کو ختم کرنا (کمپنیوں کے مارجن بھی، جو تاہم، پروڈکٹ کی فی یونٹ لیبر لاگت کی انتہائی سازگار حرکیات سے فائدہ اٹھاتے ہیں)۔
صارفین کی قوت خرید کا کٹاؤ اخراجات کو روک رہا ہے۔ لیکن یہ واحد وجہ نہیں ہے۔ حکومتیں قدم بڑھا رہی ہیں۔ توانائی کے بڑھتے ہوئے بلوں کے بوجھ کو کم کرنے کے لیے۔ توانائی کی قیمت میں تیزی سے اضافہ گھرانوں کے لیے مخالف ہو گا۔ ماحولیاتی منتقلیجس کے بغیر ماحولیاتی تباہی ناگزیر ہو گی۔
ان اضافہ کو کم کرنے کے لیے مداخلتوں کا مقصد تخلیق کے مقصد کا احترام کرنا ہے۔ ایک سبز اور جامع معیشت. شامل اس لیے کہ توانائی کی قیمت میں اضافہ رجعت پسند ہے، کم آمدنی والے خاندانوں کی کھپت پر اس اجناس کا بہت زیادہ وزن ہے۔ سبز کیونکہ جزوی طور پر یہ اضافہ قابل تجدید توانائی میں منتقلی کا نتیجہ ہے۔
مختصراً، اخراجات اور قیمتوں میں یہ اضافہ زہریلا ہے، لیکن بحالی کے لیے مہلک نہیں۔ یا ایسا نہیں ہے کہ قیمت-اجرت-قیمت سرپل کو حرکت میں لایا جائے۔جو کہ زیادہ افراط زر کی توقعات کے ذریعے مرکزی بینکوں کو شرحوں میں تیزی سے اضافہ کرنے اور ایک نئی کساد بازاری پیدا کرنے پر مجبور کرے گا۔ حذف کرنے والا. خطرہ بہت دور دکھائی دیتا ہے۔ لاکھوں کی تعداد میں بے روزگار، کم روزگار اور بے روزگار ہیں، اور مزدور یونینوں کو اب اجرت بڑھانے کے لیے فائدہ کے طور پر نہیں دیکھتے ہیں۔
آخر میں، عالمگیریت اور تکنیکی اختراع سے انتہائی مسابقت ہے جو قیمتوں میں اضافے کو معتدل بناتی ہے۔ اس لیے مہنگائی کے محاذ پر بھی تعریف کرنے کو کچھ ہے۔ پھیلتی ہوئی معیشت زندہ باد.
