I طویل شرح انہوں نے ہمیں تقریباً بورنگ استحکام کے عادی کر دیا تھا، لیکن پچھلے مہینے میں T- کی پیداوار کے ساتھ ایک جھٹکا لگا ہے۔بانڈ جو کہ 1% کی حد سے بڑھ چکے ہیں۔ جنت کی خاطر، یہ بہت کچھ لگتا ہے، لیکن اسے تناظر میں رکھنے کی ضرورت ہے: ایک سال پہلے ان کی شرح 1,9% تھی، اور اب یہ ایک بہت زیادہ آغاز ہے۔ نارملائزیشن، سال کے وسط میں 0,60٪ کی ریکارڈ سطح پر گرنے کے بعد۔
سی سونو آنچ بچت کی طلب کے عوامل, دونوں کی طرف سے امریکی خزانہ، جس کی مالی اعانت بہت ضروری ہے۔ خسارہ (نئے امدادی اقدامات دیکھیں جو ابھی منظور ہوئے ہیں، نیز مشہور 2000 ڈالر ہر ایک، جسے نئی سینیٹ آگے بڑھے گی)، دونوں عمارتوں کے قرضے جاری کرنے والوں کی طرف سے: گھروں کی مانگ مضبوط ہے۔، اور معماروں کے اعتماد کے اشاریہ تیس سالوں میں سب سے زیادہ ہیں۔
بحر اوقیانوس کے دوسری طرف سے گزرتے ہوئے، بحالی میں تاخیر یورپ کی پیداوار چھوڑ دیتا ہے بند جہاں وہ ہیں (شاید تھوڑا کم منفی)، جبکہ شرحوں کا استحکام جاری ہے۔ بی ٹی پی پھیلاؤ میں مزید کمی کا سبب بنتا ہے، اب 110 بیسس پوائنٹس سے نیچے۔ کوئی بھی شخص جو اب بھی بحران کے دہانے پر ہے، رومی محل کی فکر انگیز چالوں کو دیکھ کر حیران ہو سکتا ہے۔بازاروں کا اولمپک پرسکون BTPs کی پیداوار کو آدھے پوائنٹ سے تھوڑا اوپر کی سطح پر رکھنے میں، اور لو پھیلانے مستقل طور پر 110 سے نیچے۔
لیکن جواب ہمیشہ ایک ہی ہوتا ہے: دنیا میں ایک ہے۔ اضافی بچت، اور کمپنی کے بانڈ خریدنے کے فراخدلی پروگرام ہیں۔ ای سی بی. عوامی خسارے کی مالی اعانت عملی طور پر یقینی ہے۔ گزشتہ جنوری میں، BTPs پر پیداوار 1,4% تھی، اور جس نے بھی انہیں خریدا تھا وہ اپنے آپ کو تسلی بخش سرمایہ نفع کے ساتھ پاتا ہے۔
یقینا، ایسے لوگ ہیں جو حیران ہوں گے کہ آیا یہ آسان فوائد جاری رہیں گے، یا اگر a شرح میں اضافہ نقصانات کا باعث بنیں گے، بچت کرنے والوں کی بیلنس شیٹوں اور بینکوں میں۔ بلاشبہ، دنیا بھر کی وزارتوں، اقتصادیات کی وزارتوں اور مرکزی بینکوں میں ایسے بہت سے 'ہاکس' ہیں جو دنیا میں آرام سے نہیں ہیں۔ مسلسل بڑھتے ہوئے عوامی قرضے.
لیکن اکیڈمی اور بین الاقوامی اداروں کے دفاتر (تمام لوگ جو مالیاتی خسارے کے ذمہ دار نہیں ہیں اور اس وجہ سے سوچنے کے لیے زیادہ وقت رکھتے ہیں) اکیڈمی کے ذریعے اقتصادی پالیسی کے لیے ایک مختلف نقطہ نظر اپنا راستہ سمیٹ رہا ہے۔ The شرحیںکہا جاتا ہے، وہ کم رہیں گے، قرض ہے پائیدار، ہمیں کفایت شعاری کی طرف واپس آنے کا خطرہ مول نہیں لینا چاہیے (جیسا کہ 1937 میں امریکہ میں، یا جیسا کہ یورو زون میں عظیم کساد بازاری کے بعد یا جاپان میں غیر وقتی VAT میں اضافے کے ساتھ…)، اور ان کے آنے میں کوئی حرج نہیں ہے۔ ہیلی کاپٹر سے پیسے، یا اگر، استعاراتی طور پر، مرکزی بینک اس میں ملوث ہیں، مشق اور گرامر کے مطابق، تصور کی جانے والی سب سے وسیع تدبیر ہے: رقم کی تخلیق کے ذریعہ مالی اعانت فراہم کرنے والے حکومتی اخراجات میں اضافہ.
لیے حقیقی شرحیں، یہ، سال کے آغاز میں، ایک غیر معمولی مشترک نیت کے ساتھ، صفر کے آس پاس، دونوں T- کے لیے پوزیشن میں تھے۔بانڈ، جو میں کے لیے بند EI بی ٹی پی. 2020 کے دوران ہم نے بارہا شکایت کی تھی کہ، تمام بنیادی نکات پر بکھرے ہوئے جی ڈی پی تغیرات کے بہت سے 'مائنس علامات' کے ساتھ، حقیقی شرحیں ان سے بہت کم ہونی چاہئیں۔ اسی استدلال، فضل کے اس سال 2021 میں، کی طرف جاتا ہے۔ صفر پر حقیقی شرحوں کو منظور کریں۔: اس کے پیش نظر، خوفناک لیکن غیر متوقع حیرتوں کو چھوڑ کر، مختلف بنیادی پوائنٹس میں جی ڈی پی کی حرکیات تبدیلی کے نشان اور صفر سے اوپر ہیں، یہ کم حقیقی شرحیں ہوں گی۔ بحالی آرام.
خاص طور پر چونکہ ایک اور سکون آتا ہے۔ ایکویٹی سرمائے کی لاگت. اسٹاک مارکیٹوں کی اچھی صحت اس لاگت کو کم کرتی ہے اور بناتی ہے۔ مالی حالات سب سے آسان میں سے ایک.
اس مقام پر اعتراض اٹھایا جا سکتا ہے: ہاں، لیکن کیا سٹاک مارکیٹ کی قیمتیں نازک ہیں یا ٹھوس؟ کوئی بھی جو انفیکشن کے تکلیف دہ مہینوں (وہ ختم نہیں ہوئے ...) کے دوران ان بازاروں کی "پاگل" امید پر شرط لگانا چاہتا تھا اس نے پیسہ کھو دیا ہوگا۔ کیا بازار غیر معقول ہیں؟ ہو سکتا ہے ایسا ہو، لیکن جیسا کہ کینز نے ایک بار مشاہدہ کیا تھا، "مارکیٹس آپ کے سالوینٹ رہنے سے زیادہ دیر تک غیر معقول رہ سکتی ہیں۔"
اور حقیقت میں یہ دیکھنے کے لئے ایک خاص اثر ہے مکروہ ہم آہنگی (گراف) USA میں CoVID-19 سے اموات کے رجحان اور S&P500 انڈیکس کے درمیان۔ لیکن شاید اس پاگل پن کا کوئی طریقہ ہے۔ The منافع منعقد اور بہت سے معاملات میں ان میں اضافہ ہوا ہے، خاص طور پر امریکہ میں، جہاں وہ متاثر کن ہیں۔ حمایت کے اقدامات فائدہ ہوا ہے نہ صرف خاندانوں لیکن یہ بھی کمپنیوں. اور بستے وہ کمپنی کے کھاتوں کو دیکھتے ہیں، ہسپتالوں یا قبرستانوں کو نہیں۔
Il ڈالر اس کی کشش کو ایک 'محفوظ پناہ گاہ' کے طور پر دیکھتا ہے جو دونوں اقتصادی عوامل کی وجہ سے کمزور ہے (طویل مدتی حقیقی شرح کے فرق کا خاتمہ T-Bond/Bund) اور جغرافیائی سیاسی عوامل سے۔ کی غیر حقیقی کہانی امریکی انتخاباتکیپیٹل پر ناقابل یقین اور خونی حملے کے ساتھ اختتام پذیر ہوا (رومن والا نہیں: Raggi محفوظ اور صحت مند ہے!) نے بہت کچھ کیا نرم طاقت ریاستہائے متحدہ کے اور، اگر کرنسی ایک قوم کا "بزنس کارڈ" ہے۔, آج یہ نوٹ اب "بے داغ اور بے خوف" نہیں ہے۔
یہ ہو سکتا ہے کہ ڈالر, جو شاید نزول ختم نہیں ہوا ہے، مئی سال کے دوران زمین دوبارہ حاصل کریں, اگر، امکان سے زیادہ، امریکہ کی معیشت - توسیعی اقدامات کے درمیان، نئے صدر کے 'ہنی مون' اور ویکسینیشن میں پیش رفت کے درمیان - ایک زبردست بحالی ہے۔ آیا گرین بیک کی تبدیلی میں یہ الٹ پلٹ درست ہو سکتا ہے۔ ایل 'یوروپر لاگو نہیں ہو سکتا چینی سکہ. یہ چین کی نسبتاً طاقت کی عکاسی کرتا رہے گا۔
پیٹرسن انسٹی ٹیوٹ فار انٹرنیشنل اکنامکس کی ایک دلچسپ تحقیق میں کہا گیا ہے۔ چین اور باقی دنیا (اور خاص طور پر امریکہ) کے درمیان مالیاتی انضمام جاری ہے۔: یہ مارکیٹوں کے ذریعہ نافذ کیا جاتا ہے اور امریکہ کے ساتھ ماضی کے معاہدوں کے ذریعہ اس کی سہولت فراہم کی جاتی ہے جس کا مقصد سرمائے کی آمد اور اخراج دونوں کو چکنا کرنا ہے۔ ٹرمپ انتظامیہ کی نشانیاں (ڈیلنگ وال سٹریٹ کی چینی کمپنیوں اور مختلف پابندیاں) بڑی حد تک علامتی ہیں اور بنیادی حقیقت کو تبدیل نہیں کرتی ہیں۔ چونکہ یہ حقیقت کہ کرنسی کی طلب اور رسد کا تعین چین پر بھی ہوتا ہے۔ سرمائے کی نقل و حرکت موجودہ لین دین کے بجائے، چین کی طرف بہتا ہے۔ وہ تبدیلی کو برقرار رکھیں گے۔ یوآن مضبوط سطحوں پر۔
خاص طور پر جب سے چین کا نیا اقتصادی ماڈل (نئی بات کرنے کے لئے، یہ دیکھتے ہوئے کہ یہ اب پانچ سال پرانا ہے) خدمات اور کھپت کی ترقی اور نئی ٹیکنالوجیز پر توجہ مرکوز کرتا ہے، جہاں قیمت کا مقابلہ بہت کم ہوتا ہے۔ اور یہ تیار شدہ سامان کی درآمد پر کم سے کم انحصار کرنے کا ارادہ رکھتا ہے۔ جبکہ ایک مضبوط زر مبادلہ کی شرح خام مال کو سستا بناتی ہے، جس کی چینی کمپنی کو بڑھتی ہوئی ضرورت برقرار رہے گی۔
