ریاستہائے متحدہ اور یورپ میں مرکزی بینکوں کے "فلپ فلاپ" کی پیروی کرنے والی معاشی پالیسی کا مشاہدہ کرنے کا خطرہ ہے، جو افراط زر کو روکنے اور اس کے فوراً بعد انتہائی شدید کساد بازاری کو روکنے کے لیے سود کی شرح کے وکر کے پیچھے تھکا دینے والے تعاقب میں مصروف ہے۔ یہ ایک ایسا منظر نامہ ہے جو یورو زون کی معیشت کو بہت زیادہ نقصان پہنچاتا ہے، جو کہ واحد کرنسی کے باوجود خود مختار مالیاتی پالیسیاں اور مالیاتی منڈیوں کے ساتھ متضاد تعلقات رکھتا ہے جو خودمختار قرضوں کے مسائل خریدتے ہیں۔ حقیقت یہ ہے کہ USA میں 2022 کی پہلی سہ ماہی میں شرح نمو منفی (-1,6%) تھی، جس میں کھپت میں بڑے پیمانے پر نیچے کی طرف نظر ثانی کی گئی۔ اس سے بھی زیادہ اہم کاروباری اعتماد کے اعداد و شمار ہیں، جو جون کے سروے میں تجزیہ کاروں کی توقعات سے کہیں زیادہ گرے۔ کارلو امبروگیو فاویرو, macroeconomist , ہدایت کرتا ہے بوکونی فنانس ڈیپارٹمنٹ اور سینٹر فار اکنامک پالیسی ریسرچ میں ایک اہم محقق ہیں۔
کیا کساد بازاری کے حق میں مرکزی بینک کی مخمصہ حل ہو گئی ہے؟
"میں مختلف وجوہات کی بناء پر نہیں کہوں گا۔ اور کسی بھی صورت میں، حقیقی مخمصے کے خدشات کو حل کیا جائے ای سی بی، فیڈ کو نمٹنے کے لیے ایک آسان منظر نامے کا سامنا ہے۔ ریاستہائے متحدہ میں، مہنگائی وبائی مرض سے نمٹنے کے لیے بائیڈن کی پالیسیوں کے ساتھ مانگ کی زبردست توسیع سے چلتی ہے۔ مجموعی سپلائی کے طریقہ کار کی تنظیم نو کے ساتھ جنگ کا مسئلہ پہلے ہی جزوی طور پر دوبارہ جذب ہو رہا ہے۔ یورپ میں، تاہم، افراط زر کا انحصار سپلائی کی طرف سے جھٹکا پر ہوتا ہے۔ ڈیمانڈ شاک (FED) کے جواب میں سخت مانیٹری پالیسی کے اثرات کم کم ہوتے ہیں۔
ہم دس سال کی توسیعی مالیاتی پالیسیوں سے آئے ہیں، بہت سے معاشی نظام کم یا صفر کی شرح کے قریب رہنے کے عادی ہو چکے ہیں۔ اس خاص بین الاقوامی صورتحال میں شرح میں اضافے کے کیا غیر معمولی نتائج ہو سکتے ہیں؟
"امریکہ میں پیداوار کا وکر یکساں ہے، یورپ میں یہ ہونا چاہیے۔ ٹکڑے ٹکڑے ہونے کے خطرے سے بچیں. کسی بھی صورت میں، میں مانیٹری پالیسی کے ذریعے متعین اقتصادی سائیکل اور اقتصادی رجحان میں فرق کروں گا جو پیداواریت اور آبادی کے لحاظ سے درمیانی مدت میں متعین کیا جاتا ہے۔ پیداوری اور موجودہ آبادیاتی ڈھانچہ کی پیشن گوئی کا باعث بنتا ہے۔ مثبت توازن حقیقی شرحیںحالیہ برسوں میں بھی"۔
اس لیے کیا ہمیں آنے والے مہینوں میں "غیر متوقع" انحراف کی توقع نہیں کرنی چاہیے؟
"مانیٹری پالیسی کو طویل مدتی شرحوں کے توازن کو بھی دیکھنا چاہیے۔ اور شرح میں اضافے کا یہ عمل یقینی طور پر ہمیں توازن کی صورتحال کے قریب لاتا ہے۔ بڑی تکلیف میں مغربی آبادی کے باوجود، بہت زیادہ عمر رسیدہ ہونے کے باوجود، معیشتیں مسلسل بڑھ رہی ہیں۔"
اصل سوال پر واپس جائیں: آنے والی کساد بازاری ہلکی اور آسانی سے قابل انتظام ہو گی، اس لیے مخمصے کی فکر نہ کریں؟
" سبز پر منتقلی یہ ایک اہم بحالی کر رہا ہے پیداوری پیداواریت اور آبادیات آسانی سے شرح سود کی پالیسی کو 2% کے قریب اجازت دیتے ہیں۔ درحقیقت، معیشت کا موجودہ ڈھانچہ اس سے بھی زیادہ شرحوں کے قریب ہے۔"
جغرافیائی سیاسی صف بندیوں کی عالمی سطح پر تبدیلی عالمی کرنسیوں کی اسٹریٹجک پوزیشنوں کی بھی نئی وضاحت کر رہی ہے۔ یورو ڈالر کی شرح تبادلہ کے لیے ہمیں کیا توقع کرنی چاہیے؟
"یورپ کے پاس امریکہ سے کہیں زیادہ مشکل کام ہے، اس کا اعادہ کرنا ضروری ہے۔ میں توقع کرتا ہوں کہ ڈالر بڑھے گا، کیونکہ افراط زر کے بارے میں غیر یقینی صورتحال کسی بھی صورت میں یورپ میں تقسیم کے مسائل کو جنم دے گی۔ نقطہ نظر برابری ہے۔. مجھے ایسی سیاسی اور اقتصادی صورت حال نظر نہیں آتی جو یورو کو ڈالر سے زیادہ دیکھنے کے قابل ہو۔ برابری کے ارد گرد دو کرنسیوں کی نقل و حرکت اس وجہ سے مستقبل کی پیشن گوئی کرنے کا معیار ہو گی۔
کیا دو کرنسیوں کے درمیان رگڑ بھی بحر اوقیانوس کے دونوں کناروں کے درمیان برآمدی کوٹے کا ازسرنو جائزہ لینے کے لیے ایک ہتھیار ہو گا؟
"آنے والے مہینوں میں، مالیاتی لین دین اور سرمائے کی نقل و حرکت موجودہ تجارتی اکاؤنٹ کی بجائے طاقت کے توازن کا تعین کرے گی"۔
اگر ECB کی مانیٹری پالیسی ایسی معیشتوں کے انتظام کے لیے ناکارہ ثابت ہوتی ہے جو اب بھی ایک دوسرے سے بہت مختلف ہیں، تو کیا ہمیں دوبارہ ایجنڈے پر یورو زون میں استحکام کا خطرہ نظر آئے گا؟
"یہ ایک انتہائی منظرنامہ ہے۔ حالیہ مہینوں میں جغرافیائی سیاست نے یورپی یونین کو مضبوط کیا ہے، واحد کرنسی کے نفاذ کے نتائج کا تصور بھی نہیں کیا جا سکتا۔ یہاں تک کہ یورو سے نکلنے کا کوئی بھی منصوبہ غلطی ہو گا، بریکسٹ سب کے لیے موجود ہے۔ اٹلی کے لیے اس کا مطلب عوامی بانڈز پر سود کی شرحوں کے مکمل طور پر غیر منظم ہونے کی صورت حال میں خود کو تلاش کرنا ہے۔
افراط زر نے ہمارے ملک کی توانائی کی انتہائی کمزوری کا سامنا کیا۔ کیا ہماری رسد کی حد کو وسیع کرنے کے لیے یہ لاک پک ہو سکتا ہے؟
"بالکل ہاں، دوسری چیزوں کے علاوہ ہم خوش قسمت ہیں کہ ماریو ڈریگی جیسے وزیر اعظم اور ایک ایسی حکومت پر بھروسہ کرنے کے قابل ہیں جو اس سمت میں بہت آگے بڑھ چکی ہے۔ افراط زر یقیناً ہماری صنعتی پالیسی کو جدید بنانے کا ایک موقع ہے، جسے برطانوی کہتے ہیں "سلور لائننگ"۔ اور یہ ایک ہی وقت میں اہم میکرو اکنامک اشاریوں کے مقابلے میں اپنے خودمختار قرضوں کے حجم کو جزوی طور پر کم کرنے کا ایک موقع ہے۔ اگر سیاست اس مرحلے کو بہترین طریقے سے سنبھالنے میں کامیاب ہو جاتی ہے تو ہم گزشتہ 30 سال کی کم ترقی اور کم پیداواری صلاحیت کو بھی اپنے پیچھے رکھ سکتے ہیں۔
