L 'مہنگائی یہ قطعی برائی نہیں ہے: اس کے برعکس، قرض میں ڈوبے ہوئے لوگوں کے لیے یہ بھی اچھی خبر ہے، کیونکہ قیمتوں میں اضافہ قرض کی قدر کو کم کر دیتا ہے۔ یہی حال اطالوی ریاست کے لیے بھی ہے، جو دنیا میں سب سے زیادہ مقروض ہے: افراط زر ہمارے غیر اشاریہ شدہ سرکاری بانڈز کی حقیقی قدر کو نیچے لاتا ہے اور اس وجہ سے عوامی قرضوں کا وزن ہلکا ہو جاتا ہے۔
افراط زر اور عوامی مالیات: وقت کے ساتھ، سود کے اخراجات میں بھی اضافہ ہوتا ہے۔
تاہم، یہ طریقہ کار خزانہ کو ابدی فوائد نہیں لاتا۔ وقت کے ساتھ، جبکہ بانڈز کی حقیقی قدر نیچے آتا ہے، ان کی حقیقی پیداوار قیمتوں میں پیش قدمی کو ظاہر کرنے کے لیے اضافہ۔ دوسرے لفظوں میں، سرمایہ کار مہنگائی کی نئی توقعات کی بنیاد پر زیادہ برائے نام پیداوار کا مطالبہ کرتے ہیں، اس لیے حکومت میچورنگ بانڈز کو رول اوور کرنے یا زیادہ شرح سود پر نیا قرض جاری کرنے پر مجبور ہے۔
لیکن مختصر مدت میں قرض/جی ڈی پی کا تناسب کم ہو جاتا ہے۔
اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ مختصر مدت میں قیمت کی جلدی ریاست کو قرض کی طرف سے کچھ ریلیف دیں، کیونکہ "سود کے اخراجات میں اضافہ معمولی ہے - میں پڑھتا ہے ایک مضمون اطالوی پبلک اکاؤنٹس پر آبزرویٹری، جس کی قیادت کارلو کوٹاریلی کرتی ہے – اور سرکاری بانڈز کی حقیقی قدر کے کٹاؤ کی تلافی نہیں کرتی، یعنی افراط زر کا ٹیکس: خالص اثر قرض/جی ڈی پی کے تناسب کو کم کرتا ہے”۔
انڈیکس سے منسلک سیکیورٹیز کا صرف 10,9 فیصد قرض ہے۔
ہمیں اس بات پر بھی غور کرنا چاہیے کہ ریاست کو نام نہاد پر کوئی برتری حاصل نہیں ہے۔ BTP€i، سرکاری بانڈز جو پرنسپل اور کوپنز کی افراط زر کے حساب سے دوبارہ تشخیص کے لیے فراہم کرتے ہیں۔ تاہم، 2021 کے آخر میں، اشاریہ شدہ ٹریژری بلز اٹلی کے عوامی قرض کے صرف 10,9 فیصد کے تھے۔
2022 میں 35 بلین کا مثبت خالص اثر متوقع ہے۔
گزشتہ ستمبر میں شائع ہونے والے اقتصادی اور مالیاتی دستاویز کے اپ ڈیٹ نوٹ میں موجود پیشین گوئیوں کے مقابلے میں، "آج متوقع افراط زر کی شرح (جی ڈی پی ڈیفلیٹر میں تبدیلی) میں 1,8 فیصد پوائنٹس اور شرح سود میں 2,5 فیصد پوائنٹس کا اضافہ ہوا ہے"، مضمون جاری ہے۔ . ان نئے اعداد و شمار کی بنیاد پر، لہذا، سی پی آئی آبزرویٹری کا تخمینہ ہے "43 بلین کا زیادہ افراط زر ٹیکس"، جی ڈی پی کا 2,3٪، "تقریباً 8 بلین کے سود کے اخراجات میں اضافے کے مقابلے"، جی ڈی پی کا 0,4٪، "بارہ سے زیادہ مہینے". اس کے نتیجے میں، تجزیہ کار اس سال قرض سے جی ڈی پی کے تناسب پر تقریباً 35 بلین (جی ڈی پی کا 1,9 فیصد) کے خالص مثبت اثر کی توقع کرتے ہیں۔
ایک ہوا جو، تاہم، جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، مقدر نہیں ہے: "وقت کے ساتھ اور شرح سود پر سیکیورٹیز کی ترقی پذیر تجدید کے ساتھ جو مکمل طور پر (یا اس سے بھی زیادہ) افراط زر میں اضافے کی عکاسی کرتی ہے - آبزرویٹری نے نتیجہ اخذ کیا - اس کا خالص اثر قرض/جی ڈی پی کے تناسب پر افراط زر کا ٹیکس ختم ہو جاتا ہے۔
