میں آپ کی باتوں کو ناپسند کرتا ہوں، لیکن آپ کو یہ کہنے کا حق حاصل کرنے کے لیے میں موت تک لڑوں گا۔ اس مشہور فقرے کی روح میں (جسے والٹیئر نے کبھی نہیں کہا تھا اور جسے ایولین ہال نے 1903 میں اپنی سوچ کا خلاصہ پیش کرنے کے لیے ایجاد کیا تھا) ہم شارٹس کے حقوق اور امیج کے دفاع میں چند لمحے گزارنا چاہیں گے، وہ ریچھ جو ان کے پاس نہیں ہے وہ بیچتے ہیں۔ اور مزید نیچے خریدنے کے قابل ہونے کے لیے کوٹیشن میں کمی کا مقصد۔
ریچھوں کا دفاع اس طرح کے اوقات میں خاص طور پر مشکل ہوتا ہے۔ ان میں سے کچھ Attila، Genseric یا Genghiz Kahn سے مشابہت رکھتے ہیں اور ہمارے خوبصورت شہروں کو آگ لگانے کے لیے وسطی ایشیا کے میدانوں سے ہوا پر سوار ہوتے دکھائی دیتے ہیں۔ وہ جانتے ہیں کہ انہیں ان چیزوں کے لئے یاد نہیں رکھا جائے گا جو انہوں نے بنایا تھا اور شاید اس کے لئے بھی نہیں جو انہوں نے تباہ کیا تھا، بلکہ اس سے کہیں زیادہ گہری چیز کے لئے اور وہ خام مال ہے جس پر وہ رہتے ہیں، جس خوف کو وہ پیدا کرنے کا انتظام کرتے ہیں۔
خوف اس رفتار کی وضاحت کرتا ہے جس کے ساتھ لوٹ مار کرنے والے خانہ بدوشوں نے وسیع اور قائم شدہ سلطنتوں کو نیچے لایا ہے۔ جیتنے کا نظام ہمیشہ ایک جیسا ہوتا ہے۔ راستے میں پہلے شہر کو تباہ کرنے اور تمام باشندوں کو قتل کرنے کے بعد، اگلے شہر سے پوچھا جاتا ہے کہ کیا وہ ہتھیار ڈالنا پسند کرے گا یا وہی انجام بھگتنا پڑے گا۔ دوسرا شہر ہتھیار ڈال دیتا ہے اور اس لمحے سے حملہ آور ناقابل تسخیر اور نہ رکنے والا دکھائی دیتا ہے۔ یہ متاثرین ہی ہیں جو اس کے لیے کام کرتے ہیں، اس کی طرف جاتے ہیں اور ڈومینو اثر پیدا کرتے ہیں۔
حملہ آوروں کے ذریعہ استحصال کا دوسرا عنصر حملہ آوروں کے ناقابل تسخیر ہونے کا احساس ہے جب انہوں نے حقیقت میں لڑنا چھوڑ دیا ہے اور اپنے عظیم دارالحکومتوں میں آرام دہ اور مطمئن زندگی گزارنے کے لیے اپنی سرحدوں کی حفاظت کرائے کے فوجیوں کو سونپ دی ہے۔ نہ ہی رومن لائمز اور نہ ہی چین کی عظیم دیوار، انجینئرنگ کے کمالات، سلطنتوں کا دفاع کرنے کا انتظام کرتے ہیں جب وہ پہلے ہی اندر سے کمزور ہو چکی ہوتی ہیں۔ یہاں تک کہ اٹیلا اور چنگیز کاہن کے بغیر بھی، رومانیہ اور چین کو کسانوں کی بغاوتوں کے ذریعے گھٹنوں کے بل لایا جاتا اور جلد ہی جنگی سرداروں کے زیر کنٹرول مقامی طاقتوں میں بٹ جاتے۔
منگولوں کے نقش قدم پر جنہوں نے 1215 میں عظیم اور خوشحال بیجنگ کو زمین بوس کر دیا، 100 سپاہیوں کے ذریعے غیر ضروری طور پر دفاع کیا، اور منچس (مشرقی سائبیریا سے تعلق رکھنے والے تنگوسی) کا، جنہوں نے 1644 میں سلطنت پر حکومت کرنے کے لیے اسے فتح کیا، 1912 تک باس اور کچھ دوسرے ہیج فنڈ مینیجرز آج چین کو اس کی نئی دیوار، 3.2 ٹریلین ڈالر کے غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر کے ذریعے اپنے گھٹنوں کے بل لانے کا ارادہ رکھتے ہیں۔ ان کا ہدف رینمنبی کی قدر میں 30 فیصد کمی ہے۔ دوسرے، اٹیلا کے نقش قدم پر چلتے ہوئے، مغرب کی طرف رخ کر رہے ہیں اور یورپی بینکوں کو گھٹنے ٹیکنے کی کوشش کر رہے ہیں۔
شارٹس جلد پر عجیب و غریب نشانات کے ساتھ پیدا نہیں ہوتے، مختلف رنگوں کے بالوں کے تالے یا انگلیاں جڑی ہوتی ہیں، شیطان کی روایتی نشانیاں۔ ان میں سے بہت سے کنگ مانچو کی طرح خانہ بدوش ہیں جو آباد ہو گئے ہیں۔ وہ جانتے ہیں کہ کس طرح مختصر جنگجو بننا ہے اور جب ضروری ہو تو خود کو لمبے کسانوں میں تبدیل کر لیتے ہیں جو صرف منافع حاصل کرنے کے لیے اپنے باغات کاشت کرتے ہیں۔ ایک روایتی ہیج فنڈ (60 فیصد اوپر، 40 فیصد نیچے) اور معزز اور سنجیدہ جیمز چینوس (60 مختصر اور 40 لمبا) کے Kynikos فنڈ (نام نوٹ کریں) کے درمیان واقعی اتنا بڑا فرق نہیں ہے۔
لیکن جو چیز شارٹس کو اتنی چست بناتی ہے وہ ایک پرخطر اور مشکل زندگی کی عادت ہے۔ جو لوگ تیزی سے ہوتے ہیں وہ اکثر ایسا اسٹاک لگاتے ہیں جس پر وہ پچھلے برنر پر کھو جاتے ہیں اور کسی اور چیز کے بارے میں سوچتے ہیں۔ بیل کے نقصان کا، خواہ فائدہ اٹھایا جائے، درحقیقت پہلے سے حساب لگایا جا سکتا ہے، کیونکہ اس کا حصہ، بری طرح، صفر پر چلا جائے گا۔ دوسری طرف، ایک بیئرش کھلاڑی کا نقصان ممکنہ طور پر لامحدود ہے اور اس لیے اس کا پہلے سے حساب نہیں لگایا جا سکتا۔ یہ شارٹ کو انتہائی محتاط رسک مینجمنٹ کا عادی بناتا ہے اور اسے مجبور کرتا ہے کہ وہ کبھی بھی مشغول نہ ہو اور صرف عین مطابق پوائنٹس اور لمحات میں حملہ کرے۔ اس میں طویل کسان، موسموں کی سست اور باقاعدہ تال اور منافع کی فصل کے عادی، کو صرف خانہ بدوش چرواہے سے مختصر سیکھنا پڑتا ہے۔ کاشتکار غیر معمولی سال خشک سالی (یا کریش) کے لیے نفسیاتی طور پر اس سے کم لیس ہوتا ہے جتنا کہ خانہ بدوش کی سخت زندگی کے طویل سلسلے کے لیے ہوتا ہے۔
کسی بھی صورت میں، شارٹس سماجی طور پر قانونی طور پر لانگ کی طرح جائز ہیں۔ دونوں، درحقیقت، اپنے آپ کو زیادہ سے زیادہ سرمائے کی تقسیم کے حکام اور پجاری قرار دیتے ہیں۔ بیل ان کمپنیوں کے لیے سرمائے کی لاگت کو کم کرتے ہیں جنہیں وہ قابل قدر سمجھتے ہیں، اور ریچھ اسے ان کے لیے بڑھاتے ہیں جنہیں وہ کم مستحق سمجھتے ہیں۔
آخر کار ایک بیل خریدتا ہے، بیچتا ہے، واپس خریدتا ہے، دوبارہ فروخت کرتا ہے۔ ایک بیئرش غیر معینہ مدت تک فروخت کرتا ہے، خریدتا ہے، دوبارہ فروخت کرتا ہے اور واپس خریدتا ہے۔ سیریز کے پہلے اور آخری آپریشن کے علاوہ، باقی سب ایک ہی نشان کے ہیں۔
اور جس طرح عظیم سلطنتیں اکثر حملہ آوروں کے بغیر (سوویت یونین کے بارے میں سوچئے) کے منہدم ہو چکی ہیں، بہت سے بڑے اُٹھتے ہوئے بھی اکثر ریچھوں کے بغیر بھی پھوٹ پڑے ہیں۔ گرتی ہوئی قیمتوں سے پریشان پروڈیوسروں کے دباؤ کے تحت، نکسن انتظامیہ نے پیاز پر فیوچر معاہدہ ختم کر دیا، لیکن اس سے فیوچر کے ساتھ دیگر زرعی اجناس کے مطابق، کمی یا بعد میں اضافہ نہیں رکا۔ آئرن ایسک اور پوٹاش تین سالوں سے ریچھ کی بھاری مارکیٹ میں ہیں اور انہیں کبھی کوئی ریچھ ہاتھ نہیں لگا۔
جہاں تک بیئرش شکاریوں سے بے گناہوں کی بڑی تعداد کو پہنچنے والے نقصان کا تعلق ہے، ہمیں یاد کرنا چاہیے کہ بیل بھی، جو کبھی کبھار تیز جوش یا بے وقوفانہ سیاسی انتخاب کا شکار ہوتے ہیں، نے تباہ کن طور پر سب سے زیادہ سرمایہ مختص کیے ہیں، پھر دیوالیہ پن اور ملازمتوں میں کمی کی لہروں کے ساتھ ادائیگی کی جاتی ہے۔ . 2000 میں ٹیک بلبلے کا خاتمہ ریچھوں کی وجہ سے نہیں ہوا، بلکہ اس حقیقت کی وجہ سے ہوا کہ سرمائے سے بھری ہوئی بہت سی کمپنیوں کو صرف نقصان ہی ہوا۔ 2008 میں رئیل اسٹیٹ کے بلبلے کے خاتمے کا پتہ ہر ایک کو اپنا گھر دینے کے سیاسی فیصلے سے لگایا جا سکتا ہے، جس نے بینکوں کو (جو پھر اپنا پیسہ اس میں ڈالتے ہیں) کو کسی کو قرض دینے کے لیے آمادہ کیا۔ ریچھ اپنے پنوں سے بلبلے کو چبھتے، لیکن بہرحال سب کچھ پھٹ جاتا۔
اس نے کہا، 2016 ریچھوں کے زیر کنٹرول سال بننے جا رہا ہے۔ اس کا ابھی تک یہ مطلب نہیں ہے (یا ضروری نہیں ہے) کہ یہ اس بات پر ختم ہو جائے گا کہ کون کون سی چھوٹ جانتا ہے۔ اس کا سیدھا مطلب ہے کہ ریچھ کھیل کو کنٹرول کرتے ہیں، جب چاہیں بیچتے ہیں اور جب چاہیں واپس خریدتے ہیں۔ دوسرے غیر فعال تماشائی ہیں۔ گزشتہ اگست میں کچھ خریداروں سے ملنا مشکل نہیں تھا، آج کوئی نہیں خریدتا (سوائے ان امریکی کمپنیوں کے جو بائی بیک کرتی ہیں) اور کوئی نہیں کہتا کہ وہ خریدیں گے۔
2016 میں، ریچھوں کے پاس لہرانے کے لیے بوگی مین کا ایک غیر معمولی سیٹ ہے۔ فیڈ کی طرف سے اضافہ (نظریہ آٹھ میں، 2016 اور 2017 کے درمیان)، جون میں بریگزٹ، نومبر میں امریکی انتخابات۔ basso continuo کے طور پر ان کے اختیار میں (کم سے کم) اونچی قیمتیں ہیں، پراسرار چین جس پر یہاں مارکو پولو سے سب سے زیادہ ناممکن افسانے باقاعدگی سے پنپتے ہیں، تیل جو ماتم اور کھنڈرات کو اپنے پیچھے کھینچ لے گا اور یورپی بینک، جن کے ریگولیٹرز ( ECB کے علاوہ) صرف شیئر ہولڈرز، بانڈ ہولڈرز اور اکاؤنٹ ہولڈرز کی رقم ہڑپ کرنے کے لیے بے چین نظر آتے ہیں۔
اس کے باوجود مرکزی بینکوں کی طرف سے دیکھی جانے والی دنیا اتنی پریشان کن نہیں ہے۔ 2015 میں مجموعی طور پر 1.75 کے مقابلے میں 2014 فیصد امریکی ترقی ہوئی۔ 1.75 بالکل ممکنہ (یعنی غیر مہنگائی) ترقی کی سطح ہے جسے Fed نے امریکہ کے لیے شمار کیا ہے۔ اس کا مقصد اگلے چند سالوں کے لیے اس سطح پر ترقی کو مستحکم کرنا اور ماہانہ نئی ملازمتوں کی تعداد کو 100 تک کم کرنا ہے، تاکہ اجرتوں میں افراط زر سے بچا جا سکے۔ اس وجہ سے، فیڈ آہستہ آہستہ شرحوں کو بڑھانے کا ارادہ رکھتا ہے.
یہاں تک کہ یورو کے عارضی طور پر بحال ہونے کے باوجود، یورپ کو اب بھی پچھلے سال کے مقابلے میں تھوڑا زیادہ ترقی کرنے کے قابل ہونا چاہئے۔ چین یقینی طور پر پابندیوں کی پالیسیوں پر مبنی نہیں لگتا۔ جہاں تک سرمائے کے اخراج کا تعلق ہے، ایک اہم حصہ تیزی سے کارپوریٹ ڈالر کے قرضوں کی جلد ادائیگی پر مشتمل ہوتا ہے۔ اس کے لیے چین سے نکلنے والا ہر ڈالر ذخائر میں ایک ڈالر کم ہے، یقیناً، لیکن یہ غیر ملکی کارپوریٹ قرضوں میں بھی ایک ڈالر کم ہے۔ جو بھی ذخائر میں کمی کے دلدل کو ہلاتا ہے اسے بھی انصاف میں مثبت پہلو پر غور کرنا چاہئے۔
اور اب ایک خالی سوال۔ ریاستہائے متحدہ کے وزیر خزانہ کا نام کیا ہے؟ کیا کوئی جانتا ہے کہ وہ اپنے دن کیسے گزارتا ہے؟ ایک وقت تھا جب ٹریژری سیکرٹری بہت طاقتور تھا اور پوری دنیا کے ساتھ مالیاتی حکمت عملی اور کرنسی کے معاہدے تیار کرتا تھا۔ آج لگتا ہے سب کچھ مرجھا گیا ہے۔ تاہم، امید پرستوں کے طور پر، ہم اس امکان کو خارج نہیں کرتے کہ ایک منی پلازہ (پلازہ ایک تاریخی معاہدہ تھا، یہ 1985 میں ڈالر کو کمزور کرنے کے لیے ہوا تھا) پہلے ہی کچھ عرصے سے نافذ ہو چکا ہے، چاہے صرف خفیہ طور پر ہو۔
ڈالر کی معمولی سی کمزوری ابھرتی ہوئی معیشتوں، چین اور خود امریکہ کو آکسیجن فراہم کرتی ہے، جو ہمیں یاد ہے، دنیا کے محور کے طور پر کام کرتا ہے اور اگر عام ٹیل اسپن سے بچنا ہے تو بہت زیادہ سست نہیں ہو سکتا۔ چونکہ کمبل تنگ ہے، اس لیے اسے چینی اور امریکی طرف سے کھینچنے کا مطلب ہے جاپان اور یورپ کو بے پردہ چھوڑ دینا۔ یہ ہمیں ECB کی طرف سے اور بھی زیادہ جارحانہ مالیاتی ردعمل کے بارے میں سوچنے کی طرف لے جاتا ہے اور امید ہے کہ یورپی بینکوں کے لیے حمایت کے الفاظ اور اقدامات۔
اب وقت آ گیا ہے کہ بینک ان تباہ کن جرمانوں کو ختم کریں جن کے ساتھ امریکہ جرمنی (وولکس ویگن، ڈوئچے بینک) کو گردن سے پکڑے رکھتا ہے اور اس طرح اسے یوکرین کے ساتھ صف بندی کرنے پر مجبور کرتا ہے۔ وہ وقت بھی آ گیا ہے جب لاتعداد یورپی بیوروکریسیوں کو کاغذ پر اگلے بینکنگ بحران کو روکنے کے بارے میں سوچنا چھوڑ دینا چاہئے اور حقیقت میں ایک پیدا کرنا چاہئے۔ سرمائے کو مضبوط کرنا ٹھیک ہے، بانڈ ہولڈرز کو بیل آؤٹ میں شامل کرنا درست ہو سکتا ہے، بینک پورٹ فولیوز میں خودمختار رسک کا حساب لگانا معنی خیز ہو سکتا ہے، غیر فعال قرضوں کی قیمت فروخت کی قیمت پر مندر میں بندوق رکھ کر مسلط کرنا مفید ہو سکتا ہے۔ سب کچھ ایک ساتھ کرنا اور سب کچھ فوری طور پر ایک شاندار لمحے میں کرنا اور اسے VaR کے انتھک استعمال کے ساتھ تیار کرنا اور ایک کے بعد ایک ڈیسک جو خطرہ پیدا کرتے ہیں، بلکہ منافع بھی، کا مطلب ہے ریچھوں کے لیے دن رات کام کرنا۔
جو زخم میں اپنی انگلی ڈال کر انفیکشن کرتے ہیں لیکن ہمیشہ اس بات کا فائدہ اٹھاتے ہیں کہ زخم پہلے سے موجود تھا۔ اب کم از کم سیاسی قوت ارادی اور وژن سے یہ زخم ٹھیک کیا جا سکتا ہے، لیکن یہ عزم کم از کم ایک بار دکھانا ہی اچھا ہے۔
ہم تازہ ترین امریکی اعداد و شمار کے ساتھ نتیجہ اخذ کرتے ہیں، جو ابھی جاری کیا گیا ہے، بے روزگاری کے فوائد کے دعووں پر، جو کہ حقیقی وقت میں معیشت کی نبض حاصل کرنے کا ہفتہ وار اشارے ہے۔ یہ بہت اچھا ڈیٹا ہے اور یقینی طور پر کساد بازاری میں معیشت کی تجویز نہیں کرتا ہے۔ آئیے ان چیزوں کے بارے میں سوچیں اس سے پہلے کہ ہم اٹیلا اور اس کے ہنوں کو ہمیں اس سے زیادہ خوفزدہ کرنے دیں۔
