جولائی کے اوائل میں، فرانسیسی انشورنس گروپ گروپاما نے 280 ملین یورو کا کیٹ بانڈ رکھا، جو یورپ میں طوفان کے خطرے کے لیے ایک ریکارڈ ٹرانزیکشن ہے (یہ مسئلہ ری انشورنس کمپنی سوئس ری کے ذریعے کیا گیا تھا اور 2,75 فیصد تک "تاریخی طور پر کم" کوپن فراہم کرتا ہے)۔ کیٹ بانڈز، یا کیٹسٹروف بانڈز، وہ سیکیورٹیز ہیں جو دیے گئے تباہی کے واقعے کے خطرے کو بیمہ کنندہ/دوبارہ بیمہ کنندہ سے سرمایہ کاروں کو منتقل کرتی ہیں۔ یہ ایک تیزی سے بڑھتی ہوئی مارکیٹ ہے جس کی مالیت تقریباً 16 بلین ڈالر ہے اور اگلے پانچ سالوں میں اس کے 40 تک بڑھنے کی توقع ہے۔ 2013 ایک ریکارڈ سال ہونے کا وعدہ کرتا ہے: سال کی پہلی ششماہی نے پہلے ہی 3,35 بلین ڈالر کے اخراج کو اپنی بلند ترین سطح پر ریکارڈ کیا ہے، اور تجویز کرتا ہے کہ دسمبر تک اگر یہ 7 میں قائم کیے گئے 2007 بلین ڈالر کے اخراج کے ریکارڈ سے زیادہ نہیں تو برابر ہو جائے گا۔ کیٹ بانڈز ایک طرف سرمایہ کاروں کی زیادہ دلچسپی سے فائدہ اٹھاتے ہیں (بنیادی طور پر ادارہ جاتی فنڈز جیسے پنشن فنڈز، اثاثہ جات کے منتظمین، اور ہیج فنڈز)، دوسری طرف خود مارکیٹ کے ارتقاء سے شرائط اور ساخت میں زیادہ لچک کی طرف۔ معاہدے مثال کے طور پر، آج کل زیادہ سے زیادہ کیٹ بانڈز بنائے جا رہے ہیں جو صرف "طوفان" کے بجائے "نام کے ساتھ طوفان" کا احاطہ کرتے ہیں۔ درحقیقت، ماضی میں، کیٹ بانڈز نے اس بات کی وضاحت کی تھی کہ اشنکٹبندیی طوفانوں کو زمرہ 1 کے سمندری طوفانوں یا ہوا کی رفتار ایک خاص سطح سے اوپر ہونی چاہیے۔ تاہم، آج اس تصور نے زور پکڑ لیا ہے کہ صرف "نام کے ساتھ" طوفان (مثال کے طور پر سینڈی، کترینہ، وغیرہ) ہی "کوالیفائی" کر سکتے ہیں۔ نتیجے کے طور پر، بلیوں کے بانڈ ان طوفانوں کو بھی ڈھانپ لیتے ہیں جو سمندری طوفانوں میں تبدیل ہوتے ہیں اور یہاں تک کہ ان طوفانوں کا بھی احاطہ کرتے ہیں جو پوسٹ ٹراپیکل سٹیٹس میں منتقل ہوتے ہیں۔
تاہم، آنے والے مہینے اخراج کے محاذ پر نسبتاً پرسکون ہوں گے، جو سال کے آخری مہینوں میں دوبارہ بڑھیں گے: جولائی/اگست سے ہم سمندری طوفان کے موسم کا حساب لگانا شروع کر دیتے ہیں اور یہ دیکھنے کے انتظار میں مارکیٹ سست پڑ جاتی ہے کہ کہاں اور کیسے کترینہ اینڈ کمپنی کے مختلف کزنز۔ مینیجرز بھی اس مرحلے پر مائع رہنے کو ترجیح دیتے ہیں۔ "حالیہ مہینوں میں ہم نے اچھے کیپیٹل انجیکشن ریکارڈ کیے ہیں لیکن ہم نے کیٹ بانڈ کے پورٹ فولیو کو کم کرنے کو ترجیح دی ہے کہ اب ہم سمندری طوفان کے موسم کے قریب پہنچ رہے ہیں،" اوٹیلو پڈوانی کہتے ہیں، کیٹارسیس کیپٹل ایڈوائزرز کے بانی (75% کی ملکیت Azimut Holding through Azimut Holding) انٹرنیشنل ہولڈنگ) اور Azimut کے کیٹ بانڈ فنڈ کے مشیر۔ کسی بھی صورت میں، کیٹ بانڈ مارکیٹ کو تاریخی طور پر کم ڈیفالٹ ریٹ کی خصوصیت دی گئی ہے: جاری کیے گئے کیٹ بانڈز کی 600 کلاسوں میں سے، صرف چند کل یا جزوی ڈیفالٹس تھے: کیمپ ری، جو سمندری طوفان کترینہ کی زد میں آ گیا، مثال کے طور پر، یا 2011 میں جاپان میں آنے والے زلزلے کا شکار Muteki، سیکٹر کی بیس سالہ تاریخ میں کل نقصان کا سامنا کرنے والا پہلا بلی بانڈ۔
لیکن واچ ورڈ اب بھی تنوع ہے: "کوئی پیش گوئی کرنے والی سرگرمی نہیں ہے لیکن مقصد یہ ہے کہ جغرافیائی تنوع، خطرے کی قسم کے لحاظ سے تنوع (سمندری طوفان، زلزلہ، وبائی امراض...) اور ایکٹیویشن میکانزم کے ذریعے کم سے کم اثر ڈالنے کے لیے بہترین مختص حاصل کرنا ہے"، پڈوانی کی وضاحت کرتے ہیں جو یاد کرتے ہیں کہ کس طرح "ایک سے زیادہ کیٹ بانڈ تھے جو کترینہ پر اصرار کرتے تھے لیکن صرف ایک کو نشانہ بنایا گیا تھا کیونکہ اس میں دوسروں سے مختلف ایکٹیویشن میکانزم تھا"۔ ایزیمٹ کیٹ بانڈ فنڈ کا پورٹ فولیو مارکیٹ میں دستیاب تمام کیٹ بانڈز کا استعمال کرتے ہوئے بنایا گیا ہے، دونوں نان لائف اور لائف کلاسز میں۔ اس وقت، درحقیقت، مارکیٹ میں موجود 130 کیٹ بانڈز میں سے، فنڈ کی سرمایہ کاری 84 میں کی گئی ہے، باقی 50 دوسروں کی نقلیں پیش کرتے ہیں (جس بانڈ کا وزن سب سے زیادہ ہوتا ہے وہ 2% سے زیادہ نہیں ہوتا)، ایک خرید کے مطابق -اور-گو اپروچ ہولڈ۔ خالص واپسی کا مقصد 3 ماہ کا یوریبور + 2% ہے۔ 2012 میں فنڈ (جو اثاثوں میں 257 ملین یورو کا انتظام کرتا ہے، کم از کم 1.500 یورو کی سرمایہ کاری) کی واپسی 2,57% تھی (بالترتیب 1,5% اور 0,012% کی انتظامیہ اور ترغیبی فیس)۔ 2013 کے پہلے پانچ مہینوں میں، فنڈ میں 1,45 فیصد اضافہ ہوا۔ بنیادی مقصد 1,5% سے کم (تاریخی اتار چڑھاؤ 0,75%) کے ساتھ باقی اثاثوں کی کلاسوں کے حوالے سے غیر متعلقہ واپسی دینا ہے۔
"پورٹ فولیو کی تعمیر کی حکمت عملی - پڈوانی کی وضاحت کرتی ہے - کا مقصد منافع کے استحکام کے ساتھ ساتھ منافع کو زیادہ سے زیادہ کرنا ہے۔ کارکردگی کا انحصار صرف قدرتی واقعات کے وقوع پر ہے اور اس کا تعلق انسانی نفسیات یا مالیاتی منڈیوں سے نہیں ہے۔ اور بانڈ جاری کرنے والی کمپنی سے متعلق کریڈٹ رسک کو بھی بے اثر کر دیا جاتا ہے: کیٹ بانڈ کوئی سادہ کارپوریٹ ایشو نہیں ہے بلکہ یہ قانونی طور پر خودمختار خصوصی گاڑیوں (Spv) پر بنایا گیا ہے جو سرمایہ کاروں کی رقم کو ایسکرو اکاؤنٹ میں جمع کراتے ہیں۔ انشورنس کمپنی جو خطرے کو منتقل کرتی ہے، قدرتی واقعہ ہونے کی صورت میں، اور سرمایہ کار کے فائدے کے لیے، واقعہ رونما نہ ہونے کی صورت میں۔ کسی بھی صورت میں، رسک ریٹرن تناسب نسبتاً اچھی طرح سے ادا کیا جاتا ہے: ڈیفالٹ کے اسی خطرے کے خلاف، کیٹ بانڈ کسی کارپوریٹ جاری کنندہ کی جانب سے عام ایشو سے زیادہ اسپریڈ کی ادائیگی کرتا ہے۔ اپنے اولیگوپولسٹک ڈھانچے کی بدولت، ری انشورنس مارکیٹ انشورنس کمپنیوں سے اچھا معاوضہ حاصل کرنے کا انتظام کرتی ہے۔
