ہم Didier Rabattu اور Odile Lande-Broussy کا تجزیہ شائع کرتے ہیں، LO Funds Emerging Consumer Fund of Lombard Odier Investment Managers کی انتظامی ٹیم۔
ابھرتی ہوئی منڈیوں میں سرمایہ کاروں کو حال ہی میں ترقی یافتہ منڈیوں کی نسبت منفی کارکردگی کے لحاظ سے دو دہائیوں کے بدترین دور کا سامنا کرنا پڑا ہے۔
رسک مینجمنٹ، میکرو ایکسپوژر اور سٹاک سلیکشن اس طرح کے پیچیدہ حالات کے انتظام میں تین اہم عوامل ہیں۔ یہ معلوم ہے کہ بحران کے وقت، ابھرتی ہوئی کرنسیوں کا ایک دوسرے کے ساتھ مضبوط تعلق ہوتا ہے۔ نتیجتاً، ترقی پذیر ممالک میں ہر متعلقہ پوزیشن، اور متعلقہ خطرہ، مختلف کرنسیوں کی نمائش سے منسلک ہے۔
اس لیے سرمایہ کاری کے ٹھوس طریقہ کار کا ہونا بہت ضروری ہے، تاکہ کمپنی کی کارپوریٹ گورننس، مخصوص شعبوں میں قیادت، ایک ایسا کاروبار جس میں سرمائے پر زیادہ منافع اور قرض کی انتہائی کم سطح شامل ہو۔ مزید برآں، یہ نہیں بھولنا چاہیے کہ ابھرتی ہوئی مارکیٹیں، اپنی نوعیت کے لحاظ سے، زیادہ تر سائز میں چھوٹی ہوتی ہیں اور ان کی مخصوص حرکیات ہوتی ہیں۔
تاہم، آج بڑا سوالیہ نشان بقایا لیکویڈیٹی کی ممکنہ منزل سے متعلق ہے، جس میں عالمی بانڈ مارکیٹ تقریباً تیس سال کی بیل دوڑ کے بعد فیصلہ کن مشکل میں ہے۔
ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کی بات کرتے ہوئے، ایک دلچسپ تشریح کھپت کی ہے۔ ترقی پذیر ممالک کی آبادی، جو کہ پانچ بلین افراد پر مشتمل ہے، واضح طور پر ترقی یافتہ دنیا کے مقابلے میں تیزی سے بڑھ رہی ہے، جس کی طویل مدتی شرحیں جنگ کے بعد کے سالوں میں یورپ اور امریکہ میں ریکارڈ کی گئی تھیں۔
تاہم، ایک وضاحت کی ضرورت ہے، ایک ایسا عنصر جسے بہت سے سرمایہ کار اکثر بھول جاتے ہیں: ابھرتی ہوئی دنیا ایک مارکیٹ نہیں ہے، ایک یکساں مارکیٹ کو چھوڑ دیں۔ یہ مارکیٹ کی کارکردگی اور اقتصادی بنیادوں دونوں پر لاگو ہوتا ہے۔ ہم عارضی طور پر چھ بڑے علاقوں پر غور کر سکتے ہیں: چین، جنوب مشرقی ایشیا، ہندوستان، افریقہ اور مشرق وسطیٰ، مشرقی یورپ اور لاطینی امریکہ۔ ان علاقوں میں سے ہر ایک میں حرکیات بہت مختلف ہیں، ممالک ایک ہی رفتار یا ایک ہی سمت میں ترقی نہیں کرتے اور یہاں تک کہ ان ہی بلاکس کے اندر بھی نمایاں فرق موجود ہیں۔
مثال کے طور پر ویتنام کو ہی لے لیں: جغرافیائی طور پر تھائی لینڈ کے بہت قریب ہونے کے باوجود، اقتصادی اور سیاسی طور پر اس سے بہت دور ہے، جب کہ چلی ایک مشترکہ سرحد ہونے کے باوجود، ارجنٹائن کے اقتصادی اور سیاسی مخالف ہے، اور سعودی عرب واقعی بہت کم ہے۔ ہمسایہ ملک مصر کے ساتھ اشتراک کریں۔
اگر ایک طرف ہمیں تنوع سے محتاط رہنا چاہیے، تو ہمیں اس بات پر بھی غور کرنا چاہیے کہ دونوں میں کافی نکات مشترک ہیں۔ جنوب مشرقی ایشیاء (تھائی لینڈ، ملائیشیا، فلپائن، ویت نام، انڈونیشیا) حالیہ برسوں کی متوازن ترقی کی بدولت تیزی کا سامنا کر رہا ہے۔ درحقیقت اس کا قرض/جی ڈی پی کا تناسب کنٹرول میں ہے، ٹھوس مقامی سرمایہ، محفوظ مالیاتی ادارے، انفراسٹرکچر، کھپت اور برآمدات کے درمیان اچھا توازن اور ہر سطح پر بدعنوانی میں کمی ہے۔
چلی، کولمبیا، پیرو، پولینڈ، ترکی بھی اس گروپ کا حصہ ہیں، جب کہ برازیل، ارجنٹائن، جنوبی افریقہ اور یوکرین اس سے باہر ہیں اور مختلف قسم کے مسائل کا شکار ہیں۔
اس کے بجائے ہندوستان میں کیا ہوتا ہے؟ جی ڈی پی کی شرح نمو 5% اپنے پڑوسیوں کے رجحان کی پیروی کرتی ہے، لیکن سونے، تیل اور اشیائے صرف کی قیمتوں میں کمی کے باوجود افراط زر اور شرح سود بلند ہے۔ تاہم، کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ زیادہ نہیں ہے اور آنے والے مہینوں میں ایک بار پھر ملک کو میٹرک متغیر کے درمیان صحیح توازن تلاش کرنا ہوگا۔ عملی طور پر، آبادی میں مسلسل اضافہ جو کہ زیادہ سے زیادہ فلاح و بہبود کے ساتھ ہے، جنگ کے بعد کے دور میں امریکہ اور یورپ کے تجربہ کے مطابق ہے۔ اسی طرح ان بازاروں کے لیے کھانے پینے کی اشیاء، سپر مارکیٹ اور ریستوراں کے شعبوں میں بھی توسیع متوقع ہے۔
ابھرتی ہوئی حکومتوں کو، جن میں سرفہرست چین ہے، کو اپنی معیشتوں کو نئے متوسط طبقے کی ترقی کی حوصلہ افزائی کرتے ہوئے بڑھانا چاہیے۔ جیسا کہ آج کے ترقی یافتہ ممالک کا معاملہ ہے، اگلی چند دہائیوں کے لیے ابھرتی ہوئی منڈیوں میں ترقی کا سب سے اہم محرک کھپت ہوگا۔ فی سی برآمدات اب کافی نہیں ہوں گی، کیونکہ یورپ اور ریاستہائے متحدہ غیر معینہ مدت کے لیے آؤٹ لیٹ مارکیٹ نہیں بن سکتے، اور انفراسٹرکچر مختصر مدت میں مبالغہ آرائی سے مہنگا ہے۔
مثال کے طور پر، حفظان صحت تمام حکومتوں کے لیے ایک واضح ترجیح ہے اور چینی خاص طور پر کاشتکاروں سے لے کر بیچنے والے تک، کھپت کے پورے سلسلے کو صاف کرنے کے لیے بے چین ہے۔ ڈیری، بیبی فوڈ، سور کا گوشت اور چکن کے شعبوں میں گھپلے حکومت کو خوراک کے شعبے میں مکمل جدیدیت پر زور دینے پر مجبور کر رہے ہیں۔
ایک بار پھر، حالیہ تاریخ پر ایک نظر ڈالیں تاکہ یہ محسوس کیا جا سکے کہ دوسری جنگ عظیم کے خاتمے اور 80 کی دہائی کے اواخر کے درمیان یورپ اور امریکہ میں کیا ہوا۔
