عالمی مالیاتی بحران کے شدید ترین دور میں، ابھرتی ہوئی منڈیوں میں سب سے زیادہ لچک دکھائی دیتی ہے، اس قدر کہ نام نہاد "برک" بلاک کو عالمی ترقی کا انجن سمجھا جاتا تھا۔ تاہم، آج سرمایہ کار ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کی قریبی مدت کی طاقت پر سوال اٹھاتے نظر آتے ہیں۔ درحقیقت، ابھرتی ہوئی مارکیٹ اسٹاکس، بانڈز اور کرنسیوں کی 2013 کی دوسری اور تیسری سہ ماہی میں نمایاں فروخت ہوئی، مستقبل قریب میں محرک کو کم یا ختم کرنے کے لیے امریکی فیڈرل ریزرو کے اشارے کے جواب میں۔ بانڈز کی مد میں ماہانہ 85 بلین ڈالر کی خریداری۔
جب کہ چوتھی سہ ماہی کے آغاز میں مارکیٹ کی سرگرمیاں ٹیپرنگ کی معطلی کے بعد برابر ہوگئیں، ایک سوال باقی رہا: "ایک بار جب حکومتیں اپنے محرک پروگراموں سے باہر نکلنے کی حکمت عملی تیار کرنا شروع کردیں گی تو کیا ہوگا؟" Natixis Global Asset Management کے ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے ماہرین موسم گرما کی فروخت کے ممکنہ اسباب اور اثرات، اس تناظر میں پائے جانے والے ممکنہ مواقع اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کے مستقبل کے بارے میں اپنے خیالات کا اظہار کرتے ہیں۔
"ہمارے ماہرین اس بات پر روشنی ڈالتے ہیں کہ کس طرح، آج پہلے سے کہیں زیادہ، ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں انفرادی جاری کنندگان کا جائزہ لینا اور ان کا انتخاب کرنا ضروری ہے - انتونیو بوٹیلو، مینیجنگ ڈائریکٹر اٹلی کے نیٹیکسس گلوبل اثاثہ جات کے انتظام پر روشنی ڈالتے ہیں۔ چاہے مقررہ آمدنی، کارپوریٹ یا حکومت، یا ابھرتی ہوئی ایکویٹی میں، زیادہ محتاط تحقیق اور مسائل اور سیکیورٹیز کا انتخاب اب عمل میں آتا ہے۔ دلچسپ مواقع درحقیقت ابھرتی ہوئی منڈیوں کے کارپوریٹ قرض کے شعبے میں یا ہندوستان کی چھوٹی کیپ ایکویٹی میں مل سکتے ہیں۔ تاہم، متنوع عالمی مواقع سے فائدہ اٹھانے کے لیے شعبہ اور جغرافیائی طور پر وسیع تنوع ضروری ہے۔ پورٹ فولیو کی تعمیر کے نقطہ نظر سے، ابھرتی ہوئی منڈیاں اقتصادی ترقی میں حصہ لینا ممکن بناتی ہیں جو ان خطوں کی خصوصیت کرے گی۔
بریگزٹ لی برس، عالمی فکسڈ انکم اور کرنسی کے سربراہ
گلوبل ایمرجنگ انویسٹمنٹ ڈویژن، نیٹیکسس اثاثہ جات کا انتظام
چین، برازیل اور بھارت جیسی ابھرتی ہوئی منڈیوں میں اقتصادی سرگرمیوں میں توقع سے زیادہ سست روی کے خدشے کے ساتھ مل کر گزشتہ جون میں ممکنہ "ٹیپرنگ" کا فیڈ کا اعلان، خاص طور پر ابھرتی ہوئی ایکویٹی اور بانڈ مارکیٹوں کے لیے فنڈز کے لیے مضبوط چھٹکارے کے مطالبات کا باعث بنا۔ خوردہ سرمایہ کاروں سے، لی برس کہتے ہیں.
"بڑے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے والی قومیں خاص طور پر سخت متاثر ہوئی ہیں۔ انڈونیشیا اور ہندوستان سمیت ان ممالک کی کرنسیوں میں 20 فیصد تک کمی آئی ہے،" لی برِس کہتے ہیں۔ مزید برآں، بیرونی قرضوں کا پھیلاؤ مئی میں 270 bps سے بڑھ کر جون کے وسط میں 375 bps تک پہنچ گیا۔
لی برِس کا خیال ہے کہ سرمایہ کاروں نے کم ہونے والی خبروں پر ردِ عمل کا اظہار کیا ہے گویا ابھرتی ہوئی مارکیٹ بانڈ مارکیٹوں کی گزشتہ تین سالوں میں کارکردگی صرف امریکی ہائپر ایکموڈیٹیو مانیٹری پالیسی اور مارکیٹ میں لیکویڈیٹی انجیکشن کی ایک سیریز کے ذریعے اقتصادی محرک اقدامات کا نتیجہ ہے۔ "سرمایہ کاروں نے اچانک بہت سے ابھرتے ہوئے ممالک کی طرف سے حاصل کی گئی معاشی بہتری کو نظر انداز کرنا شروع کر دیا ہے۔ مثال کے طور پر، ان ممالک میں اقتصادی ترقی ترقی یافتہ منڈیوں کے مقابلے دو گنا زیادہ ہے، قرض سے جی ڈی پی کا تناسب دو گنا کم ہے جیسا کہ ترقی یافتہ ممالک میں مہنگائی کنٹرول میں ہے، اور زیادہ تر ممالک کے پاس غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر نمایاں ہیں اور لی برِس کا کہنا ہے کہ سرمائے کے اخراج پر تیزی سے جواب دینے کی زیادہ صلاحیت۔
امریکہ میں لی برِس کے مطابق، سرمایہ کاروں کے ردعمل کے نتیجے میں مواقع پیدا ہوئے ہیں۔ یہاں تک کہ کچھ فرنٹیئر مارکیٹیں، جیسے سب صحارا افریقہ، ہماری رائے میں دلچسپ ہوتی جا رہی ہیں۔" وہ جاری رکھتا ہے۔ میکسیکو جیسے ممالک جو اصلاحات نافذ کر رہے ہیں وہ بھی پرکشش ہیں۔ "ہم میکسیکو میں کرنسی اور مقامی شرح سود دونوں پر مثبت نظریہ رکھتے ہیں۔"
Natixis Asset Management میں Le Bris اور ان کے ساتھیوں کا خیال ہے کہ محرک پالیسیوں کو ختم کرنے کا عمل طویل ہو گا اور امریکی حکومت کی شرح سود پر پڑنے والے زیادہ تر اثرات کو اب کم کر دیا گیا ہے۔ آج سب سے بڑا چیلنج امریکی حکومت کے قرض کی حد کا مسئلہ ہے، جو بظاہر حل ہو چکا ہے، لیکن جو فروری 2014 سے نئی بحثوں کو جنم دے سکتا ہے۔ متضاد طور پر، یہ ابھرتی ہوئی بانڈ مارکیٹوں کے لیے مثبت ہو سکتا ہے، جو ترقی یافتہ بازاروں کے مقابلے میں بہت کم لیوریجڈ ہیں،" لی برِس کہتے ہیں۔
اس سیاق و سباق میں منتقلی میں مارکیٹوں کی خصوصیت ہے، لی برِس کا خیال ہے کہ اسٹاک کے انتخاب میں انتخاب بہت اہم ہے۔ "ابھرتے ہوئے بانڈ مارکیٹ کے حصے کو ایک واحد اثاثہ کلاس کے طور پر دیکھنا اب ممکن نہیں ہے۔ دلچسپ جاری کرنے والوں کو مہنگے سے الگ کرنا ضروری ہے"، اس نے نتیجہ اخذ کیا، "کیا یہ مکمل طور پر پختہ مارکیٹ کی خصوصیت نہیں ہے؟"۔
