اسٹاک ایکسچینجز: کساد بازاری اور نرخوں میں اضافہ مارکیٹوں کو ہنگامہ آرائی میں بھیج رہا ہے، لیکن کوئی نظامی بحران نہیں ہوگا

حقیقی اشارے

کینز نے کیا کہا"ناقابل واپسی غیر یقینی صورتحالمیں سرمایہ کاری کر رہا ہے۔ اسٹاک اور بانڈ مارکیٹشرابی ملاحوں کے عملے کی طرح لڑکھڑاتے ہوئے مشکلات کے ساتھ۔ جب نامعلوم چیزیں مضبوط ہوں – کساد بازاری، جنگ، افراط زر، گیس، چین، تائیوان… – شیشے کو آدھے بھرے سے آدھا خالی، اور اس کے برعکس، اعداد و شمار کی ہر ہلچل کے ساتھ جانا آسان ہے۔

ما ایلرولر کوسٹر (ہم اسے "رولر کوسٹر" نہیں کہنا چاہتے) اس کے ساتھ ساتھ کھولتا ہے۔ اترتی ڈھلوان کا a کساد بازاری جس سے بچنا اب ممکن نہیں۔ اس کا کوئی مقابلہ نہیں ہو سکتا مالیاتی پالیسی جس کا، جیسا کہ پچھلے مہینے ذکر کیا گیا، مسئلہ کا حصہ ہے حل کا حصہ نہیں۔ اس معنی میں کہ وہ خود ہے۔ پابندی کی تحریکوں کا علمبردارقرارداد کے ذریعے (ڈیزائن کی طرف سے، دوبارہ کینز کا حوالہ دیتے ہوئے) اور غلطی سے نہیں (حادثہ سے)، جس کا مقصد معیشت کے کمزور ہونے کے ذریعے مہنگائی پر لگام لگانا ہے۔ یہاں تک کہ اگر دھندلے نشانات ہیں کہ پابندی خوف سے کم شدید ہو سکتی ہے، یہ اشارے پیش قدمی کے اختتام اور ریورس گیئر کی مصروفیت کا بالکل آئینہ دار ہیں۔

یہ وہیں رہے گا۔ بجٹ کی پالیسی، جس کی - ہم نے پچھلے مہینے کی امید کی تھی - کو یورپ میں قرض کے ایک مشترکہ آلے کی ضرورت ہے جو وبائی مرض کی طرح ممالک کو ایک اور پین-یورپی چیلنج کا سامنا کرنے کے لیے فنڈز مہیا کر سکتا ہے، یعنی توانائی کی قیمتوں میں اضافہ۔ لیکن یہاں بھی میں اچھی مطلب جرمنمیں، معمول کے مشتبہ افراد کی حمایت میں، ایک بہرا کان پھیر دیا اور یکجہتی سے انکار کر دیا. ہم دیکھیں گے کہ داخل کرنے کی تجویز ہے۔ NextGenEU کے اندر EU کو ری پاور کریں۔ (اور آنے والی نسلوں کے لیے توانائی پیدا کرنے اور استعمال کرنے کے طریقے سے زیادہ کیا ضروری ہے؟) کی ٹانگیں ہوں گی… اور کسی بھی صورت میں، EconFin نے صحیح طور پر اتفاق کیا ہے کہ صرف آرام دہ اور پرسکون اقدامات جو افراط زر نہیں ہیں (تقریبا ایک آکسیمورون)۔

وہاں رہنا صنعتی پالیسی: توانائی کی منتقلی اور قابل تجدید ذرائع کی طرف تیزی لائیں اور ایسے بنیادی ڈھانچے کو حاصل کریں جو ایک واحد ذریعہ اور ایک فراہم کنندہ پر انحصار سے بچیں۔ لیکن اس کے اثرات فوری نہیں ہوتے۔ مختصر یہ کہ اقتصادی پالیسی معیشت کو سہارا دینے کے لیے بہت کم کام کر سکتی ہے۔

ای لی جنگ نامعلوم وہ اب زیادہ مضبوط ہیں: حیرت انگیز طور پر، کھوئی ہوئی زمینوں کو دوبارہ حاصل کرنے میں یوکرینیوں کی کامیابیاں ہمیں بدترین خوف میں مبتلا کرتی ہیں۔ اے پیوٹن دیوار کے ساتھ اپنی پیٹھ کے ساتھ یہ خطرناک ہو سکتا ہے. جوہری ہتھیاروں کے استعمال سے اعتماد پر مضر اثرات مرتب ہوں گے، اور مغرب کا ردعمل، خواہ وہ فوجی ہی کیوں نہ ہو، لیکن اقتصادی (پابندیوں کی ابھی بہت گنجائش ہے) خود مغربی معیشت پر دوبارہ اثر ڈالنے میں ناکام نہیں ہو سکتی۔ روس اقوام کے درمیان ایک پارہ بن جائے گا اور اس کے درمیان تمام تجارت، امریکہ اور یورپ بند ہو جائیں گے (اس سال کے پہلے 6 مہینوں میں، وہ تجارت اب بھی 183 بلین ڈالر تھی)۔ بالکل، یہ سب اس سے منظور شدہ اور منظور شدہ دونوں کو نقصان پہنچے گا۔ (اگرچہ اس کا اثر پہلے کے لیے کہیں زیادہ سنگین ہوگا)، لیکن ایٹم بم کا سہارا لینے کی سنجیدگی قربانی اور راشن کے قابل ہے۔

 کوویڈ کے وقت، وبائی مرض کے بعد بحالی توقع سے زیادہ تیز اور مضبوط تھی۔ لیکن بحالی کے بارے میں قیاس کرنا ممکن نہیں ہے۔ اس کساد بازاری کے بعد. یوکرین میں جنگ کے بارے میں "ناقابل تلافی بے یقینی" ہمیں ایسا کرنے سے روکتی ہے۔

کساد بازاری جو اب جاری ہے۔ جیسا کہ وہ ifs اور buts کے بغیر دعوی کرتا ہے۔ آؤٹ پٹ جزو PMI سروے کا: ستمبر میں یہ دوسرے مہینے کے لیے تھا۔ سنکچن کے علاقے میں, مینوفیکچرنگ میں بہت نشان لگا دیا گیا ہے، جبکہ خدمات کھائی کے کنارے پر انگلیوں کی نوک سے لٹکی رہتی ہیں۔ حقیقت، پھر، کہ آرڈر جزو چاہے یہ خود ایک منحرف زون میں ہے، یہ افسوسناک خبر کا اعلان کرتا ہے کہ اگلے چند مہینوں میں پیداوار میں بھی کمی واقع ہوگی۔

کی بہت ہی عجیب صورت حال کے علاوہآرڈرز کا بیک لاگ خود، جس کی وجہ سے جب بھی سپلائی میں رکاوٹیں آتی ہیں، اس بیک لاگ کو ختم کرنے کے لیے فرموں کو کرایہ اور پیداوار جاری رکھنا پڑتا ہے۔ تاہم، بہت سے، پیداوار بند کر دیتے ہیں کیونکہ معمولی قیمت یہ معمولی آمدنی سے زیادہ اعلی توانائی کے ذریعہ کارفرما ہے، تاکہ وہ جتنی زیادہ پیداوار کریں گے اتنا ہی وہ کھو دیں گے۔

دوسرے الفاظ میں، ایک رہیں فونی کساد بازاری، ایک صفت استعمال کرنے کے لئے جو 1939 میں ایک "عجیب جنگ" کی تعریف کرنے کے لئے وضع کی گئی تھی، جس میں جنگ کے اعلانات سفیروں تک پہنچائے گئے تھے لیکن کئی مہینوں تک ایک بھی گولی نہیں چلائی گئی۔ پھر ضربیں آئیں، اور کیسے ہوئیں۔ یقیناً موجودہ کساد بازاری عجیب ہے کیوں بہت مختلف. کساد بازاری میں ہےمغربی یورپ، جرمنی کے ذریعہ لایا گیا ، لیکن اب اٹلی کے ذریعہ بھی۔ جو کہ تخمینوں اور پیشین گوئیوں کے مطابق ایک ہی حکومت، کم از کم مسلسل تین سہ ماہیوں میں جی ڈی پی میں ریکارڈ کمی: آخری، موجودہ اور 2023 کی پہلی۔

I PNRR کے فنڈز, عوامی سرمایہ کاری میں تیزی سے اضافہ کے ساتھ، ہیں لائف بوٹاور نہ صرف اس موڑ پر، کیونکہ پیداواری صلاحیت کو بڑھا کر اور بہت سارے پھندوں اور پھندوں کو ختم کر کے، اصلاحات کی بدولت، وہ عوامی قرضوں کا بوجھ برداشت کرنے کے قابل ہو جائیں گے۔ اس لیے دوسرے اوقات سے ایک نعرہ کو زندہ کرنا، جو کامریڈ رابرٹو میویل نے 1947 میں وضع کیا تھا: لعنت جو چھوڑے! یا صرف عمل درآمد کے وقت پر سوال کرتے ہیں۔

La فرانس یہ اب بھی پانی کی سطح پر تیرتا ہے۔ کے لئے اسپین سیاحتی موسم کا اختتام ہے سرخ رنگ صنعت کے لیے سخت ماحول کا۔ میں چین یہ ایک کے بارے میں ہے ترقی کی کساد بازاری، یعنی ایک تیز سست روی، جس میں ممکنہ سے کم ترقی ہے (ہیرو جو اندازہ لگانا جانتا ہے)۔ دی امریکادرحقیقت، اعدادوشمار کے لحاظ سے پہلے ہی کساد بازاری میں ہیں، 2022 کی پہلی دو سہ ماہیوں میں جی ڈی پی میں لگاتار دو گراوٹ ریکارڈ کی گئی ہے۔ لیکن یہ ایک کساد بازاری دوسروں سے بھی اجنبی ہے۔، کیونکہ کمپنیاں ہینڈ ڈاون کی خدمات حاصل کرنا جاری رکھتی ہیں: 2,6 کی پہلی ششماہی میں 2022 ملین کارکنوں کا اضافہ کیا گیا، جو کہ وبائی امراض سے پہلے کے پانچ سالہ عرصے کے اسی عرصے میں اوسطاً 1,2 ملین تھا۔ اور تیسری سہ ماہی میں رفتار یکساں ہے: ملازمت کا بازار اس سے زیادہ گرم نہیں کیا جا سکتا.

دوسری طرف تمام بیروزگار بھی چھپنے چلے گئے۔ آسامیاںامریکی کمپنیوں کے پاس اب بھی چار ملین کارکنوں کی کمی ہوگی۔ یہ ابھی تک واضح نہیں ہے کہ کیا ہوا، حقیقت یہ ہے کہ بیوریج وکر، جو بے روزگاری کی شرح کو کی شرح سے متعلق ہے۔ خالی جگہ, تیزی سے اوپری دائیں طرف منتقل ہو گیا ہے۔ عظیم استعفیٰ کا مطلب بھی یہی ہے۔ مختصراً ترجمہ: مزید کارکنان رکھنے کے لیے آپ کو ان کو خاصی مقدار میں راغب کرنے کی ضرورت ہے۔ تنخواہ میں اضافہ. لیکن یہ افراط زر کا دباؤ پیدا کرتا ہے۔ جب تک کہ وکر اپنی جگہ پر واپس نہ آجائے، لیکن یہ بتانا ابھی قبل از وقت ہے کہ یہ کب اور کب ہوگا۔

مہنگائی

Il چوٹی گزر رہی ہے، انہوں نے لاک ڈاؤن کے طویل اور مشکل دنوں کے دوران کہا۔ اور کچھ جوکر (انداز زبانی) نے سوشل میڈیا پر سکیٹ بورڈ کے اوپر سے گزرنے والی ایک پکیکس کی ویڈیو پوسٹ کی۔ مہنگائی کے حوالے سے گزشتہ موسم بہار کے آخر میں اس اظہار کو خاک میں ملا دیا گیا تھا، اور ہم اسی فوٹیج کو دوبارہ سوشل میڈیا پر ڈالنا چاہیں گے۔ اور یہ اور بھی زیادہ مناسب ہوگا، کیونکہاضافہ قیمتوں کا انتخاب ہو رہا ہے گھرانوں کی قوت خرید اور کاروبار کے مارجن۔ اور چناؤ کے ذریعے وہ بحالی کو ختم کرتا ہے، اسے کساد بازاری میں بدل دیتا ہے (اوپر دیکھیں)۔

اب، تجزیہ کے نقطہ کے طور پر، واحد استعمال نہیں کیا جا سکتا لیکن جمع استعمال کیا جانا چاہئے: woodpeckers. مختلف دائرہ اختیار میں قیمت کی حرکیات کو الگ کرنا۔ میں یقینی طور پر امریکا کی چوٹی صارفین کی قیمتوں میں سالانہ تبدیلی اسے جون میں چھوا تھا۔ اندر رہتے ہوئےیوروزون شاید اسے حاصل کرنا ابھی باقی ہے۔ اور میں بھی جاپان (ین کی قدر میں بڑی کمی کی بدولت)۔

لیکن مہنگائی کے ایک اور پیمانہ کے بارے میں کیا خیال ہے، وہ مزدوری کی قیمت? ایسا لگتا ہے کہ امریکہ میں جولائی میں اجرت کی حرکیات عروج پر ہے۔ بحر اوقیانوس کے اس طرف اعدادوشمار کی کمی ہے، لیکن قصہ پارینہ تاثر یہ ہے کہ ابھی آنا باقی ہے۔

آخر میں، ایک اہم پہلو ہے چوٹی کو گزرنے میں کتنا وقت لگتا ہے۔، یعنی واپسی پر 2%۔ کیونکہ، جیسا کہ کئی بار کہا جا چکا ہے، کوئی واقعہ جتنا زیادہ دیر تک چلتا ہے، اتنا ہی پائیدار ہوتا جاتا ہے، خود کو اس میں شامل کرتا ہے۔ توقعات اور رویے. اس لیے مرکزی بینکوں کی جلد بازی اسے جلد پاس کرنے میں ہے۔ لیکن یہاں خبریں اب بھی تسلی بخش نہیں لگتی ہیں: کمپنیوں کے سروے کہتے ہیں کہ ستمبر میں ایک تھا۔ دھچکا قیمتوں میں اضافے کے پسپائی میں، ان کی معلومات اور قیمت کی فہرستوں کے لیے جو وہ لاگو کرتے ہیں۔ قیمت میں اضافہ جو تاریخی طور پر بڑا رہتا ہے۔ اڈا پاس او پکو!

شرحیں اور کرنسیاں

کے بارے میں اہم سوال شرحیں یہ یہ ہے: کتنی دیر اور کس شدت کے ساتھ جاری رہے گا جسے مرکزی بینک کہتے ہیں (معمولی، لیکن کسی وجہ سے)نارملائزیشن مانیٹری پالیسی کی؟ کچھ عرصہ پہلے تک کے عزم کے بارے میں کوئی شک نہیں تھا۔ فیڈ اور ای سی بی کلیدی شرح سود میں اضافے کا سخت سلسلہ جاری رکھنے میں۔ وقت کے کچھ اعداد و شمار آ گئے ہیں۔ شک میں ڈالنا وہ عزم: امریکہ میں i آسامیاں - ایک اہم تلاش، یہ دیکھتے ہوئے کہ ایک سخت لیبر مارکیٹ قیمت/ اجرت کی منتقلی میں ایک اہم جزو ہے جو دیرپا افراط زر کو متحرک کرے گی۔ وہ کم ہو گئے ہیں اگست میں ایک ملین سے زیادہ۔ بذات خود، یہ ڈیٹا فیڈ کو زیادہ پریشان نہیں کرے گا، چونکہ پاول وہ شرح سود میں اضافے کو کم کرنے سے پہلے مزید تصدیق چاہیں گے۔ اور، یہاں تک کہ اگر مالیاتی پالیسیبالآخر یہ اعداد و شمار پر منحصر ہےمیں مرکزی بینکوں کا تعین مہنگائی کو 2 فیصد تک واپس دھکیلنا یہ توبہ کی کوئی گنجائش نہیں چھوڑتا، کم و بیش محنتی ہے۔

پہلے ہی میں آسٹریلیامثال کے طور پر، ریزرو بینک نے تجزیہ کاروں کو اس کی توقع کے نصف (25 بیسس پوائنٹس) اضافے کے ساتھ حیران کر دیا۔ اور ای سی بیاگرچہ یورو زون میں افراط زر 10 فیصد تک پہنچ گیا ہے، لیکن اسے بھی جاری کساد بازاری کو مدنظر رکھنا ہوگا۔

عام طور پر، یہ بات قابل غور ہے کہ اکثر کل حصوں کے مجموعے سے زیادہ ہوتا ہے: یعنی، سب سے بڑے مرکزی بینکوں کی طرف سے بیک وقت عمل میں آنے والی مالیاتی سختی زیادہ متاثر کرتی ہے۔, بین الاقوامی معیشت کے زندہ جسم پر، اس کے نتیجے میں واحد اور بیک وقت اضافہ نہیں ہوگا۔ ٹرانسمیشن چینلز کے درمیان، ڈالر (نیچے ملاحظہ کریں)، اور گرین بیک کی طاقت یہ زندگی کو پیچیدہ بناتا ہے - زیادہ افراط زر اور ڈالر میں قرضوں کے زیادہ وزن کے درمیان - باقی دنیا کو.

I مارکیٹ کی شرح، جس میں بہت حساس اینٹینا ہیں، سگنل - گراف دیکھیں - کہ ہم چوٹی کے قریب ہیں (امید ہے کہ ہم پہلے ہی ایک بار مایوس ہو چکے ہیں)۔ لیکن اضافے سے مجھے تکلیف ہوتی ہے۔ بی ٹی پی، زیادہ قرضوں والے ممالک کے فزیو پیتھولوجیکل تعزیرات کے درمیان نچوڑا ہوا ، اور نئی حکومت کی تشکیل کے بارے میں غیر یقینی صورتحال. یہ غیر یقینی صورتحال BTPs کے لیے ایک اور خطرہ بھی پیش کرتی ہے: جمہوریہ کی کریڈٹ ریٹنگ میں کمی کا خطرہ۔ اگرچہ کسی کو پوچھنا چاہئے کہ آیا میں درجہ بندیجو خودمختار ممالک پر 'کارپوریٹ' کے معیارات کا اطلاق کرتے نظر آتے ہیں، آج کے پیچیدہ موسموں میں معنی خیز ہیں۔

ایک تسلی اس حقیقت میں پنہاں ہے۔ بینکنگ کا نظامجیسا کہ یورپی سپر ریگولیٹر اینڈریا اینریا نے نوٹ کیا ہے، وہ اچھی صحت میں ہے اٹلی اور یورپ میں، شکریہ، متضاد طور پر، شرح سود میں اضافہ، جو واپس دیتے ہیں۔ بینکوں کے لیے منافع کسی کو افسوس ہوسکتا ہے کہ فلوٹنگ ریٹ قرض لینے والوں کو نقصان اٹھانا پڑتا ہے جب کہ بینک لطف اندوز ہوتے ہیں، لیکن یہ بھی یاد رکھنا چاہیے کہ جب معیشت کو خطرہ لاحق ہو تو مالیاتی نظام کی صحت اہم ہوتی ہے۔ یقینا، کساد بازاری بھی ایک کی قیادت کرے گا تکلیف میں اضافہ، لیکن بہتر بیلنس شیٹس بینکوں کو اجازت دیتے ہیں۔ اس خطرے کا سامنا کریںخاص طور پر ان اداروں کے لیے واضح ہے جو پیسے کی لاگت میں اضافے کے خطرے سے دوچار کمپنیوں کے سامنے بہت زیادہ تھے۔

کرنسی کے میدان میںیورو یہ آسان نہیں تھا: ہمیشہ کے موضوع پر اتار چڑھاؤ، ہمارے پاس 1% سے زیادہ روزانہ کی چالوں کی مختلف مثالیں ہیں اور، کچھ نیچے گرنے کے بعد برابری ڈالر کے ساتھ (0,959 ستمبر کو 27 تک پہنچ گیا)، یہ 0,98 کے قریب طے ہوا۔ بیان کرنے کے لیے کئی آوازیں اٹھی ہیں۔ گرین بیک طاقت نقصان. بلاشبہ، اشیائے ضروریہ کے لیے SDRs (خصوصی ڈرائنگ رائٹس، بڑی کرنسیوں سے بنی ایک باسکٹ کرنسی) میں حوالہ دینا ضروری ہوگا۔ لیکن، جب تک ایسا نہیں ہوتا، a مضبوط ڈالر باقی دنیا میں مہنگائی کو ہوا دیتا ہے۔کے ساتھ ساتھ بہت سے لوگوں میں دیوالیہ پن اور دیوالیہ پن کی دھمکی مقروض ڈالر میں

بنیادی اصول امریکی کرنسی کے حق میں ہیں۔ طویل مدتی حقیقی شرح کا فرق (T-Bond مائنس بند)، جو سال کے آغاز میں منفی تھا، اب بڑی حد تک مثبت ہے۔ وہاں فیڈروایتی طور پر، ڈالر کی شرح تبادلہ کو نشانہ نہیں بناتا، لیکن اس بار یہ مختلف ہو سکتا ہے: کے اندر ایف او ایم سی ایسے لوگ ہیں جو ان مسائل کو سمجھتے ہیں۔ کے لئے چینی سکہامریکی کرنسی کی مضبوطی سے بھی متاثر ہوا (28 ستمبر کو یہ 7,20 کی شرح مبادلہ تک پہنچ گئی تھی، جو پانچ سالوں میں سب سے زیادہ تھی)، جزوی طور پر واپسی ہوئی۔ لیکن کے لیے چین فوائد نقصانات سے زیادہ ہیں:مہنگائی کنٹرول میں ہے (2,5٪ مجموعی صارف قیمت اشاریہ، اور 0,8٪ وہ کور) اور کرنسی کی کمزوری۔ مسابقت کو فروغ دیتا ہے۔ اور ترقی کی حوصلہ افزائی کریں.

I اسٹاک مارکیٹس وہ وہ لوگ ہیں جنہوں نے شروع میں بیان کردہ اتار چڑھاؤ سے سب سے زیادہ نقصان اٹھایا ہے، اور ہم نے اس کی وجوہات درج کی ہیں۔ ایک زمانے میں ہم بات کرتے تھے۔ Greenspan ڈال, وہ 'گارنٹی'، یعنی کہ جب اسٹاک مارکیٹ میں چیزیں خراب ہوتی ہیں، فیڈ شرح میں کمی کے ساتھ بچاؤ کے لیے آتا ہے۔ اے پاول ڈالتاہم، یہ بہت کم امکان ہے، فیڈ کو دیکھتے ہوئے مالی حالات کو سخت کرنا چاہتا ہے۔ مطالبہ کو محدود کرنے کا ارادہ رکھتا ہے، اور ایک کمزور اسٹاک مارکیٹ میں مدد ملتی ہے.

Ma ریبس میں یہ طریقہ ہے۔اور وال سٹریٹ کا عمودی طور پر گرنا کسی کے مفاد میں نہیں ہے۔ اس کے ساتھ دیکھا گیا ہے۔ بینک آف انگلینڈ ڈال، جب بینک، ناقابل عمل Truss-Kwarteng جوڑے کے منی بجٹ کے ساتھ ناقابل یقین ناکامی کے بعد، اس کی حمایت کرنے کے لئے ایک اور Qe پر مجبور ہوا۔ گلٹس، جب میں وظیفے کی رقموہیل پر سوئے ہوئے ریگولیٹرز کے ساتھ، اپنے پیٹ کو لمبے سٹاک سے بھرنے کے لیے بیعانہ استعمال کرتے تھے۔