الگورتھم ٹریڈنگ کی دنیا میں، ایک منٹ پہلے سے ہی ایک طویل مدت ہے۔ انسانی تاجر کے لیے، مختصر مدت جمعہ کی شام کو ختم ہو جاتی ہے اور اگلے ہفتے دھند میں چھایا رہتا ہے، کیونکہ ویک اینڈ پر کچھ بھی ہو سکتا ہے۔ اوسط سرمایہ کار ایک غیر اصولی آدمی ہے جو فوری طور پر گھر کو تھوڑا سا منافع لے جاتا ہے۔ اگر یہ تیز اور فائدہ مند ہے اور ہر اس چیز کو تبدیل کر دیتا ہے جس پر یہ ایک اسٹریٹجک انتخاب میں کھو جاتا ہے۔ ادارہ جاتی سرمایہ کار، اپنی طرف سے، ذہنی طور پر زیادہ منظم ہوتا ہے لیکن وہ جانتا ہے کہ دور اندیشی (جسے عام فہم اور نگران حکام کی طرف سے درکار ہے، جو اسے طویل افق کی طرف راغب کرنا چاہیں گے) کچھ گاہکوں کی نقل مکانی کی عادت سے ہم آہنگ ہونا مشکل ہے۔ ان کے پیسے ایک مینیجر سے دوسرے کو پچھلی سہ ماہی یا مہینے کے نتائج پر منحصر ہوتے ہیں۔
سو جلدی ہو جائے، دیر ہو جائے تو بہتر ہے۔ جس نے 2006 میں ایک ہوشیار پورٹ فولیو کی نمائش کی تھی (حصص سے پاک اور محفوظ طویل مدتی بانڈز سے بھرا ہوا) وہ کم از کم آدھے صارفین کو کھو چکے ہوں گے (جو باقی حصص میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، دو سال بعد اپنی نصف سے زیادہ رقم کھو چکے ہوں گے۔ )۔ ادارہ جاتی سرمایہ کار اپنے دن مانیٹر سے چپکے ہوئے گزارتا ہے۔ اور رات کو وہ ایک آنکھ کھول کر سوتا ہے جو مسلسل ایشیائی منڈیوں کا پیچھا کرتا ہے۔ اس کی چستی لامحدود لگتی ہے، لیکن حقیقت میں یہ اس وقت ہوتا ہے جب اس کی کم سے کم ضرورت ہوتی ہے۔ فیصلہ کن لمحات میں، چوٹی پر یا سائیکل کے نچلے حصے میں، اس کے ہاتھ خطرے کی قدر کے ذریعہ باندھے جاتے ہیں، خطرے کی پیمائش کا وہ نظام جس میں پورٹ فولیو کو کم کرنے کی ضرورت ہوتی ہے جب اتار چڑھاؤ زیادہ سے زیادہ ہو (عام طور پر سائیکل کی انتہا پر)۔
یہ بھی یاد رکھنا چاہیے کہ کم قیمت پر اچھی خریدنا نسبتاً آسان ہے (بولی پوچھنے کا دائرہ وسیع ہے، لیکن بیچنے والے پائے جاتے ہیں) اونچائی پر اچھی طرح فروخت ہونا قسمت کی بات ہے۔. اگر آپ کسی ایسے بازار میں ایک لمحے کی دیر سے ہیں جو گرنا شروع ہو رہا ہے اور آپ کے پاس بیچنے کے لیے بہت کچھ ہے کیونکہ آپ بڑے ہیں، تو آپ کو خریدار نہ ملنے اور آپ جس چیز سے چھٹکارا حاصل کرنا چاہتے ہیں اس کی قیمتوں کو مزید کم کرنے کا خطرہ ہے۔ اس وجہ سے، خاص طور پر ان لوگوں کے لیے جو بہت زیادہ پیسہ سنبھالتے ہیں یا غیر قانونی سرمایہ کاری کرتے ہیں، آج اپنے آپ سے یہ پوچھنا مناسب ہے کہ کیا اس 2018 میں مارکیٹوں کی ممکنہ بحالی پر توجہ مرکوز کرنا بہتر ہے (پہلی سہ ماہی تک ممکنہ توسیع کے ساتھ۔ 2019 کا) یا اس کی بجائے یہ مناسب ہے کہ لمبی لہروں کو دیکھتے ہوئے اگلی ریچھ کی مارکیٹ کے لیے وقت پر تیاری کی جائے، جو بعد میں، شاید 2019 یا 2020 کے اوائل میں پہنچ سکتی ہے۔ دور اندیشی ہے؟
تاہم، جواب دینے کی کوشش کرنے سے پہلے، ہمیں دو مفروضوں پر بات کرنی چاہیے، اس سال کے لیے مثبت اور درمیانی مدت کے لیے منفی۔ آئیے 2018 سے شروع کرتے ہیں جس میں دیر سے جینا پڑا خزاں کی جسمانی اصلاح جو 2017 میں موجود نہیں تھی۔ کیونکہ امریکی ٹیکس اصلاحات کی توقعات سے مسدود ہے۔ ٹھیک ہے، ہمارے پاس اصلاح تھی اور یہ توقع سے بھی بہتر تھی۔ لیکن یہ جشن ایک سال تک جاری رہا اور اس نے نیویارک اسٹاک ایکسچینج میں 25 فیصد کی تعریف کی، آٹھ سال کی ایکویٹی ریلی پر ایک خوبصورت چیری۔ تہواروں کا عروج اب بھی بے گناہ مہنگائی کے ایک مرحلے میں حقیقی معیشت سے مثبت حیرت کی عالمی لہر کے ساتھ موافق ہے۔ فاتحانہ اور اتار چڑھاؤ سے پاک 2017 کے بعد، بہرحال اصلاح ضرور ہوتی۔
اگر ہم اس میں اضافہ کریں۔ مہنگائی کی بحالی، شرح سود میں اضافہ اور تقریباً ہر جگہ مایوسیوں کا ایک سلسلہ (ناگزیر جب سے ہم نے کمال کے مفروضے سے آغاز کیا ہے) تصحیح کو مکمل جواز مل گیا ہے۔ لیکن یہ کافی نہیں ہے، کیونکہ حالیہ ہفتوں میں نئی پیچیدگیاں پیدا ہوئی ہیں۔ ہم امریکہ کے بڑھتے ہوئے بجٹ خسارے، مستقل ترقی کے انجن کے طور پر ٹیکنالوجی سے بیزاری، تجارتی جنگ کی ہواؤں اور مشرق وسطیٰ میں صریح جنگ کی ہواؤں کے بارے میں بات کر رہے ہیں۔ ان اہم رکاوٹوں کے باوجود، مارکیٹوں نے حقیقت میں کافی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کیا ہے اور ان لوگوں کی کوئی کمی نہیں ہے جو کہتے ہیں کہ جنوری کے آخر میں شروع ہونے والی اصلاح کو ابھی تک خوف کی زیادہ شدید لہر کی ضرورت ہے جو ہم نے اب تک دیکھی ہے۔ اس سے پہلے کہ ہم آخر کار بازاروں کی صفائی اور بحالی کے لیے تیار ہونے کی بات کر سکیں۔
ہم دیکھیں گے کہ کیا واقعی اس آخری کندھے کی ضرورت پڑے گی، لیکن اس وقت ہم پہلے ہی کہہ سکتے ہیں کہ بہت سے خدشات جو اصلاح سے گزرے ہیں، ضرورت سے زیادہ اور قبل از وقت ثابت ہوئے ہیں۔ مہنگائی یقیناً بڑھ رہی ہے لیکن اتنی تیزی سے نہیں جتنی جنوری میں ہے۔ (ٹیکس کٹوتی کے بعد جوش و خروش سے کارفرما)۔ ابتدائی خدشات کے بعد طویل مدتی شرحیں بھی گر گئی ہیں۔ ٹیکنالوجی پر حملہ کرنے میں کانگریس کی ہچکچاہٹ اور زکربرگ کی اچھی کارکردگی نے صنعت کو سزا دینے کے فوری خدشات کو ختم کر دیا ہے۔ تجارتی محاذ پر چینی اقدامات میں نرمی نے دو سطحی تصادم کے بارے میں سوچا، پہلا، بہت جارحانہ، امریکی اور چینی رائے عامہ کے لیے اور دوسرا، ٹھوس اور عملی، پردے کے پیچھے مذاکرات میں۔
شام باقی ہے۔، جہاں ہم ایک کیسس بیلی سے شروع کرتے ہیں، امریکی انخلاء سے چند دن پہلے ایک کیمیائی حملہ، جس میں ایسے ردعمل کا وعدہ کیا گیا ہے جہاں سیاسی مقاصد واضح نہیں ہیں (اسد؟ روس؟ ایران؟)۔ یہ شاید ایک مضبوط لیکن محدود ردعمل ہوگا۔، لیکن پیچیدگیوں کو مکمل طور پر مسترد نہیں کیا جاسکتا۔ کسی بھی صورت میں، صحیح معنوں میں اصلاح کو ختم کرنے کے لیے، بازار کہانی کے ختم ہونے کا انتظار کریں گے۔ جنوری پرفیکشن میں قیمتوں کا تعین کرنے اور اس تصحیح میں حیرت انگیز طور پر بڑی تعداد میں مسائل کے بعد، مارکیٹیں زیادہ متوازن موقف اور موسم گرما اور خزاں میں سست، محتاط بحالی کے لیے تیار ہوں گی۔ امریکہ میں نومبر کا سبق ایک نازک مرحلہ ہو گا، لیکن نئی کانگریس جنوری اور 2018 کے آخر میں اقتدار سنبھالے گی، اگر آمدنی توقعات کی تصدیق کرتی ہے، تو مثبت نشانی کے ساتھ نتیجہ اخذ کر سکے گی۔
تاہم، بعد میں، ساختی مسائل کا ایک سلسلہ گھر گھر آنا شروع ہو جائے گا۔ یہاں تک کہ اگر مرکزی بینکوں کا ارادہ مہنگائی کی ایک خاص مقدار کو برداشت کرنا ہے، تو شرحیں بڑھتی رہیں گی۔ ہر کوئی وکر کے پیچھے رہنے کی کوشش کرے گا اور حقیقی شرحوں کو صفر کے قریب رکھے گا، لیکن بہت زیادہ جانے کا امکان تیزی سے حقیقی ہوتا جائے گا۔ لیکویڈیٹی، اپنے حصے کے لیے، مسلسل گرتی رہے گی اور قرض کی ضمانتوں کے لیے رسد زیادہ اور طلب کم رہے گی۔. ہمیں امریکی صارفین پر بھی نظر رکھنی چاہیے، جو اس وقت تک زیادہ خرچ نہیں کر سکتے جب تک کہ وہ منفی بچت میں نہ جائیں، جبکہ یورپ کو یورو میں اضافے کو ہضم کرنا جاری رکھنا ہو گا اور چین میں اخراجات میں بڑے اضافے کے بعد اپنا صفائی کا کام مکمل کر لے گا۔ 2017 اور اس سے بھی پہلے جو 2021 میں ہونے کا وعدہ کرتا ہے، پارٹی کی صد سالہ۔
سی نوٹی چے۔ ریچھ کی مارکیٹ کو ہمیشہ کساد بازاری یا مالی کریش کی ضرورت نہیں ہوتی. اگر آپ بہت بلندیوں سے ہیں تو، کمزور ترقی اور مسلسل بڑھتی ہوئی شرحوں کے لیے فلیٹ کمائی کا امکان کافی ہو سکتا ہے، خاص طور پر اگر سکڑتے ہوئے لیکویڈیٹی ماحول میں۔ اس لیے آئیے لطف اٹھائیں، امید کرتے ہوئے کہ وہ بحالی ہوگی جو اگلے چند مہینوں میں ہونے کا وعدہ کرتی ہے، لیکن آئیے ہم خیالات کی ترتیب میں داخل ہونا شروع کریں جس کے تحت ہم منفی پہلو پر خریدنے سے کہیں زیادہ اوپر فروخت کرتے ہیں۔ ترجیح، جب ہم فروخت کرتے ہیں، کم مائع اسٹاک کو۔ جب تک، یقیناً، آپ بیئر مارکیٹ کے آنے کے بارے میں فکر نہ کرنے کا فیصلہ کرتے ہیں (اور جو کہ 2008 کا اعادہ نہیں ہوگا) اور واقعی طویل مدتی پر نظر رکھیں گے۔
