الیسانڈرو فوگنولی (کیروس) کا بلاگ - 2016 ایک عام سال نہیں ہوگا: لاتعلق نقد یا حصص

اگر ڈنر ٹائم گیم شو میں مدمقابل کو 5 یورو کے ایک مخصوص انعام اور 10 ہونے کے دو موقعوں میں سے ایک میں سے ایک کا انتخاب کرنے کی پیشکش کی جاتی ہے، تو بہت سے دوسرے آپشن کا انتخاب کریں گے۔ ایڈرینالائن پمپنگ سیاق و سباق اور کھیلنے کی خواہش درحقیقت سمجھداری کا بدلہ دے گی اور اعداد و شمار میں صرف ایک حالیہ گریجویٹ بالکل لاتعلق رہنے کے قابل ہو گا۔ تاہم، اگر انتخاب ایک طرف سے 5 ملین کے مخصوص انعام اور 10 ملین جیتنے کے دو میں سے ایک موقع کے درمیان ہوتا، تو تقریباً ہر کوئی پہلے آپشن کا انتخاب کرے گا۔ یہاں تک کہ اگر یقینی ملین صرف 4، یا اس سے بھی کم تھے، بہت سے، بشمول شماریات دان، بہرحال انہیں گھر لے جانے کو ترجیح دیں گے۔

اس ترجیح کو یوٹیلیٹی فنکشن میں وضع کیا گیا ہے جس میں، ایک مخصوص رقم کے بعد، میز پر رہ جانے والی رقم کے بارے میں پچھتاوا آدھی رقم کی بجائے پوری جیت پر اطمینان سے زیادہ ہے۔ افسوس اس میں شامل رقم کے ایک فنکشن کے طور پر تیزی سے بڑھتا ہے لیکن ساتھ ہی اس کا تعین ان کی معمولی افادیت سے ہوتا ہے، جو کہ بہت ساپیکش ہے۔ میز پر 5 ملین چھوڑنے سے ڈونلڈ بتھ کے لیے اسکروج میک ڈک کے مقابلے میں زیادہ نتائج ہوں گے، یہاں تک کہ اگر ہم جانتے ہیں کہ بھتیجا اسے اپنے چچا سے زیادہ فلسفیانہ انداز میں لے گا۔

ندامت کے نظریہ کے اسکالرز (ایسے بھی ہیں اور یہ دیکھ کر خوشی ہوئی کہ محنت کی تقسیم کس حد تک چلی گئی ہے) تاہم ہمیں یہ سمجھاتے ہیں کہ میز پر سابقہ ​​ندامت کا تصور ہم میں سے اکثر کے مقابلے میں بہت زیادہ ہے۔ ناراضگی اصل میں سابق پوسٹ کی کوشش کی. کیا یہ آپ کو مزید غصہ دلائے گا، وہ اپنے یونیورسٹی کے کلاس رومز میں کیے جانے والے ٹیسٹوں میں پوچھتے ہیں کہ ایک منٹ کے لیے ٹرین چھوٹ جائے یا پانچ منٹ کے لیے چھوٹ جائے؟ اور ہر کوئی پہلا جواب دیتا ہے، انہوں نے مزید کہا کہ مایوسی اب بھی بہت اچھی ہوگی۔ تاہم، اگر یہی سوال اسٹیشن پر ان مسافروں سے پوچھا جاتا ہے جو ابھی ٹرین سے ایک بال کی چوڑائی سے چھوٹ گئے ہیں اور ان لوگوں سے جو اسے پانچ منٹ سے چھوٹ گئے ہیں، تو اسی طرح کی مایوسی اور اس سے پہلے کے تصور سے کم شدت ڈیسک ٹیسٹ.

ندامت کے نظریہ کا مطالعہ کرنا ایک مفید مشق ہو سکتا ہے کیونکہ ہم سب اس کو ترتیب دینے کے لیے تیار ہیں۔ 2016 کے لیے پورٹ فولیو کی حکمت عملی. جیسا کہ ہم آج دیکھتے ہیں، 2016 عام سال کی طرح نہیں لگتا۔ ہم یہاں ایک ایسے سال کو معمول کے طور پر بیان کرتے ہیں جس میں سٹریٹجسٹ اور مینیجرز ایکوئٹی میں 5-10 فیصد اضافے اور بانڈز کے لیے زیادہ معمولی لیکن پھر بھی مثبت واپسی کی توقع کرتے ہیں۔

2016 معمول کے مطابق نہیں لگتا کیونکہ اسٹاک ایکسچینج صفر پر واپس آسکتی ہے۔ اور بانڈز میں قدرے منفی حتمی پیداوار بھی ہو سکتی ہے۔ اس لیے حصص میں مکمل طور پر سرمایہ کاری کرنٹ اکاؤنٹ کی لیکویڈیٹی کو صفر کر سکتی ہے اور کسی بھی پورٹ فولیو کے انتخاب کو غیر متعلقہ، پہلے سے ہی بنا سکتی ہے۔

تمام انتخاب کا تضاد یہ ہے کہ وہ جتنے مشکل اور تکلیف دہ ہوں گے، اتنا ہی زیادہ لاتعلق ایک یا دوسرا راستہ اختیار کرنا ہے۔ ہم اپنے آپ کو جتنا زیادہ اذیت دیتے ہیں، خود کو اذیت دینے کا اتنا ہی کم مطلب ہوتا ہے۔ اگر ہر آپشن کے فائدے اور نقصانات مساوی ہیں تو، کم از کم تجریدی طور پر، ہوا میں اچھالنے والے سکے کو فیصلہ کرنے دینا درست سمجھتا ہے۔

درحقیقت، اگر ہم سوچتے ہیں کہ 2016 ایک تباہ کن سال ہو گا، یا یہاں تک کہ محض منفی، مکمل طور پر مائع رہنے کا انتخاب واجب اور اس لیے آسان ہوگا۔ تاہم، افق پر جو کچھ دیکھا جا سکتا ہے، وہ سائیکل کے اختتام کے کالے بادل نہیں ہیں، بلکہ وہ سفید اور خاص طور پر خطرناک نہیں ہیں جو سائیکل کی مکمل پختگی کا اعلان کرتے ہیں اور شاید، امریکہ میں، ایک اچھی طرح سے ایڈجسٹ تیسرے میں داخلہ جس کی عمر کافی لمبی ہوتی ہے۔

اس لیے بے حسی کا تضاد۔ ایک سال کے سرکاری بانڈز میں استعمال ہونے والی نقدی کی منفی پیداوار ہوتی ہے، جو بینک کو چھوڑ دیا جاتا ہے (جو جلد یا بدیر اکاؤنٹ ہولڈرز کو منفی شرحوں پر منتقل کرے گا) کسی بھی صورت میں قرض ہے، جو کہ ضمانت کے اوقات میں ( قبرص سکھاتا ہے) اس لمحے کے لیے معقول حد تک محفوظ ہے، لیکن جو کہ کسی نئی کساد بازاری کی صورت میں کم ہو سکتی ہے۔

ایکویٹیز اور کریڈٹ، ان کے حصے کے لیے، متضاد ہواؤں کے سامنے آئیں گے۔ ایک طرف، معمولی آمدنی میں اضافہ ہو رہا ہے (یورپ میں کچھ اور ہے)، لیکن دوسری طرف، فیڈ کی جانب سے پہلی بار برائے نام شرحوں میں اضافے کی صورت میں، حقیقی شرحوں پر ہونے کے باوجود، متوقع طور پر مہنگائی میں اضافہ، کوئی خاص سختی محسوس نہیں کی جائے گی۔

متنوع پورٹ فولیو رکھنے کا مطلب ہے، اب تک، کارکردگی کے لیے اسٹاک (اور بہت سے بانڈز) رکھنا اور حفاظت کے لیے نقد رقم۔ یہاں سے ایکوئٹی کا مطلب تنوع ہوگا اور اگر کارکردگی ہے تو یہ بڑھتے ہوئے اتار چڑھاؤ کے بدلے ہوگی۔ اس لیے یہ ایک سیاق و سباق ہے جس میں حصص اور کریڈٹ کو کم کرنا، لیکن ختم نہیں کرنا سمجھ میں آتا ہے۔

La اتار چڑھاؤاس کے حصے کے لیے، بہت سے لوگوں کے لیے دھواں اور آئینہ ہے لیکن یہ دوسروں کے لیے ایک موقع ہو سکتا ہے۔ تاہم، اس سے فائدہ اٹھانے کی شرط یہ ہے کہ ہلکی پھلکی شروعات کریں اور آپ کے پورٹ فولیو میں بہت زیادہ خطرہ نہ ہو۔

ہم دہراتے ہیں، خطرے کے پروفائل کو پرسکون طریقے سے کم کرنے کا خیال عالمی معیشت کی حالت میں بگاڑ کی وجہ سے نہیں ہے (ایک چین کے لیے جو سست روی جاری رکھے گا، وہاں یورپ میں تیزی آئے گی) بلکہ اس سے تبدیلی کی طرف ہے۔ سات سال تک جاری رہنے والا اسٹریٹجک مرحلہ تاکتیکی مرحلے تک جو سائیکل کے اختتام تک چل سکتا ہے اور پھر امید ہے کہ مزید کچھ سال۔

دوسری طرف، ہم بازاروں میں موجودہ بدحالی سے خاص طور پر فکر مند نہیں ہیں، ایک بے چینی ECB، تیل اور Fed سے منسوب ہے۔

ECB، جس نے آخری لمحات کی توقعات کو مایوس کیا، اس کے باوجود 22 اکتوبر کو پریس کانفرنس کے دوران اشارہ کیے گئے اقدامات سے کہیں زیادہ وسیع پیمانے پر اقدامات کا ایک پیکیج شروع کیا، جس میں Draghi نے شرح میں کمی کے امکان کو مسترد کر دیا تھا۔ اگر ہم 21 اکتوبر کی شام کو واپس جائیں، جب QE کی توسیع ابھی یقینی نہیں تھی اور جب کسی نے شرح میں کمی کا تصور بھی نہیں کیا تھا، تو ہم دیکھتے ہیں کہ یوروسٹاکس بالکل اسی سطح پر تھا جو آج ہے اور یہ کہ 0.51 سالہ بند پیداوار، پھر 0.58 فیصد، آج بھی بڑھ کر 1.13 ہو گئی ہے۔ صرف یورو منتقل ہوا، 21 اکتوبر کو 1.10 سے آج XNUMX پر جا رہا ہے۔

اس سے ہم یہ نتیجہ نہیں نکالتے کہ Qe2 مردہ پیدا ہوا، جیسا کہ بازار لگتا ہے، لیکن ایک ابتدائی مبالغہ آمیز اور قبل از وقت جشن جو غصے میں بدل گیا جس کے بعد آنے والے مہینوں میں، سست ریلیز کے فائدہ مند اثرات کے تیسرے مرحلے کے ذریعے، اتنا زیادہ نہیں ہوگا۔ یورو، جو یہ کافی حد تک مستحکم رہے گا، جیسا کہ یورپی اسٹاک ایکسچینجز اور کریڈٹس کے لیے۔

جہاں تک تیل اور خام مال کا تعلق ہے، منڈیوں کے خدشات مانگ اور پیداوار کرنے والے ممالک اور کان کنی کمپنیوں پر پڑنے والے اثرات کے ہیں۔ تاہم، تیل کی مانگ میں کوئی کمزوری نہیں ہے، جو مسلسل بڑھ رہی ہے۔ جہاں تک پروڈیوسرز کا تعلق ہے، ہم قدرتی انتخاب کے عمل کے آخری مرحلے میں داخل ہو چکے ہیں جس میں وہ فاتح نظر آئیں گے جن کے نکالنے کے اخراجات سب سے کم ہوں گے (سعودی عرب، عراق اور ٹیکساس کا ایگل فورڈ علاقہ)۔ سعودی عرب، جو قیمتوں میں کمی کے کھیل کی قیادت کر رہا ہے، 2016 کے آخر تک اس رجحان کے استحکام اور تبدیلی پر شرط لگا رہا ہے۔ اس لیے ایک لمحہ آئے گا (لیکن ابھی ابھی بہت جلد ہے) جب توانائی کے ذخیرے باقی ماندہ مارکیٹ اور اسٹاک کو اونچا گھسیٹیں گے۔ مختصر یہ کہ آج آپ جتنا نیچے جائیں گے، کل آپ اتنے ہی اوپر جائیں گے۔ خام مال میں اس نے ہمیشہ اس طرح کام کیا ہے۔

جہاں تک فیڈ کا تعلق ہے، ہم اگلے بدھ کے اضافے کے ارد گرد کوئی ڈرامہ نہیں دیکھ سکتے۔ کرہ ارض کا کوئی کونا ایسا نہیں ہے جہاں اس اضافے کا نوٹس پہلے ہی ایک سال سے نہ آیا ہو اور جہاں اس پر بڑے پیمانے پر بحث نہ کی گئی ہو اور قیمتوں میں رعایت نہ کی گئی ہو۔ بیچنے کے رش سے زیادہ، اس وجہ سے ہمیں خاص طور پر یقین دہانی کرنے والی پریس کانفرنس کی صورت میں ایک بڑی عالمی جمائی یا یہاں تک کہ تیزی کا ایک چھوٹا سا پھٹنے کا امکان نظر آتا ہے۔