ایک سال "چیلنجوں سے بھرا ہوا"، جس کا سامنا بچت کے معاملے میں "محتاط" طریقے سے کیا جائے، اور صرف ایک حقیقی مقصد کے ساتھ: یہ کہ کفایت شعاری ترقی کے لیے گنجائش چھوڑتی ہے، سب سے بڑھ کر اٹلی اور یورو زون میں۔ یہ 2013 کے لیے آؤٹ لک ہے جس کا خاکہ Allianz Global Investors نے دیا ہے، جو اس کا خیال ہے کہ عالمی نمو اگلے سال رجحان کی سطح سے قدرے نیچے رہ سکتی ہے۔صنعتی ممالک میں مسلسل اقتصادی کمزوری کے تناظر میں جو خاص طور پر یورو زون اور برطانیہ کو متاثر کرے گا۔
انشورنس گروپ کے اثاثہ جات کے انتظامی ڈویژن کی پیشن گوئی کے مطابق، ایشیا خاص طور پر ترقی کے لیے تعاون پیش کرے گا جو پچھلے سالوں کی سطح سے معتدل اور کم ہے۔. جاپان، ممکنہ طور پر ایک بار پھر کساد بازاری کے دہانے پر ہے، اسے ایک استثناء کے طور پر دیکھا جا رہا ہے، جبکہ امریکی مالیاتی کلف کے نتائج بھی اہم کردار ادا کریں گے۔
حالیہ مایوس کن معاشی اعداد و شمار اور امریکی فیڈرل ریزرو اور بینک آف جاپان کی طرف سے شروع کیے گئے نئے مالیاتی محرک منصوبوں کی روشنی میں، Andreas Utermann، Allianz Global Investors کے عالمی چیف انویسٹمنٹ آفیسراس لیے 2013 کے لیے ایک محتاط نقطہ نظر پیش کرتا ہے: "مقدار میں نرمی کے اقدامات کو ایک واضح اشارہ کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے کہ مشکل وقت ہمارا انتظار کر رہا ہے۔ اور بلاشبہ امریکہ کو اہم مالیاتی چیلنجوں کا سامنا ہے۔ اگر صدر اوباما کانگریس کے ساتھ نئے معاہدے پر نہیں پہنچتے ہیں تو سال کے آغاز میں ٹیکس میں اضافہ اور اخراجات میں امریکی مجموعی پیداوار کا 4 فیصد کٹوتی شروع ہو جائے گی۔ ہمیں یقین ہے کہ آخر کار پالیسی ساز 'چٹان سے ہٹ جائیں گے'، اگرچہ اگلے سال امریکی ترقی پر 'مالی کلف' کے منفی نتائج سے بچیں".
تاہم، ایک طویل مدتی تناظر میں، Utermann امریکی معیشت کے بارے میں کم تشویش کا اظہار کرتے ہیں: "معیشت کی حرکیات اور زیادہ سازگار آبادیاتی بنیادی اصولوں کا شکریہ، قرضوں کے مسئلے پر قابو پانے کے لیے امریکہ کے پاس یورپ سے زیادہ مضبوط بنیاد ہے۔.
یورپی یونین میں مثبت اشارے، لیکن اب بھی استحکام کا کوئی اشارہ نہیں ہے۔
ایلیانز گلوبل انویسٹرز پھر یورو زون کی صورتحال میں کچھ مثبت علامات کی نشاندہی کرتے ہیں۔ 2012 کے وسط میں، جب پیریفرل گورنمنٹ بانڈ اسپریڈز ریکارڈ اونچائی تک پہنچ گئے اور پردیی ممالک کی پیداوار کے منحنی خطوط چپٹے یا الٹے بھی، مارکیٹ کے اتفاق رائے سے ظاہر ہوتا ہے کہ اقتصادی اور مالیاتی یونین (EMU) اپنی موجودہ شکل میں زندہ نہیں رہے گی۔. Utermann کے مطابق سیاستدانوں اور یورپی سینٹرل بینک (ECB) کے درمیان ٹھوس اقدامات فوری طور پر خطرناک صورتحال کا سامنا کرنا پڑا، تاہم مسئلہ کو مکمل طور پر حل کرنے میں ناکام رہا۔. "کم از کم، ماریو ڈریگی کے واضح اعلان کہ ECB یورو کو بچانے کے لیے 'جو بھی ضروری تھا' کرتا' اس آگ کے پھیلنے کو روکتا جو یونان سے پورے یورپ میں پھیل جاتی۔ یوروزون میں، اس لیے، بحران کی حرکیات بدل گئی، جیسا کہ سیاستدانوں کے پاس اب دوبارہ پہل کرنے کا موقع ہے".
Utermann غور کرتا ہے ستمبر میں متعارف کرایا گیا یورپی استحکام میکانزم ایک اہم پیش رفت ہے، جس کے پہلے ہی کیپٹل مارکیٹوں پر مثبت اثرات مرتب ہو رہے ہیں۔. مجموعی طور پر، عمومی تصویر کے ارتقاء نے AllianzGI کے گلوبل CIO کی طرف سے اظہار خیال کی تصدیق کی: اس بحران نے یورو زون کے اندر مزید شدید مشترکہ کارروائی کو فروغ دیا ہے بجائے اس کے کہ اس کے ٹوٹنے پر اکسایا جائے.
بہر حال، Utermann کی دلیل ہے کہ یہ ہے تمام واضح دینے کے لئے قبل از وقت: "یورپی یونین کے مستحکم اور قابل اعتماد بنیادوں پر واپس آنے کے لیے، تین بنیادی اقدامات کو نافذ کرنا ضروری ہو گا: ECB کے کام کو قرض دہندہ کے طور پر تمام ممالک تک بڑھانا، مالیاتی یونین کی طرف مزید قدم اٹھانا اور عوامی بجٹ اور بینکاری نظام کے درمیان باہمی انحصار کو ختم کرنے کے لیے بینکنگ یونین پر ایک معاہدہ کرنا۔.
Utermann کے مطابق، خاص طور پر، بینکنگ یونین کی جانب پیش رفت پہلے ہی ہو چکی ہے: فی الحال زیر غور امید افزا اقدامات، جو ECB کو ایک ممکنہ نگران اتھارٹی کے طور پر دیکھتے ہیں، 2013 کے اوائل میں نافذ کیے جا سکتے ہیں۔ دوسری طرف، آبادی پردیی یورپی ممالک میں سے اس مشکل مرحلے میں شاید اصلاحاتی منصوبوں کی مخالفت جاری رکھیں گے۔ "بنیادی" ممالک یورپی یونین کو ایک بے پایاں مالیاتی گڑھے کے طور پر رنگ دیں گے۔. اتنی گرم روحوں کے ساتھ، اٹلی میں اگلے موسم بہار میں پارلیمانی انتخابات اور 2013 کے موسم خزاں میں جرمن انتخابات خطرے کے عوامل کی نمائندگی کرتے ہیں جنہیں کم نہیں سمجھا جانا چاہیے۔.
2013 میں اتار چڑھاؤ اعلیٰ سطح پر رہے گا۔
کم یا منفی حقیقی شرح سود کے ماحول کے باوجود، Utermann صرف ایکویٹی مارکیٹوں میں مسلسل فوائد پر توجہ مرکوز کرنے کے خلاف مشورہ دیتے ہیں: "یہ یقینی طور پر پرکشش ہے، گزشتہ سال کے دوران مارکیٹوں میں کچھ ریلیوں کو دیکھتے ہوئے، لیکن طویل مدتی میں صرف اثاثوں کی تقسیم اجازت دے سکتی ہے۔ خطرات کو کم کرنے کے لیے۔ موجودہ معاشی حالات کے پیش نظر، میں سمجھتا ہوں کہ مختصر مدت میں قیمتوں پر قیاس آرائی کرنا خطرناک ہے۔
2013 میں اتار چڑھاؤ بلند سطح پر رہے گا کیونکہ سیاسی واقعات منڈیوں کی سمت کا تعین کرتے رہیں گے۔. "تین سال پہلے ہم نے پہلی بار دلیل دی تھی کہ صنعتی ممالک کے بڑے پیمانے پر عوامی قرضوں اور دنیا کے دیگر حصوں میں بچت کی بڑھتی ہوئی شرحوں کی وجہ سے نئے عالمی توازن کی راہ طویل ہوگی۔ سرمایہ کاروں کی طرف سے ذہنیت کی تبدیلی بھی ضروری ہو گی: اس لمحے کے لیے پرانے معیارات پر واپس جانے کی کوئی صورت نہیں ہوگی"، Utermann کہتے ہیں۔
اگرچہ مجموعی طور پر بلکہ محدود ترقی کے تناظر میں، ایکویٹیز کی بالائی صلاحیت محدود ہے، Utermann کا خیال ہے کہ آنے والے سال کے لیے ایکویٹی طبقہ کے اندر اچھے مواقع موجود ہیں۔لیکن اس بات کا اعادہ کرتا ہے کہ محتاط اسٹاک کا انتخاب عالمی سطح پر چیلنجنگ ماحول میں اور بھی اہم ہے۔ مضبوط بین الاقوامی کاروباری ماڈل اور مضبوط مسابقتی پوزیشن والی کمپنیوں کے لیے، مشکل مارکیٹ کے حالات میں بھی ترقی کے مواقع ہونے چاہئیں۔ پچھلے دو سالوں کے دوران، Utermann اپنے اس یقین کو دہرانا جاری رکھے ہوئے ہے کہ سرمایہ کاروں کو ان اسٹاک پر توجہ دینی چاہیے جو ڈیویڈنڈ ادا کرتے ہیں۔
پچھلے بارہ مہینوں میں، صحت مند کمپنیوں کی اوسط ڈیویڈنڈ کی پیداوار بہت سے بانڈز کی سطح سے نمایاں طور پر تجاوز کر گئی ہے۔ اور، Utermann کے مطابق، یہ رجحان جاری رہنا ہے۔ Utermann یہ بھی مانتا ہے کہ اگلے سال، پرکشش واپسی کی صلاحیت کے ساتھ دفاعی متبادل سرمایہ کاری میں منتخب ابھرتی ہوئی معیشتوں کے سرکاری بانڈز اور ان کی کرنسیوں، کارپوریٹ بانڈز، بشمول اعلیٰ پیداوار والی سیکیورٹیز، اور انفراسٹرکچر شامل ہوں گے۔"
پریزنٹیشن کی پی ڈی ایف ڈاؤن لوڈ کریں۔
منسلکات: پریزنٹیشن N.Dwane 12.12.2012 Financial Repression.pdf
