Birkaç ay içinde çöken ve batan Teksas petrolü, 64 Nisan Pazartesi günü Mayıs teslimatlarında 37,6'ten -20 dolar/varil'e çıktı. Hemen ardından Haziran kontratlarında 16 dolara hafif bir yükseliş. Daha önce hiç görülmemiş bilim kurgu sahneleri, halihazırda çok ağır koronavirüs sonrası krizle boğuşan piyasaları şok etti. Bununla birlikte, aşırı oynaklık, jeopolitik olanlar da dahil olmak üzere yeni senaryolar ve enerji gibi stratejik bir sektör için yapısal değişiklikler görmemizi sağlıyor.
Yani her şey olabilir mi? “Tanık olduğumuz petrol fiyatı şoku, petrol merkezli bir sistemin altında yatan kırılganlığı bir kez daha gösteriyor. Ve tarih, bu sinyallerin tekrarlanmasıyla, kapitalizmin, dramatik toplumsal acılar pahasına da olsa, kendini yenilediğini öğretir. Kanımca, ham petrol fiyatlarının çöküşü ve oynaklığı, on yıllardır devam etmekte olan büyük enerji dönüşümüne giden yolu güçlendiriyor; elektrik platformlarına bağlı yeni hizmetler sunan dijital devrimin sunduğu yenilenebilir kaynaklara, gaza ve araçlara dayalı bir modele yönelik baskıyı artırıyorlar.”
Roma Tre Üniversitesi'nde tam zamanlı Politik Ekonomi profesörü ve 2011 ile 2018 yılları arasında Enerji Kurumu üyesi olan Valeria Termini, İklim Değişikliği için uluslararası müzakerelerde ülkeyi temsil ettikten sonra buna ikna oldu. enerji sektörü farklı açılardan Analizi ilginç ve bazı açılardan diğer iktisatçılarınkine zıt, bu da gazla birlikte yenilenebilir kaynakların geri döndürülemez bir şekilde gelişmesine ve ağların ve yeni bağlantılı hizmetlerin sayısallaştırılmasındaki ilerlemeye yer bırakıyor. FIRSOnline ile yaptığımız bu röportajda buna daha yakından bakalım.
Petrol fiyatlarındaki düşüşün sektöre yapısal etkileri olur mu? Ve ne kadar sürecek?
“Tanık olduğumuz fiyat depremi, pandeminin neden olduğu olağanüstü ekonomik krize ek olarak sistem için kesinlikle güçlü bir şok. Ve bu, sektörü ve basit ekonomik durumu aşan bir gerçektir. Önemini anlamak için, kısa vadeli faktörler ile daha uzun vadeli, yapısal sebepler arasında ayrım yapmamız gerektiğini düşünüyorum. Bunlardan ilki, Mayıs vadeli vadeli işlemlerinin geçen Salı günü sona ermesiyle belirlenen mali unsur, yerleştirilecek petrolün aşırı üretimi karşısında depolamanın kıt olması, piyasalardaki spekülasyonların patlaması. Haziran ayında vadeli işlemlerin fiyatı toparlandı, çünkü Mayıs için açıklanan üretim kesintileri devreye girecek ve Amerika Birleşik Devletleri, Çin, Kore ve diğer ülkelerin Hükümetlerinin Stratejik Rezervlerinin mevcudiyeti petrol fazlasını karşılamak için genişleyecek. Stokların tükenme korkusu üzerindeki şok, gerçek doygunluktan çok sürpriz etkisi ile bağlantılı görünüyor. Ancak aşırı üretim ve çöken talepten oluşan yapısal sorun devam ediyor.”
Kısacası, gerilim ve piyasalardaki güçlü oynaklığın beslediği bir kısa devre yaşandı….
“İki kat olağanüstü bir durumla karşı karşıyayız, bu bir gerçek. Ancak bu şokun nasıl ve neden meydana geldiğini sormakta fayda var. Mevcut durum uzaktan geliyor: konvansiyonel olmayan petrol üreten Amerikan şirketlerini devirme girişiminden (şeyl yağı) olağanüstü bir büyüme oranı ile ve küresel talebin artan paylarını emer. Suudi Arabistan ile Rusya arasında OPEC Plus'ta devam eden çekişme bunun üzerine aşılandı: Suudi Krallığı'nın dünya talebindeki keskin düşüş karşısında fiyatı desteklemek için 6 Mart'ta talep ettiği üretim kesintileri konusundaki çekişme; Putin'in reddi ve aslında üretimi daha da artırma stratejisi; Suudi karşı hamlesi, pazar payını korumak için yeni üretim ve fiyat indirimleriyle yeniden faaliyete geçti. Tüm bunlar, fiyatlarda sürdürülemez bir düşüşü tetikledi ve Donald Trump, sözleşmelerin sona ermesine yakın gecikmeli olarak düzeltmeye çalıştı ve 10 Nisan'da OPEC artı Anlaşmayı Mayıs ayından itibaren 9,7 milyon varil/gün kesintilerle yeniden gündeme getirdi. Amerikan üreticilerini korumayı amaçlayan sahaya iniş şeyl yağı bugün Amerika Birleşik Devletleri tarafından üretilen 70 milyon varil/gün'ün yaklaşık %12'ini garanti ediyor. Ancak bir süredir şirketler üzerinde baskı oluşturan piyasayı rahatlatmak için yetersiz bir anlaşmaydı. Majors. Ve aslında bunu takdir etmedi."
Arka planda üreticilerin önünü kesme girişimi var. sıkı yağ piyasadan, 2014'teki başarısızlıktan sonra ikinci bir girişim mi?
"Evet, ama bugünün koşulları çok farklı. Sonra başabaş (maliyetleri karşılayan fiyat) kısa sürede 80 dolardan 45 dolara düştü ve ABD'li üreticiler beklenmedik bir direnç göstererek yeni fiyatlarla bile rekabet gücünü korudu. O sırada onları sınır dışı etme girişimi başarısız olsa da, birçok şirket iflas etti. Bu sefer başarılı olabilir. Hem finansal hem de gerçek nitelikte üç temel nedenden dolayı”.
Hangi?
“Birincisi, miktarlardaki olağanüstü dengesizlik. Petrol talebi başlangıçta Çin'den gelen düşük talep nedeniyle düştü, bugün talep uçurumu 30 milyon varil/gün'e ulaştı. Talepteki %30'luk düşüş, esas olarak üreticilerden kaynaklanan arz artışıyla dengelendi. şist Amerikalılar ABD ilk kez net ham petrol ihracatçısı oldu, bu ülke için siyasi bir zaferdi.
İkinci husus, daha önce de belirttiğimiz gibi, yeni petrolün gelişini karşılamaya hazırlıksız olan depolama sahaları ile Mayıs sözleşmelerinin teslimi ile ilgilidir. Bundan özellikle Amerika pazarı etkilendi ve aslında Avrupa Brent'inden daha fazla düşen Wti referans fiyatı oldu.
Üçüncü faktör malidir: spekülasyon yangını gördüğü yerde çalışır ve burada hem mali hem de gerçek nitelikte yangın yüksekti. Bu nedenle, mevcut fiyat şokunun ne kadar süreceğiyle ilgili sorunuza cevap verecek olursak: çok şey Amerikan petrol şirketlerinin dayanıklılığına, daha fazla üretim kesintisine ve tabii ki salgından sonra dünyadaki, özellikle Çin'deki faaliyetlerin toparlanmasına bağlı olacak. en büyük petrol ithalatçısı.
Bir tahminde bulunmak zorunda kalsaydın?
“Bu kez Amerikan şirketlerinin direnmesi çok daha zor olacak, öyle ki Başkan Trump şimdiden sektör için mali destek istedi. şist ve CO2 azaltma kısıtlamalarının hafifletilmesi: küresel senaryo için kesinlikle olumlu olmayan iki müdahale. Chevron ve Exxon mobil gibi devler kendilerininkini getirmeyi başardılar. başabaş 30 doların altında ama kapitalizasyon ve yatırım kapasitesi açısından piyasaya çok yüksek maliyetler ödüyorlar. Occidental Petroleum gibi diğerleri, 40 milyar dolarlık borcun ortasında sadece birkaç ayda hisselerinin 14 dolardan 40 dolara düştüğünü gördü. Birkaç yüz Amerikan şirketinden belki bir düzinesi 40 dolardan daha düşük bir fiyatı karşılayabilir; diğerleri şirketin kontrolünü bankalar ve borç verenler lehine kaybetme riskiyle karşı karşıya çünkü borç çok yüksek ve düşük işletme marjı ve kapitalizasyondaki çöküş karşısında şirketler vadesi gelen borçlarını yeniden finanse etmekte zorluk yaşayacak”.
Uygulamada, mevcut fiyatlarla – 30 doların çok altında – birçok ABD'li üretici iflas etme riskiyle karşı karşıya. Putin Rusyası için iyi haber.
"Evet, ama sadece kısmen. Nitekim şurası da bir gerçektir ki, başabaş Maliyetleri karşılamak için Rusya'nın fiyatı 15 dolar ve Suudi fiyatı daha da düşük, ancak hem Rusya'da hem de Suudi Arabistan'da ekonomik ve sosyal istikrarın çok daha yüksek bir fiyat gerektirdiği eşit derecede doğru: 80 dolar civarındayız. Tüm üretici ülkeleri zora sokan fiyatlardaki düşüşle onlar da uğraşmak zorunda kalacaklar” dedi.
Öyleyse özetlersek, petrol "savaşında" kim kazanır ve kim kaybeder?
“İlk savaş Putin'i önde görüyor, ama ne kadar sürecek? Putin'in hedeflediği gaz güçlendi, daha istikrarlı; şirketlerine yönelik saldırılar şist başarılı görünüyor. Putin'in Çin ile gaz boru hattı anlaşması sayesinde Opec Plus'taki çatışmayı açabildiğini söyleyebilirim. Sibirya'nın GücüSibirya'dan Kuzeydoğu Çin'e gaz getiren yeni altyapı (400 milyar dolar). Trump karşıtı bir versiyonda Putin ve Xi Jin Ping arasındaki ittifakı güçlendiren bir anlaşma. Ancak uzun vadede Rusya bu savaşı kazanamayabilir. Kanımca "kazanan" enerji dönüşümü olacak: Petrolün ifade ettiği kırılganlık, algılanan iklim riskiyle birlikte, dengeleyici olarak yenilenebilir kaynaklara, dijitale ve gaza daha fazla yer verecek yeni bir ekonomi modeline doğru itiyor. Ancak, düşük petrol fiyatı yeni modelle rekabet edemiyor. Bu sektörlerde iyi konumlanmış olan hem Avrupa hem de İtalya için tarihi bir fırsat kapılarını aralıyor; Bugün niş görünebilecek yenilenebilir kaynaklara bağlı yeni hizmetler, yeni enerji modelinin merkezi haline gelecek. Bu, ülkede sistemik ve uzun vadeli bir sanayi stratejisi oluşturma meselesidir”.
Mevcut depremin yakıt ve elektrik faturalarında düşüşe yol açacağına dair acil bir umut var mı?
"Fiyatlardaki düşüş, petrol ithal edenler için kesinlikle olumlu, ancak nihai fiyatın yarısından fazlasının özel tüketim vergileri tarafından emildiği düşünülürse, yakıtlara asgari ölçüde aktarılacaktır - bazıları açıkçası folkloriktir. Habeş savaşı veya Süveyş krizi - KDV'ye ek olarak. Elektrik faturası için küçük de olsa ekstra tarifelere geçme ihtimali var ama bu durumda da hammadde fiyatın %30'unu oluşturuyor, çünkü burada vergilerin yanı sıra teşvikler, sistemin ağırlığı daha fazla. ücretler”.
OKUMAK İngilizce versiyonu GÖRÜŞME
