2016 yılı ortasından bu yana devam eden küresel toparlanma, büyük bir canlılık beklentisini boşa çıkarmıyor. Dolayısıyla 2017 yılı, 2011'den bu yana tahminlerin doğrulandığı, hatta yukarı doğru revize edildiği ilk yıl olacak. Bu, Confindustria Çalışma Merkezi tarafından bugün yayınlanan aylık analizdir.
İvme, gücünü birliğinden alıyor: hem Avro Bölgesi ve Japonya'nın yanı sıra ABD dahil gelişmiş ülkeler, hem de gelişmekte olan ülkeler (Çin ve Hindistan, aynı zamanda Rusya ve geç de olsa Brezilya).
Hemen hemen her yerde üretiminin hızla arttığı gözlemlenen imalat sanayi itici güç konumunda; Güçlü bir genişlemeye geri dönen dış ticaret, itici güçtür. İlki ve ikincisi arasındaki güçlü bağlantı yatırımlardır: CSC, daha yüksek talep beklentileriyle beslenen (dolayısıyla kendi kendini gerçekleştirme eğiliminde olan) yeni bir uluslararası makine ve tesis satın alma döngüsünün başlangıcına dair somut işaretler tespit etti. çok uygun finansal koşullar (düşük sermaye, kredi ve hisse maliyeti, faiz oranları en düşük ve borsalar en yüksek seviyede) ve mevcut kapasitenin doygunluğu. Riskler devam ediyor: korumacılığın yayılması (G20 sonuçlarıyla da teyit edildi) ve diğer popülist önlemlerin (kendilerini bu şekilde sunmayan hükümetler tarafından da benimsenmesi); Avrupa'daki önemli seçimler ve geçen yılki anket sonuçlarının sonuçları (Brexit, ABD başkanlık seçimleri) ile birlikte siyasi belirsizlik. Üç ay önce özetlenen küresel senaryoyla karşılaştırıldığında temel değişiklikler petrol ve diğer hammaddelerdeki düşüş ve doların zayıflaması; ilkinin iki yıl önce gözlemlenen olumsuz etkileri olmaması gerekirken, ikincisi şimdilik sınırlı.
Öte yandan FED para politikasını normalleştirmeye devam ederken, ECB bu konuda henüz konuşmaya başladı (resmi olarak değil). İtalya'da aşırılıklar bir arada var. Bir yandan, ihracat referans pazarları geride bırakıyor ve fethedilen hisseler ve yatırımlar harika (7,6'da makine ve ulaşım araçlarında +%2016); teşviklerin işe yaradığına ve şirketlerin yanıt verdiğine dair bir işaret. Öte yandan büyüme düşük kalıyor, siyasi gelecek daha belirsiz ve banka kredileri kıt.
İtalya GSYH'sinin de 2017'nın 0,2. çeyreğindeki +%4'den sonra 2016'nin başında yavaş bir hızda büyümesi bekleniyor. Ocak ayında beklenenden fazla düşen sanayi üretimindeki olumsuz trendden etkilendi (-%2,3'e karşı -) %1,2); Şubat ayındaki %1,3'lük iyi toparlanmaya rağmen (CSC tahminleri), çeyrekte satın alınanlar %-0,3 oldu. İnşaat sektöründe faaliyet Ocak ayında %-3,8 (satın almalarda %-2,5) kaydetti.
Niteliksel araştırmalar daha olumlu bir tablo çiziyor. İmalat sektöründe 2 yılının ilk 2017 ayında güven endeksi 105,7'ye (2,5 4'üncü çeyrekte +2016 puan), üretim dengesi beklentileri ise 12,5'üncü çeyrekte 10,7'den 4'e yükseldi. İnşaat sektöründe de iyimserlik artıyor (+0,4 puan). Şubat ayındaki bileşik PMI bir hızlanma sinyali veriyor: +2,0 puan ile 54,8'e (53,8'nın 1. çeyreğindeki 52,5 seviyesinden ilk iki ayda 4); Güçlenme hem üçüncül sektörü (+2016 puanla 1,7'e) hem de imalat sektörünü (+54,1 ile 2,0'a) ilgilendiriyor. Ancak Ocak ayında %55,0 düşüşle (0,04'e) OECD tahmincisi, yılın orta kısmında GSYİH'da daha büyük bir artışın habercisi değil.
Ocak ayında, İtalya'nın ihracatı sabit fiyatlarla Aralık ayına göre %0,2 arttı ve 2,3'nın 4. çeyreği ortalamasının %2016 üzerinde gerçekleşti (%2,1 oranında büyümüştü; CSC tahminleri). 2016 yılında istihdam %1,3 arttı. 2017 yılı iyi açılıyor: Aralık ayına göre Ocak ayında istihdam artışı (+%0,1, +30 bin adede eşit).
Ekler: Confindustria Çalışma Merkezinin aylık analizi
