Euro Bölgesi Ekonomisi belirtilerini gösteriyor esneklik: şişirme Hizmet fiyatları ve ücretlerdeki kademeli düşüş sayesinde orta vadede %2 civarında istikrar kazanması bekleniyor. büyüme tarafından desteklenmeye devam ediyor talep iç, Haydi tüketim ve sektöründen serviziİşsizlik oranı ise %6,4 ile rekor düşük seviyeye yakın seyrediyor.
Ayrıca piyasalar Finansal veriler güveni yansıtıyor: hisse senedi yayılımı Avrupa devletlerinin İtalya ve İspanya gibi ülkelerde bütçe görünümünün olumlu bir şekilde yeniden değerlendirilmesiyle desteklenen rakamlar tarihsel olarak düşük seviyelere geriledi; Fransa'daki siyasi belirsizlik ise kalıcı bir çalkantıya yol açmadan azaldı. Avrupa Merkez Bankası, kararların oranları olmaya devam edecekler veri tabanlıdikkatle izliyor riskler uluslararası, finansal oynaklık ve piyasa evrimi.
Ortaya çıkan buAvrupa Merkez Bankası'ndan en son ekonomik bülten..
Enflasyon: İstikrar ve Orta Vadeli Beklentiler
Göre makroekonomik tahminler Eurosystem tarafından güncellendi, şişirme Genel enflasyon 2025'te %2,1'den 2026'da %1,9'a, 2027'de %1,8'e yükselecek ve ardından 2028'de tekrar %2,0'ye düşecek. Enerji ve gıda hariç tutulduğunda, ortalama enflasyon 2025'te %2,4 seviyesinde olacak ve hizmet fiyatlarındaki yavaşlama ve daha güçlü euronun mallar üzerindeki etkisi sayesinde kademeli olarak 2028'de %2,0'ye düşecek. Yeni Avrupa Döviz Kuru Ticaret Sistemi'nin yürürlüğe girmesi de bu durumu etkileyecek. ETS2 emisyon izinleri 2028'de genel enflasyonda yaklaşık 0,2 puanlık küçük bir artışa yol açacak. Kasım 2025'te %3,5 olan hizmet enflasyonu endişe kaynağı olmaya devam ederken, ileriye dönük göstergeler 2026 sonuna kadar ücretlerde %3'e doğru bir ılımlılaşma olacağını gösteriyor.
Le perspektifler ancak, onlar hâlâ daha belirsiz Her zamanki gibi: güçlenen euro, finansal dalgalanmalar veya tedarik zincirlerindeki aksamalar fiyat baskılarını yavaşlatabilirken, artan devlet harcamaları veya ücret baskıları fiyatları yükseltebilir.
Ekonomik büyüme: hizmetler, tüketim ve iç talep
Euro Bölgesi Ekonomisi kaydetti 2025'in üçüncü çeyreğinde %0,3'lük büyümeTüketim ve yatırımlarla desteklenen büyüme, özellikle bilgi ve iletişim hizmetleri sektörü başta olmak üzere hizmet sektöründe gerçekleşti; sanayi ve inşaat sektörleri ise istikrarlı kaldı. İhracat, özellikle kimya sektöründe olumlu katkı sağladı ve reel ücretlerin yükselmesi ve istihdamın istikrarlı kalması sayesinde iç talep ana itici güç olmaya devam ediyor. Özellikle Almanya'da altyapı ve savunmaya yapılan ek kamu harcamaları ve 2024 ortalarında başlayan faiz indirimlerinin ardından daha elverişli finansman koşulları, iç ekonomiyi daha da destekliyor. Dış cephede ise, gümrük vergilerinin gölgesine rağmen, ticaret politikaları hakkındaki belirsizliğin azalması sayesinde ihracatın 2026'da tekrar ivme kazanması bekleniyor.
Le yeni tahminler bir büyüme çerçevesi oluşturuyorlar. daha sağlam Eylül ayı tahminleriyle karşılaştırıldığında, GSYİH'nin 2025'te %1,4, 2026'da %1,2 ve 2027 ile 2028'de %1,4 oranında artacağı tahmin ediliyor; bu da küresel jeopolitik belirsizliklere rağmen avro bölgesinin dayanıklılığını teyit ediyor. Livello DünyaTarife ve siyasi gerilimlerden kaynaklanan dalgalanmalara rağmen, yapay zekâya yapılan yatırımlar ve teknoloji ürünlerinin uluslararası ticareti sayesinde büyümenin 2025'te %3,5 ve 2026'da %3,3 olacağı tahmin ediliyor.
Fiyat eğilimleri ve ücret dinamikleri
La büyüme aylık maaş2025'te zirve yaptıktan sonra enflasyonun 2026'ya kadar yavaşlaması ve yıl sonuna doğru %3 civarında istikrar kazanması bekleniyor. Çalışan başına birim işgücü maliyetleri, kısmen sözleşme seviyelerinin üzerindeki ücretler nedeniyle %4 arttı. Avrupa Merkez Bankası, ücretlerdeki ılımlılaşma ve hizmet enflasyonundaki yavaşlamanın, genel enflasyonu orta vadeli %2'lik hedefiyle tutarlı tutacağını öngörüyor. kredi maliyeti İşletmeler ve aileler için ipotek oranları sırasıyla %3,5 ve %3,3 seviyelerinde sabit kaldı. krediler bankacılık Ticari kredilerde ılımlı bir artış (%2,9) görüldü ve bu da para politikasının düzenli bir şekilde aktarıldığının sinyalini verdi.
Jeopolitik riskler ve AB politikaları
Avrupa Merkez Bankası, özellikle Rusya-Ukrayna çatışması, ticaret gerilimleri ve potansiyel tedarik zinciri aksamaları gibi yüksek uluslararası oynaklığın, tüketimi, yatırımı ve ihracatı olumsuz etkileyebilecek belirsizlik kaynakları olmaya devam ettiğini vurguluyor.
Bu zorlukların üstesinden gelmek için Yönetim Kurulu, kamu maliyesinin sürdürülebilirliğini destekleyerek avro bölgesinin dayanıklılığını güçlendirmenin aciliyetini vurgulamaktadır. yatırımlar stratejik, reformlar yapısal, tamamlanması tek market e sermaye piyasalarının entegrasyonuHızlı benimseme dijital euro'nun Bu yolun kapsamına giriyor.
Devlet tahvili spreadleri ve bütçe görünümü
Gli yayılma Avrupa devlet tahvillerinin getirileri risksiz faiz oranlarına göre düştü; bu da güçlü risk iştahına ve İspanya ve İtalya gibi ülkeler için mali görünümün olumlu bir şekilde yeniden değerlendirilmesine işaret ediyor. Siyasi belirsizlik azalırken FransaFransız tahvil getirileri de benzer bir dinamik gösterirken, Fransa'nın kredi notunun düşürülmesi piyasalarda yalnızca kısa süreli bir tepkiye neden oldu. Ülkeler arasındaki spreadlerin dağılımı tarihsel olarak düşük seviyelere indi ve 2027'de beklenen mali sıkılaştırma, Alman harcama planları ve NRRP harcamalarının ertelenmesiyle hafifletilecek. İspanya e ItaliaKarmaşık uluslararası ortama rağmen, 2025'in dördüncü çeyreğinde %0,3'lük GSYİH büyümesi, hizmet sektörünün öncülüğünde büyümenin kısa vadede devam edeceğini gösteriyor.
