bu sabah tahvil piyasası daha rahatladı ve faiz farkları ile getirilerdeki artış hızı yavaşlattı. Ancak yatırımcılar havanın açık olacağına ikna olmadı. Orada yetkililerin alet kutusu hazır ve ateş edebilirler koruyucu önlemler Fransa'da işler kötüye giderse. Yatırımcılar uyanık ve harekete geçmeye başlıyor eşikleri düşünün gözlem altında bulundurulmalıdır.
Fransız piyasaları geçen hafta keskin bir satış dalgası yaşadı ve siyasi belirsizlik, yatırımcıların 2011 avro bölgesi borç krizinden bu yana Fransız kamu borçlarını tutma primi talebini temsil eden devlet tahvili getirilerinde haftalık en büyük yükselişi tetikledi. da çöktü.
Fransa Maliye Bakanı Fransa'da mali krizden korkuyor
La ilgilendirmekBu sabah neşelenmesine rağmen koşmaya başladı. Hatta bakan Fransız finansçı Bruno Le Maire Euro Bölgesi'nin ikinci büyük ekonomisinin bu yılı yöneteceği konusunda uyarmak zorunda kaldım mali kriz riski Eğer aşırı sağ önümüzdeki haftalarda parlamento seçimlerini kazanırsa. Marine Le Pen'in Avrupa şüpheci Ulusal Ralli'si (RN), Başkan Emmanuel Macron'un Pazar günü erken seçim çağrısı yönündeki sürpriz kararının ardından kamuoyu yoklamalarında önde gidiyor. Le Pen'in partisi emeklilik yaşının düşürülmesi, enerji fiyatlarının düşürülmesi, kamu harcamalarının artırılması ve korumacı “önce Fransa” ekonomi politikası çağrısında bulunuyor.
ECB endişeli değil. Ama o hazır
La Avrupa Merkez Bankası Devlet tahvili piyasasındaki spreadlerin genişlemesini dikkatle ama aşırı korku olmadan takip ediyor. Baş ekonomist bu sabah "Piyasalarda gördüğümüz şeyin yeniden fiyatlama olduğunu düşünüyorum" dedi. Philip Lane Reuters'in Londra'da düzenlediği bir etkinlik sırasında. "Bunlar düzensiz piyasa dinamikleri değil" diye ekledi.
Hala bu konuyla ilgili olarak ECB yönetim kurulunun İrlandalı üyesi şöyle dedi: "çok önemliAvro bölgesi para birliğinin şuna benzer bir acil durum aracına sahip olması gerekiyor: Şanzıman Koruma Aletleri, aşırı parçalanma durumunda müdahale programı. ECB'nin İletim Koruma Aracı (TPI), 2022 yılında İtalyan devlet tahvili fiyatlarındaki keskin düşüşü engellemek için tasarlandı. Bu araç, bir ülkenin sağlam ekonomik politikaya rağmen kendisini piyasa baskısı altında bulması durumunda ECB'nin sınırsız miktarda tahvil satın almasına olanak tanıyor.
Beş ECB merkez bankası üyesi Reuters'e, Fransız borcunu desteklemek için acil tahvil alım planını tetiklemeyi tartışmadıklarını ve şu anda da bunu planlamadıklarını söyledi. Ancak kaynaklar ifade etti farklı endişe seviyeleri Fransız devlet tahvillerinin çöküşünün boyutları nedeniyle, yatırımcıları mantıklı bir ekonomi politikası izlemek istediklerine ikna etmenin Fransız politikacılara düştüğü konusunda genel olarak fikir birliğine varıldı. Hatta iki kaynak şunu öne sürdü: ECB müdahale etmemeli ilk bir oluşumun yeni Fransız hükümeti ve vergi planlarının duyurulması. Ancak bazı valiler, yakın zamana kadar avro bölgesinin Almanya'dan sonra ikinci istikrar sütunu olarak kabul edilen ancak şu anda kendi mali sorunlarıyla karşı karşıya olan Fransa'daki mali çalkantı ihtimalinden rahatsız olduklarını söyledi.
Sadece TPI'dan bahsetmek bile Yulaf/bund spreadinin bir sonraki eşiğini düşünmenize neden oluyor: 100 baz puan
Bildiğimiz gibi belirsizlik durumunda tahvil piyasası yatırımcıları daha fazla risk altında olduğunu düşündükleri piyasalardan çıkıp, Eski Kıta'nın en güvenli tahvili olarak kabul edilen Alman tahvillerine odaklanmayı tercih ediyorlar. Cuma günü Bund getirisi önceki gün %2,35'dan %2,46'e düşerken, bu sabah %2,37'de hafif bir toparlanma aşamasındaydı. Sonuç olarak, tahvil ile diğer ülkelerin devlet tahvilleri arasındaki faiz farkları genişledi: Sprad Btp/bund spreadi Cuma günü 156 baz puana (Nisan'dan bu yana en yüksek seviyesine) yükseldi ve Yulaf/bordu 80 baz puana kadar yükseldi. Bu sabah hafif bir düşüş yaşasa da (sırasıyla 2017 baz puan ve 155,6 baz puan) yatırımcılar sakin değil. Bazı gözlemcilere göre Fransız devlet tahvillerinin (Yulaf) Bunds getirilerinin farkı genişlerse yardım tetiklenebilir. 100 baz puanda. Ki bu o kadar da uzakta değil.
Yeni Basel 3 kurallarının ertelenmesi bankalara yardımcı olacak
Fransız bankaları da bu hafta sert bir darbe aldı ve Mart 12'teki bankacılık krizinden bu yana en büyük kaybı yaşayarak %16 ile %2023 arasında değer kaybetti. Düşüşlerini bu sabah da sürdürüyorlar. En büyük üçünü göz önünde bulundurursak: BNP Paribas %58.41 düşüşle 2,65 euro seviyesinde, Credit Agricole %13.04 düşüşle 2,98 euro seviyesinde ve Società Generale %22.15 düşüşle 3,57 euro seviyesinde.
Bundan bahsetmişken, daha ileriyi temsil edebilecek başka bir dosya daha var. aiuto Uyarı durumunda: mümkün olduğu kadar kısmi erteleme in Avrupa kuralları yeni Basel3. Ve hepsinden önemlisi, Paris Hükümeti ile birlikte Alpler'in büyük bankalarını korumak için diplomatik olarak hiperaktif olan Banque de France bu projenin arkasındadır. Son günlerde Bloomberg'den gelen söylentiler, AB Komisyonu'nun bankaların sermaye gereksinimlerini artıran ve bankaların sermaye gereksinimlerini artıran yeni düzenlemenin yürürlüğe girmesini bir yıl ertelemeyi düşündüğü hipotezini yeniden gündeme getirdi. Kalkışın 2025'ten 2026'ya ertelenmesi.
