La Donald Trump'ın tarifelerinin tetiklediği fırtına henüz tam olarak yatışmadı ve borsalar inişli çıkışlı bir seyir izliyor. Piyasalar satışları kontrol altına almaya çalışırken, giderek daha fazla analist olası bir düşüş öngörüyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde durgunluk Zaten ikinci ve üçüncü trimesterda. Sadece bu değil, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın kendisine göre tarifeler bir tetikleyici olabiliryükselen enflasyonAncak aynı zamanda ABD'de işsizlik oranının yüzde 5'den yüzde 4.2'i aşabileceği de bir gerçek.
Tek bir parola var gibi görünüyor: belirsizlik. "Bunlar, bugün bildiklerimize dayanan hipotezler, ancak her şey her an değişebilir. Tarife savaşı daha da şiddetli hale gelebilir ve etkilenen ülkelerden misilleme gelmesine yol açabilir. Ancak aynı zamanda hafifletebilir ve hatta beklenmedik sonuçlara yol açabilir, örneğin bu veya şu ülkeyle yapılan ikili müzakerelerin sonunda her iki tarafça düşürülen veya hatta ortadan kaldırılan tarifeler gibi." İşte o ne diyor Kairos stratejisti Alessandro Fugnoli podcast'inin son bölümünde "4. katta anlayışının sonucu olarak, buzdolabında iki üç günden fazla durmayan küçük şişeler elinizin altında bulunur.
Ekonomist, ABD ile dünyanın geri kalanı arasındaki bu çatışmada, dünyanın geri kalanının homojen bir blok olmadığını da hatırlatıyor. Orada var Çin, Trump'a darbe üstüne darbeyle karşılık vermeyi amaçlayan biri gibi görünüyor. Ve oradaAvrupa BirliğiOysa, iki paralel cephede hareket eden bir ülke var: Bir yandan ABD ile tırmanışı önlemeye yönelik müzakereler, diğer yandan müzakerelerin başarısızlıkla sonuçlanması halinde uygulanacak karşı tarifeler.
Peki böylesine belirsiz bir ortamda ne yapmalı? "Bu nedenle önümüzdeki birkaç hafta boyunca yatırımcılar olarak, farklı sonuçlar olasılığına açık kalmakFugnoli, "Genel olarak yüzde 10'luk oran muhtemelen aynı kalacak, ancak çeşitli müzakerelerin gidişatına bağlı olarak, tek tek ülkelere yönelik ek oran düşürülecek veya Kurtuluş Günü'nde duyurulacak seviyede tutulacak." diye tavsiyede bulunuyor. Bu süreç pek çok kişinin beklediği kadar kısa olmayacak ve piyasayı bir süre daha diken üstünde tutacak."
Küresel ittifaklarda devrim
Nasıl giderse gitsin, bir gerçek var: “küresel ittifak sistemi dönüştürülecek”, Kairos Partners stratejisti altını çiziyor. Amerika Birleşik Devletleri için, vergilerden muaf olan veya daha düşük tarifelere tabi olan daha fazla “dost ülke” var. Tarihi müttefik İsrail bile %17 vergiye tabi tutuldu. ABD için dostlar veya en azından “iyi tanıdıklar” daha sonra “müzakereler sırasında daha fazla müsaitlik gösteren” ülkeler haline gelecek.
Fugnoli, "Uygulamada," diye ekliyor, "her ülke, Amerikan askeri korumasına güvenebilen bir müttefik mi, yoksa bir düşman mı, hatta ellerini serbest tutmak isteyen bir ülke mi olarak kabul edileceğini seçebilecek."
Fugnoli: "Durgunluğun varlığını kabul etmek için henüz çok erken"
Ancak ekonomist her şeye karamsar bakmıyor. Tam tersine. Fugnoli, piyasaların ateşli günler geçirdiğini ancak makro bağlamın "hala" zayıf olduğunu vurguluyor. güven verici unsurlar”. Hangileri? “The ABD büyüme tahminleri "Şu anda istisnai olarak geniş bir dağılıma sahipler, ancak beklentileri veya duyguları değil somut gerçekleri yansıtan sözde sert veriler, iyi bir dayanıklılık ve genel olarak kontrol altına alınmış bir enflasyona işaret ediyor" diye açıklıyor. Aynı mantık Avrupa için de geçerli, Çin ise daha iyisini yapabilir.
İkinci güven verici unsur: faiz oranları. "Merkez bankaları, Acele etmeden de olsa faiz indirimine yöneliyorlar. Ayrıca ekonomik politikanın sadece vergilerden ve oranlardan oluşmadığını, aynı zamanda piyasanın unutmuş gibi göründüğü diğer faktörlerden de oluştuğunu unutmamalıyız, örneğin: düzenlemenin kaldırılması ve vergi kesintileri Stratejist, podcast'inde "Amerika'da veya Avrupa ve Çin'de genişleyici mali programlar" olduğunu hatırlatıyor ve "yeni ticaret politikalarının büyümeye zarar vermesi muhtemel, ancak bu zararın bir durgunluğa, hele ki küresel ölçekte bir durgunluğa yol açıp açmayacağı henüz kesin değil" diyor.
Borsa ve Yatırımlar, sloganımız: “Tedbirlilik”
Ancak böyle bir ortamda yatırımcıların aklında tek bir soru var: "Ne yapmalı?" Kesinlikle tercih edilir dikkatli bir profil sürdürmek – Fugnoli tavsiyede bulunuyor – her şeyden önce, hisse senedi değerlemeleri, basitleştirilmiş ve ilginç istisnalar olsa da, hâlâ çok cazip değil. İkincisi, hisse senedinin fiyatı önemli ölçüde düştüğü için girmektense, siyasi iklimde somut istikrar ve iyileşme belirtileri olduğunda satın almak genellikle daha iyidir.”
Hisse senetleri ve hisse senetlerinin 2022'de olduğu gibi olmadığı bir dönemde, dikkate alınması gereken iki faktör daha var. tahviller İkisi birlikte düştü, bu sefer hisse senetlerindeki düşüş tahvillerdeki toparlanmayla en azından kısmen telafi edilmiş gibi görünüyor. İkincisi, beklentilerşişirmeKısa vadede oldukça yüksek olsa da uzun vadede tekrar düşük seviyelere döndü. Bunda, her şeyden önce petrol fiyatlarındaki sert düşüşün, istikrarlı talebe karşın arzın artmasıyla yapısal hale gelebilmesinin payı var.
"Sonuç olarak, ne kadar karışık olursa olsun, Mevcut durum paniğe yol açacak bir durum değil. Ancak makro ve kazanç verileri ne kadar iyi veya makul olursa olsun, tablo ihtiyatlı davranmayı da gerektirmiyor. Son iki yıldır konuşulan Kükreyen Yirmiler artık geride kaldı. Fugnoli son olarak, "On yılın ikinci yarısında yeni balonların oluşması pek olası görünmüyor ve bunun yerine zorlu bir küresel yeniden dengeleme süreci ve borsa piyasalarında büyük bir rotasyon yaşanacak" öngörüsünde bulundu.
