İnsanların megalomaniye ve benmerkezciliğe yönelmesi alışılmadık bir durum değildir. Antik çağın ve Orta Çağ'ın resmi felsefesi, Dünya'yı kozmosun merkezine ve insanı yaratılışın merkezine yerleştirdi. İlahi olan aynı zamanda antropomorfize edilme eğilimindeydi. Farklı düşünen herhangi biri (Platon'un kitaplarını seve seve yakıp teorilerini ölümünden sonra yayınlamayı ayarlayan Kopernik'e yakacağı Demokritos'tan) ancak fikirlerini küçük bir bilim insanı çemberinde tuttuğu ve açığa çıkmadığı takdirde hayatta kalabilirdi. alan. Kristof Kolomb'dan önce ve sonra Avrupa, kendisini dünyanın ve dolayısıyla evrenin merkezi olarak görüyordu. Orta imparatorluk Zhonghua, kendisini resmi olarak Orta İmparatorluk Halk Cumhuriyeti olarak tanımlayan Çin'in adıdır.
Bu yüzden hiç şaşırtıcı değil finansal piyasalarda etkileşime giren insanlar, entelektüel yeteneklerini ve merkeziyetlerini abartıyorlar. Davranışsal finans hariç tutulursa, ki bu alçakgönüllüdür çünkü kişinin ne düşündüğünün ya da ne söylediğinin değil, gerçekte ne yaptığının ampirik analizinden yola çıkan tek finanstır. operatörler, Marvel Comics kahramanının pazar süper güçlerine atfediyor.
En büyük versiyonda, piyasalar Süpermen'in ultra vizyonuyla donatıldıklarına inanıyor. ve bu olmadan önce geleceği görebilmek. Bunun yerine bir seviye aşağı indiğimizde, piyasaların bugünü mükemmel bir şekilde okuyabildiği ve var olan her şeyin her şeyi bilen bir sismografı gibi davranabileceği iddiasını buluyoruz. Yüzyıllara yayılan ve örneğin Engels'in diyalektik materyalizmin aynalanması teorisinde (düşünce varlığı yansıtır, ancak eksik olarak) biraz zayıflatılmış bir biçimde yeniden ortaya çıkan ve onun yerine tam anlamıyla geri dönen, düşünce ve varlığın Aristotelesçi karşılığıdır. etkin piyasa teorisinde zafer, haber akışını gerçek zamanlı olarak yansıtan ve görünen ve görünmeyen her şeyin fiyatını anında ayarlayan mükemmel bir indirim makinesi.
Ayrı bir yeri hak ediyor Soros'un yansıma teorisi, buna göre pazarlar dünyadan etkilenir, ancak karşılığında onu etkileyerek geri beslenir. Bu, etkin piyasa teorisinden daha ilginç ve sofistike bir teoridir (Soros, ekonomik zorunluluktan dolayı finansa yönelmeden önce Popper ile felsefe çalıştı) ve piyasanın az ya da çok dengesiz konumunu büyük ölçüde hesaba katmak gibi ek bir değere sahiptir. hareketleri. Bununla birlikte, son on yıllardaki finansallaşmaya rağmen, dünya hakkındaki geri bildirimlerinde piyasalara atfedilen önemin her halükarda abartıldığı izlenimi devam etmektedir.
Şimdi piyasalar tekrar sakin ve görünürde dengede olduğuna göre, Ağustos ve Eylül'deki büyük korkunun en azından kısmen davranışsal finans ve Soros'un yeniden ayrıldıkça kendi konumlandırma teorisi ile açıklanabileceği açıkça görülüyor. , yaz boyunca duyduğumuz rasyonalizasyonlar, az çok bilinçli olarak, piyasaların gelen haberlere tepki vermekten başka bir şey yapmadığı varsayımına dayanıyordu.
Ortalık yatışırken, Çin borsasının istikrara kavuştuğunu ve yılbaşından bu yana yüzde 4 arttığını görebiliriz.. Renminbi'nin dolar karşısında yüzde 2'nin biraz üzerinde değer kaybettiğini de görüyoruz. O halde neden küresel piyasalar, kontrolden çıkmış (yalnızca yanlış yönetilmemiş değil) bir durumla karşılaştıklarında, sanki devalüasyon yüzde 20 olmuş ve bir kur savaşının başlangıcını işaret ediyormuş gibi tepki verdiler? Diğer şeylerin yanı sıra, Çin'in cari fazlasının ithal hammaddelerin daha düşük maliyeti sayesinde aylardır arttığını neden dikkate almadılar?
Cevap, Ağustos ayında risk fazlalığı treni olarak başlatılan piyasanın konumlandırılmasında yatmaktadır. Öte yandan, Amerikan büyümesinin sıfıra yakın olduğu ve kârların bir önceki yıla göre düştüğü ilk çeyrekte tarihi öz sermaye rekorları kıran bir piyasayı verimli diyebilir miyiz?
Ne de olsa, Ekim'deki toparlanma, şu anda hem Çin'de hem de dünyanın geri kalanında Ağustos ayındakiyle aynı olan temellerdeki bir iyileşmeden değil, yaz sonunda histeriye dönüşen konumlandırmadan kaynaklanıyordu. , olumsuz anlamda derinden dengesiz . Petrolde bu özellikle belirgindi. Wti'de 42 dolardan 50 dolara toparlanma fiziksel arz ve talep açısından hiçbir şey, kesinlikle hiçbir şey değişmemişken (Amerikan üretimindeki ılımlı kesinti, aslında geri kalanındaki artışla eşleşti) dünya), öyle ki son günlerde fiyat hızla başlangıç noktasına döndü.
Pratikte, Ağustos ve Eylül'de piyasaların kendi kendilerine oynayıp şarkı söylediğini söyleyebiliriz, önce kendileri için bir Çin çöküşü ve küresel bir durgunluk (ABD oranlarında ek olarak uyumsuz bir artışla birlikte) oluşmadı ve ardından küresel bir yeniden gelişme meydana geldi. -hızlanma ( eşit derecede uyumsuz ABD faiz artırımının süresiz ertelenmesi) Açıkçası hiçbir iz görülmedi. Vasat gerçeği yansıtmaktan uzak olan piyasalar, Ağustos'ta korkunç, Ekim'de ise pembe bir piyasa ile karşılaştı. Aynı çılgın tepkiler geçtiğimiz haftalarda Avrupa otomobil endüstrisinde sektörel düzeyde meydana geldi (Lehman etkisi, arabanın sonu) ve bugünlerde Amerikan ilaç endüstrisinde (iş modelinin sonu, yeniliğin sonu ve) yaşanıyor. karlılık ).
Bu noktada bir yöne sonra diğer yöne saptıktan ve önce yukarı sonra aşağı pozisyonları kapatmaya zorladıktan sonra, piyasa temiz ve oldukça dengeli görünüyor. Önümüzdeki haftalarda biraz daha tırmanmaya çalışmamız da mümkün., ayrıca ECB'nin yenilenen genişleme ivmesi sayesinde. Frankfurt'tan gelen iletişimde, Niceliksel Genişlemeye yol açan uzun ayları yeniden yaşıyor gibi görünüyor. Gönülsüz vaatler, taktiksel geri dönüşler, retorik numaralar, mütevazı miktarlarda haber sızıntıları ve ardından büyük final için herkes için zengin ödüller. Bu kez yanıt hafif bir tonda, çünkü piyasalar baharda Avrupa borsalarını alevlendiren aşırı yanılsamalara dair taze anılara sahip ve yaz hayal kırıklıklarını yeniden yaşamak istemiyor. Bununla birlikte, Yunanistan, Çin ve Volkswagen için yapılan düzeltmelerden sonra borsalarımızın seviyesi, toparlanma aşamasının devam etmesi için yer bırakacak kadar (Amerika'ya kıyasla göreceli olarak) feda edildi.
Artık kimse Amerikan faiz oranlarını yükseltmekten bahsetmiyor, ancak Aralık ayında piyasalar ve ekonomi sırasıyla güç ve istikrar sinyalleri göndermeye devam ederse, birileri uyanacak ve yeniden bunun hakkında konuşmaya başlayacak. Şu an için, toparlanmanın devam etmesine izin veriyoruz, orada burada en açıkta olan pozisyonları acele etmeden hafifletiyoruz ve Avrupa borsalarında ve dolarında fazla ağırlığımız var ve ciddi şekilde hafifletmek için daha iyi seviyeleri bekliyoruz.
