"İtalyan ekonomisi iyi gidiyor” heceleri Mario Draghi basın toplantısının başında yeşil geçişte. Christine Lagarde şöyle devam ediyor: "Pandeminin patlak vermesinden bu yana ilk kez şirketlerin eski haline döndüğünü gözlemliyoruz. yatırım yapmak için kredi başvurusu sermaye hesabı ve bu geleceğe yönelik önemli bir güven işaretidir” dedi. Kısacası, Lent'in ardından bankacılık sisteminin toparlanmasına odaklanmak için ideal olmasa da olumlu bir ortam ortaya çıkıyor: a) çok düşük faiz oranları (ve karlılık), b) kötüleşen krediler ve satış yoluyla elden çıkarılacak ve indirimler; c) bu arada kayıplarla aşınmış daha katı sermaye güçlendirme kısıtlamaları.
İyimserliği teşvik etmeyi düşünecek, sonra temettü getirisi2021'in üçüncü çeyreğinin sonundan itibaren, ECB Denetim Başkanı Andrea Enria tarafından şimdiden tahmin ediliyor. Morningstar'dan Johann Scholtz'un açıkladığı gibi: "Bankalar ikinci çeyrek kazançlarını bildirmeye başladıkça ve piyasa sermaye getirilerini daha iyi anladıkça, hisse senedi fiyatlarında daha büyük bir artış olabilir." Avrupa bankacılık otoriteleri de stres testlerinin sonuçlarını Temmuz ayı sonunda açıklayacaklar. "Bu da yatırımcılara hangi bankaların en iyi durumda olduğuna dair daha ayrıntılı bir resim verecek."
Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA) başkanı Josè Manuel Campa, Avrupa'da "Takipteki krediler önemli ölçüde arttı ve daha yavaş da olsa bunu yapmaya devam edebilirler ve etmeye devam edecekler.”
Ancak bu ihtiyat, iyi bir dozda iyimserlikle karşılanabilir. Wisdom Tree Europe araştırma direktörü Pierpaolo Breganti, 2021'in ve önümüzdeki yılların en az 5 nedenden dolayı bir dönüm noktası olabileceğine inanıyor:
1. Faiz oranları yeniden yükselmeli, kısmen bunu yapıyorlar ve onlarla birlikte faiz marjı, yani bankacılık faaliyetinden kaynaklanan marj sözde "para yönetimi"nin "tarihsel özelliği". Bir yandan müşterilerden mümkün olan en düşük oranda mevduat, diğer yandan müşterilere en karlı ve en az riskli şekilde kredi vermekten oluşan bankaların en tarihi ve bariz işidir. Borç verme oranlarındaki kademeli artış ve şimdilik kolay olan sıfır maliyetli finansmanın savunulması makul ölçüde mümkün olmalıdır.
Esas olarak talebe dayalı ve tahvil ihraçlarına giderek daha az bağımlı olan fonlama maliyeti, %0,33 ile şu an için istikrarlı bir şekilde düşük kalmaya devam ediyor.5 "sistemin" likiditesi her zaman aşırı bolken, cari hesap mevduatlarındaki likit bakiyeler 1.357 milyar Euro'luk tarihi rekoru işaret ediyor.
2. Bekleniyor hizmet gelirlerinde artış, genellikle komisyon esasına göre ve esas olarak ödeme, tahsilat ve tahsilat hizmetleri, menkul kıymet komisyonculuğu, menkul kıymet ticareti, varlık yönetimi ve emeklilik planlarından ücretlendirilir.
3. Analistler tahmin ediyor işletme maliyetlerinde azalmaşube ağları, personel (sayı, ortalama yaş ve maaş olarak) üzerindeki zayıflama tedavisi ve "ev bankacılığı" ile müşterileri giderek daha bağımsız hale getiren fintech yatırımlarının bir sonucu olarak1.
4. Bekleniyor karşılıklarda ve kredi düzeltmelerinde düşüş, son yıllarda bankaların aktiflerindeki takipteki kredileri önemli ölçüde azaltan "bilançoyu temizleme" çalışmaları ve yeni kullandırımlarda daha fazla seçicilik sayesinde.
5. Borsada işlem gören bazı bankalar için önümüzdeki birkaç yıldaki karlarda, hayal edilebilir daha düşük bir vergilendirme seviyesi, geçmiş yıllarda yaşanan kayıpların “vergi geri kazanımı” sayesinde.
Bu endüstriyel mülahazalara başka siyasi mülahazalar da eklenebilir:
- Bankalar, daha önce de belirtildiği gibi, temettü ödemeye geri dönmek, 30 Eylül 2021'e kadar yürürlükte olan limitlerin aşılması (borç moratoryumu nedeniyle).
- İtalyan hükümeti, AB'nin zorlamasıyla, daha büyük bir çaba için bastırıyor. sektördeki yoğunlaşma. Özellikle, İtalyan hükümetinin DTA'lardan (Ertelenmiş Vergi Varlıkları) başlayarak bankacılık birleşmeleri ve birleşmeleri durumunda vergi avantajlarını yeniden tanımlayabilmesi ve genişletebilmesi, aynı zamanda tarafından tutulan mutlak çoğunluk hissesinin satışını kolaylaştırmayı da amaçlıyor. Siena'daki Banca Montepaschi'deki İtalyan Devleti, 2021'in sonunda gerçekleşmesi gerekiyor. Unicredit/Banco Popolare ile MPS'nin yer aldığı hayali bir birleşmede, tarihi Sienese bankası en küçük ortak olmasına rağmen en büyük avantajı sağlayan banka olacaktır. yaklaşık 3 milyar Euro'luk vergi öncesi bir "indirim" olarak hesaplanabilen DTA açısından.
- Christine Lagarde'ın dün yinelediği gibi Merkez Bankası kredi sistemini garanti altına almaya devam edecek bol para ve sıfır veya negatif maliyetle.
