Rusya GSYİH'si, iki yıllık daralmanın ardından 2017'de (+%1,5) büyümeye döndü ve toparlanmanın, özellikle petrol fiyatlarındaki toparlanma ve artan iç talep sayesinde 2018-2019 arasındaki iki yıllık dönemde devam etmesi bekleniyor. Ancak, yapısal zayıflıklar ve yaptırımların üretkenlik ve yatırım üzerindeki olumsuz etkisi ağırlık kazanmaya devam ediyor. Büyüme görünümüne ilişkin başlıca kısa vadeli aşağı yönlü riskler, döviz kuru oynaklığı ve jeopolitik gerilimlerin bir sonucu olarak artan enflasyondur: Ağustos ayında ABD daha fazla yaptırım uyguladı.güvenlik açısından hassas mal ve teknolojilerin Rusya'ya ihracatının yasaklanması da dahil olmak üzere, ticari açıdan daha fazla kısıtlayıcı önlem yolda. atradius daha yüksek tüketici güveni ve gerçek harcanabilir geliri artırabilen daha düşük bir enflasyon oranı sayesinde özel tüketim büyümesinin önümüzdeki aylarda güçlü kalmasını bekliyor. Rusya, 2015'in sonlarından bu yana tüketici fiyat enflasyonunda istikrarlı bir düşüş gördü ve bu, merkez bankasının çekirdek oranını birkaç kez %7,25'e düşürmesine izin verdi. Orta vadede daha fazla büyümeyi destekleyen parasal genişleme bekleniyor. Buna rağmen, yüksek düzeyde algılanan risk, bürokratik verimsizlikler ve zayıf kurumsal bağlam nedeniyle sabit yatırımlardaki reel büyümenin bu yıl sınırlı kalması bekleniyor.
Geçen yıldan bu yana Rus bankacılık sektörü yavaş bir toparlanmaya başladı, ancak esas olarak Rus oligarklarına, onların şirketlerine ve iş yapma becerilerine yönelik yeni yaptırımların başlatılması, toparlanmayı engellemekle tehdit ediyor. belirsizlik ve daha düşük yatırımlar yaratmak. Bu nedenle, AB ve ABD tarafından başlatılan kısıtlayıcı önlemlerin, ana ulusal şirket ve bankaların yeniden finansman kapasitesi üzerinde orta ve uzun vadede çok önemli bir etkisi olabilir. Bu senaryoda Merkez Bankası bir yandan değer kaybederek enflasyon yaratırken, aynı zamanda 2018-2019 arasındaki iki yıllık dönemde pozitif kalması beklenen cari işlemler hesabı için bir amortisör görevi görerek rublenin dalgalanmasına izin veriyor.
Bir önceki durgunluk sırasında Rus ekonomi politikasının oldukça temkinli olduğunu da belirtmek gerekir: GSYİH'nın yaklaşık %12'si kadar olan kamu borcuna rağmen ve düşük petrol fiyatlarının bütçe üzerindeki baskısı kamu açığını kabul edilebilir marjlarda tuttu. Dolayısıyla, önümüzdeki yıllarda daha yüksek sosyal harcamaları desteklemek için hükümet, Ocak 18'dan itibaren katma değer vergisini %20'den %2019'ye çıkarmayı planlıyor ve emeklilik yaşını çoktan yükseltti. Yürütme, varil başına 2020 dolarlık sabit bir petrol fiyatı kullanarak bütçeyi 40 yılına kadar dengeleme hedefini doğruladı: daha yüksek bir petrol fiyatından elde edilen herhangi bir ekstra gelir, döviz piyasasına müdahale etmek ve ek döviz rezervleri oluşturmak için kullanılabilir. uluslararası kredilere olan bağımlılığı gevşetebilmek ve daha bağımsız bir ekonomi politikası izleyebilmek için.
Analistler, devam eden ekonomik toparlanmaya rağmen, yapısal zayıflıklar ve yaptırımların üretkenlik ve yatırım üzerindeki olumsuz etkisinin büyüme üzerinde baskı oluşturmaya devam etmesi nedeniyle, daha yüksek ve sürdürülebilir büyüme oranları için uzun vadeli beklentilerin zayıf kaldığını söylüyor. Rusya'daki iş ortamı, mülkiyet hakları, zayıf altyapı ve pazarlarda rekabet eksikliği nedeniyle hâlâ durgun. Yetkililer, ekonomiyi baskın sektörden çeşitlendirmek için diğer sektörlere yatırım yaparak ülkenin ekonomik yapısını güçlendirme ve böylece hidrokarbon dışı sektörü iyileştirme fırsatını henüz yakalamayı başaramamış görünüyor. Enerji sektörünü modernize etmek ve ekonomiyi çeşitlendirmeye yardımcı olmak için şiddetle ihtiyaç duyulan, altta yatan bir yatırım caydırıcı var: Ukrayna krizinin patlak vermesinden önce bile yatırım seviyesi çok düşüktü ve DYY, düşmanca bir ekonomik ortam ve ekonominin geniş alanları üzerindeki devlet kontrolü nedeniyle çok sınırlıydı. Hedefi de tam olarak bu zayıflıktır. son uluslararası yaptırımlar Özellikle enerji ve silahlanma gibi kritik sektörlerde Rus şirketlerinin teknoloji transferlerini ve finansmanını engellemeyi amaçlayan AB ve ABD tarafından dayatılan.
