Последний станет первым? После бурного года для большинства фондовых индексов стоит вернуться к рынкам, которые не оправдали ожиданий операторов и которые по этой причине теперь предлагают дисконтированные оценки. Особенно в случае Китай, гигант мировой экономики, которому, по прогнозам на начало 2021 года, казалось, суждено первым и самым сильным набрать постковидное восстановление. Дело, знаете ли, пошло по-другому. Индекс Csi 300 Шанхая и Шэньчжэня показал падение на 5,3 процента в долларовом выражении. Гонконгская фондовая биржа показала себя еще хуже, завершив год с большими потерями в размере 14%. И все же немало тех, кто поставил на то, что Пекин будет защищать уровни бывшей британской колонии, обязательное место посадки, среди прочего, для громких имен в желтых технологиях, вынужденных против их воли собираться на Уолл-стрит.
Этого не произошло. Президент Си Цзинпин жестко надавил на гигантов, от которых пахнет чрезмерной независимостью от центральной власти. Alibaba заплатила цену, вытесненная из первой десятки самых капитализированных компаний, а также Didi, пекинского Uber, который не дождался одобрения партии, чтобы подать заявку на Уолл-стрит. Тем временем разразился очень угрожающий кризис недвижимости, который обещает быть долгим. Утренние новости о новая подвеска приклада Evergrande который также объявил на выходных, что готов вернуться к полной деятельности. Короче говоря, не только Китай был разочарован, но и многочисленные сигналы указывают на то, что замедление экономики Дракона продолжится и в 2022 году. Следовательно, Рост ВВП останется скромным, вероятно, ниже 6%, указанных в официальных прогнозах.
Учитывая политику нулевой терпимости в отношении Covid-19, ограничения продолжат сказываться на экономической активностиособенно в сфере услуг. Правительство вмешалось, чтобы поддержать энергетический сектор после того, как несколько отключений электроэнергии замедлили его деятельность. Однако давление на запасы угля, вероятно, сохранится, по крайней мере, зимой. В результате производителям приходится бороться с более высокими затратами на энергию в то время, когда экспортный спрос, похоже, замедлится. Держитесь подальше от Пекина? Это также не говорит, почему большинство негативных факторов уже учтены в ценах. Сегодня учетные записи основных групп электромобилей (Nio, Li Peng и Li Auto) предоставят возможность измерить силу восстановления. Не только. Пекин также принял новые меры стимулирования, в то время как власти готовятся к апофеозу октябрьского съезда, повода для триумфального переутверждения президента. С точки зрения рынка, говорит Луиза Ло из Schroders, «коррекция китайского фондового рынка в 2021 г. многочисленные возможности в различных секторах. В целом, мы считаем, что оценки адекватны и предлагают более надежную защиту от рисков снижения во все еще сложных макроэкономических условиях в 2022 году». В дополнение к пересмотру давления на технологические акции, рынки будут поддерживаться акциями потребительских компаний, обусловленными увеличением располагаемого дохода благодаря реформам и стимулам.
Но наилучшие возможности можно найти в фиксированном доходе, настоящей черной дыре для инвесторов, которые в отсутствие альтернатив все еще покупают облигации, которые по-прежнему предлагают отрицательную доходность даже при инфляции в Германии выше пяти процентов. Пекинские облигации являются хорошей альтернативой: привлекательная доходность, включение в международные индексы и удержание валюты в поисках подтверждения в качестве резервной валюты — вот некоторые из причин, которые предполагают обратите внимание на облигации в юанях.
Среди больших разочарований 2021 года не только Китай. Бразилия. Индекс Bovespa фондовой биржи Сан-Паоло закрыл 2021 год с потерей почти 14%, если выражать в евро. Это один из худших показателей фондового рынка в мире. Чтобы найти хуже, вы должны посмотреть на фондовой бирже индейка упал на 25% в евро из-за обвала турецкой лиры, который открывает год шестым падением подряд. Короче говоря, эффект объявления чрезвычайных мер, принятых несколько дней назад президентом Реджепом Тайипом Эрдоганом, уже исчез. Даже если доходность облигаций очень высока, риск потери валюты все еще высок.
Выходки султана Стамбула причинили больше вреда, чем плохое управление пандемией нынешним президентом Жаиром Болсонару, чья популярность находится в свободном падении.
Сейчас по сезонным причинам Covid-19 замедляется. До сих пор неизвестно, в том числе потому, что хроники из Рио рассказывают о взрыве лихорадки карнавала без маски, но с многочисленными парадами в масках. Безусловно, впереди нас ждет неспокойный год. Октябрьское голосование что дает бывшему президенту Игнасио Луле явное преимущество.
Стоит ли делать ставку на эту фондовую биржу, способную достичь впечатляющих +2016% в 76 году, выраженных в евро? Ставка, которую не рекомендуется делать слабонервным, не является безрассудной, даже если экономика Кариоки вернулась после неудачного года, а сельское хозяйство пострадало из-за плохой урожайности сои, хлопка, кукурузы и сахарного тростника и, как следствие, Что касается промышленности, энергетическим кризисом и трудностями экспорта, учитывая состояние логистики. Однако при всех своих проблемах в 2031 г. Бразилия она может стать восьмой экономической державой мира минуя Италию. А пока цены указаны в балансе: средний коэффициент P/E для индекса Bovespa составляет около 6,7 раза, а дивидендная доходность составляет около 8%, очень привлекательные значения по сравнению со средним мировым значением: индекс MSCI World «работает» с P/E 21,50x. и дивидендная доходность 1,70%.
