До середины пути осталось полтора месяца, но можно, не опасаясь возражений, ожидать, что 2021 год запомнится как год рекордов управляемых сбережений. Больше для менеджеров, чем для клиентов, учитывая, что, опять же, затраты, которые несут вкладчики, оказываются намного выше, чем затраты, взимаемые промышленностью в других странах. В первые девять месяцев года инструменты, которые десять ведущих компаний по управлению активами в нашей стране размещали у вкладчиков, фактически применялись со средними регулярными сборами, равными 1,46%, что намного выше, чем 0,96% у 30 крупнейших компаний Старого рынка. Континент.
Данные, полученные из периодического отчета об управляемых сбережениях, продвигаемого Tosetti Value, самым важным итальянским семейным офисом, конечно, не представляют новинку для инсайдеров, но они поразительны, потому что они приходятся на разгар очень удачного сезона для этой деятельности. , который теперь в банковских балансах часто стоит больше, чем традиционная кредитная деятельность.
ЗАПИСАТЬ РЕЗУЛЬТАТЫ
Октябрьские данные, поступающие в эти дни, подтверждают отличные результаты, достигнутые за первые девять месяцев, когда общие активы достигли 2.561 миллиарда благодаря сильному ускорению, начавшемуся с августа (положительный баланс превысил 9 миллиардов, лучший август с 2014 года). Приматы, которые уничтожаются день за днем благодаря сочетанию сбора (сильный рост) и рыночных показателей, обеспечиваемых хорошими показателями рынков. Команда Banca Intesa (Fideuram, Intesa San Paolo Private Banking), например, закрыла сентябрь с активами под управлением, которые выросли (+9% до 330,9 млрд) как благодаря чистому притоку (+35%), так и благодаря рыночным показателям, которые принесли еще 15,3 млрд. к росту активов.
Между тем, абсолютные рекорды Banca Generali и Fineco на Piazza Affari свидетельствуют о доверии рынка к перспективам других громких имен на рынке. То же самое касается Azimut и Banca Mediolanum, которые в октябре собрали около миллиарда средств (994 миллиона). Что касается последнего, Intermonte заходит так далеко, что прогнозирует более высокую, чем ожидалось, тенденцию вознаграждения за производительность в конце 2021 года, выше, чем оценки: «В настоящее время мы ожидаем 115 миллионов вознаграждений за производительность во второй половине 2021 года, мы читаем, но они могут быть выше 200 миллионов».
НО КЛИЕНТ ОПЛАЧИВАЕТ СЧЕТ
Слишком много благодати. Столкнувшись с определенными цифрами и по сравнению с соседями, возникает законное подозрение, что счет оплачивают вкладчики, чьи расходы выше средних. Но от чего зависит это явление? Согласно Tosetti Value, в первую очередь это будут некоторые структурные элементы сектора. В частности, «относительно небольшой размер не позволяет им достичь необходимой экономии за счет масштаба, которая позволила бы им эффективно расширить предложение пассивным фондам, которые по своей природе обременены более низкими затратами, и присутствовать с инвестиционными командами и технологий во всех регионах и секторах за счет собственных ресурсов».
ETF, УПУЩЕННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ
Из-за небольшого размера по сравнению с крупными, такими как BlackRock или Lyxor, итальянская управляемая система не участвует в буме ETF, самом динамичном секторе с рынком, который в середине 2021 года в мире оценивался в 9 триллионов долларов по сравнению с один триллион в 2010 году. Но итальянские игроки полностью отсутствуют в том, что это на самом деле
безусловно, самая динамичная область управления активами на данный момент. «Этот сегмент характеризуется очень сильной ценовой конкуренцией, основанной на эффекте масштаба, который на данный момент, кажется, достигается только ограниченным числом глобальных игроков», — отмечает Tosetti Value. Поезд, который Италия, видимо, давно потеряла.
КОМИССИИ ПО РАСЧЕТНОМУ СЧЕТУ И НЕТ
Однако размер не является ни единственной, ни основной причиной более высоких затрат для вкладчиков. Система вознаграждения сети размещения, часто с бонусами за участие для самых продуктивных промоутеров, достойных мира футбола (не только итальянская характеристика, учитывая, что лучший продавец BlackRock зарабатывает намного больше, чем Ларри Финк), имеет свой вес с точки зрения вычитания окупаемости инвестиций.
Кроме того, инструменты, доступные вкладчикам, по-прежнему обременены гораздо более высокими регулярными комиссиями. Как правило, «лицевая» стоимость продукта ненадлежащим образом включает расходы, понесенные инвестором за консультацию, полученную при подписке на этот продукт. По сути, до сих пор размещение фонда также было платным, стоимость которого неизвестна подписчику и которая год за годом давит на стоимость инвестиций.
Все должно измениться с вступлением в силу новых правил о комиссиях по результатам, определенных ESMA (Европейскими органами по ценным бумагам и рынкам), европейским органом, в котором представлены опекуны финансовых рынков, такие как Consob.
Предпочтение облигаций акциям дополняет картину. Неправильный выбор, мотивированный непонятным поиском безопасности со стороны клиентов, который система управления не смогла исправить в последние годы. Даже сегодня в Италии 20,5% клиентских портфелей связаны с фондовыми рынками по сравнению с 47,6% в европейской выборке, проверенной Tosetti Value. В результате получается, что полпроцента дополнительных расходов на активы намного превышают 2.500 миллиардов долларов.
