Суверенные фонды переходят на облигации который в 2018 году впервые превзошел акции, став ведущим классом инвестиционных активов.
Invesco раскрывает это в годовом отчете "Глобальное исследование управления суверенными активами Invesco«, в котором анализируется отношение к инвестициям суверенных фондов и центральных банков посредством прямых интервью со 139 отдельными суверенными инвесторами и менеджерами центральных банков со всего мира (71 центральный банк по сравнению с 62 в 2018 году), представляющих активы на 20,3 трлн долларов США. долларов.
Если говорить более подробно, 2018 год был трудным для суверенных облигаций, в основном из-за общего снижения доходности. Несмотря на это, по итогам года суверенные инвесторы все же добились 4-процентной доходности. Положительный результат, хотя и значительно ниже, чем в 2017 году, когда доходность достигла 9%, особенно если учестьотрицательная доходность акций который, согласно индексу MSCI World, зафиксировал снижение на 8,7% в течение года.
«Большинство суверенных фондов (89%) ожидают окончания экономического цикла в течение следующих двух лет, — говорится в отчете. увеличить отчисления в облигации и диверсификация в ассигнованиях на инфраструктуру, недвижимость и рынки прямых инвестиций».
Говоря в процентахсреднее размещение облигаций выросло с 30% в 2018 году до 33% в 2019 году. Акции зафиксировали совершенно обратную тенденцию, упав с 33% до 30% и положив конец пятилетнему тренду (2013-2018 гг.), в течение которого сектор облигаций потерял значение (с 35% до 30%), в то время как акции показали сильный рост.
Поэтому сегодня облигации стали предпочтительными инвестициями суверенных фондов благосостояния. с географической точки зрения с 2017 года по сегодняшний день ориентировались в основном на Китай. «С 2017 года, — поясняет Invesco, — привлекательность Китая для суверенных инвесторов выросла намного больше, чем у других регионов. Около 82% суверенных инвесторов назвали торговую напряженность фактором, влияющим на решения о распределении активов, однако привлекательность Китая как направления для инвестиций в течение следующих трех лет набрала 6,1 балла из 10, что значительно выше рейтинга 5,2 в 2017 году». В основе этой тенденции лежит прежде всего приверженность Пекина защите интеллектуальной собственности, включение Китая в большинство индексов облигаций и инициативы, такие как Bond Connect, «которые предоставят иностранным инвесторам доступ к местным облигациям». «Прозрачность, — продолжает отчет, — остается серьезным препятствием для суверенных фондов, намеревающихся увеличить свои отчисления в Китай, в то время как для тех, кто не связан с Китаем, основными препятствиями являются инвестиционные ограничения и валютный риск.
Обратив взор на Старый континент, сценарий радикально меняется. Политические риски, замедление роста, Brexit, рост популистских движений сильно влияют на решения о распределении активов суверенных фондов. «Последовательно Европа переживала тяжелые времена, и почти каждый третий суверенный инвестор сократил свои вложения в 2018 году, и такое же количество намерено сделать то же самое в 2019 году. Говоря в процентах: в 2019 году только 13% суверенных инвесторов планируют увеличить свои вложения в Европу против 40%, которые увеличат ассигнования в Азию, и 36%, которые увеличат ассигнования на развивающиеся рынки.
относительно центральные банки, текущая неопределенность и параллельная агрессивность Федеральной резервной системы заставили многих из них найти безопасность в своих ассигнованиях на депозиты и, в некоторых случаях, на золото. Подробно, в прошлом году центральные банки купили 2018 т золота в 651,5 г., второй по величине пик за всю историю (+74% по сравнению с 2017 годом). Не говоря уже о том, что 32% ожидают дальнейшего роста в следующие 3 года, несмотря на трудности, связанные с золотом как резервным активом, включая волатильность, затраты на хранение и политические последствия продажи.
Однако в основе различных стратегий лежит не только золото, но и банковские депозиты. В данном контексте "основным бенефициаром был юань Аналитики Investco продолжают, и в период с 2017 по 2018 год отчисления в китайскую валюту превысили отчисления в австралийский и канадский доллары: 43% центральных банков сейчас держат юани в своих портфелях по сравнению с 40% в 2018 году. Более четверти (27%) центральных банков планируют увеличить резервы в юанях в 2019 г.; Китайская валюта должна стать предпочтительной валютой в 2020 году, и ожидается, что увеличение этого распределения произойдет за счет доллара США, евро и фунта стерлингов.
