Благодаря хранению Fiscal Compact & Co, Европейская фискальная политика достигает совершеннолетия. Он берет на себя ответственность за устойчивость долга, а также за предотвращение кризисов и управление ими, как это уже было в случае с пандемией, а теперь ему приходится иметь дело с энергетическим кризисом, войной Путина и вызванной этим инфляцией. Было время. И будем надеяться, что национальные правительства не причинят слишком много вреда, прежде чем он будет одобрен Советом и введен в действие в 2024 году.
Нас можно поздравить с тем, что были учтены уроки недавних кризисов: от ошибок, допущенных после глобального финансового кризиса, до отличной реакции Планы восстановления и устойчивости после пандемии. Были открыты глаза на очень разные уровни государственного долга, которые требуют национальных путей для спуска валуна. И есть сознание необходимости облегчить инвестиции для общих приоритетов, в первую очередь энергетической безопасности и цифрового перехода. Последние являются частью мандата общей основной возможности, которая до сих пор отсутствует.
Меняется экономическое управление, готовятся среднесрочные национальные планы
Давайте посмотрим на положительные стороны этого, которые все еще носят общий характер, и мы прекрасно знаем, что дьявол кроется в деталях. Во-первых, я Среднесрочные национальные планы который будет включать бюджет, инвестиции и реформы.
С такими же среднесрочными ориентирами Комиссия сможет стремиться к европейской фискальной позиции, преодолевая отсутствие координации, из-за которого Европа потеряла сотни миллиардов евро в росте. Непонятная сеть структурных показателей, основанных на ненаблюдаемых переменных, уступает место простому правилу чистые первичные расходы, то есть без выплаты процентов и пособий по безработице. Правительство и парламент напрямую контролируют эти расходы. Мы ожидаем, что прогноз роста этих расходов будет основан на согласованных прогнозах роста напотенциальный объем производства, как в Надеф, и уже не на расчет разрыва выпуска. Потому что и путь урегулирования долга, и контроль за соблюдением договоренностей Комиссией будут основываться на этих расходах.
Предложение Комиссии по управлению: это новые инструменты Пакта стабильности
Il сдерживание государственного долга это будет необходимо из-за антиинфляционной денежно-кредитной политики повышения процентных ставок и возврата премии за риск по суверенному долгу с окончанием количественного смягчения. Есть самые большие новости по управлению долгом. Основываясь на современных методологиях стохастического анализа устойчивости долга, Комиссия установит путь корректировки для стран с наибольшим долговым бременем «реалистичным, постепенным и непрерывным образом». Это решающий шаг вперед для экономического управления самой Комиссии: от опеки свода правил до современного управления рисками. Как и в случае денежно-кредитной политики, эталонные правила содержатся в договорах, но решения будут приниматься опытными людьми, а не заранее запрограммированными роботами с фиксированными правилами.
На основе среднесрочный национальный план, страна сможет договориться с Комиссией опродление времени для сокращения долга, приверженность реформам и инвестициям, которые повышают устойчивость долга за счет увеличения производительности страны и потенциального продукта, и которые соответствуют европейским приоритетам, таким как энергетика.
Именно потому, что план урегулирования долга является результатом диалога между страной-членом и Комиссией, открытие процедура чрезмерного долгаили он будет активирован, если условия, решенные вместе, не будут соблюдаться.
Говорят о репутационных санкциях, но важно то, что я европейское финансирование, включая структурные фонды и те, которые относятся к планам восстановления и устойчивости, могут быть приостановлены, если страна не приняла необходимых мер для исправления чрезмерного дефицита.
Лимит в размере 3% от отношение дефицита к ВВП по-прежнему актуальна тенденция сдерживания предвзятости политиков к дефициту, что особенно важно в Италии из-за ее двух симметрий - одной крайне правой, а другой крайне левой - склонных к проскальзыванию бюджета. Financial Times подсчитала после «налогового события» Лиз Трасс, идиотская премия за риск* что повлияло на выпуски облигаций. Правило 3% и внимание Комиссии к качеству расходов защищают нас от этого риска.
Комиссия пишет, что хочет улучшить превентивное использование MIP, процедуры макроэкономических дисбалансов, но мы уже слишком много раз слышали об этом без последствий. И он хочет дополнить надзор за постпрограммной корректировкой/финансовой помощью оценкой рисков. Национальные фискальные советы будут иметь большая ответственность.
Мы знаем, что сообщение Комиссии подкрепляется существенным консенсусом стран-членов. Но в работе, которая откроется для определения деталей, различные национальные точки зрения смогут вновь проявиться. Мы знаем, что немецкая позиция совершенно иная. Здесь война Путина может помочь Евросоюзу. Геополитика проникла в экономические решения и останется там на некоторое время. Там Germania она не намерена повторять подачу, сделанную в Россию для импорта энергоносителей, с подачей в Китай для экспорта. Ни США они представляют собой стабильную альтернативу до тех пор, пока длинная волна «покупай американское» не иссякнет. О чем свидетельствуют субсидии на электромобили только для американской продукции.
Рецессия для снижения инфляции? Да, но для роста необходимо инвестировать в инновационные отрасли
Мы надеемся, что глобализация еще не закончилась, но в Европе, которая должна больше полагаться на свой рост для удовлетворения требований своего бизнеса, историческое давление Германии в отношении жесткой бюджетной экономии ослабевает. Если в прошлом Германия могла игнорировать отсутствие спроса в Европе, экспортируя в Китай, то теперь она знает, чтостратегическая автономия Европы это экзистенциальная цель, а не только энергия и защита.
Однажды в Центральной Европе появится потенциал для совместных инвестиций и реагирования на кризисы. На данный момент это зависит от национальной бюджетной и структурной политики, которые необходимы для компенсации спад, который является единственным доступным центральным банкам инструментом для снижения инфляции. Речь не идет о том, чтобы свести на нет усилия центральных банков, компенсируя все увеличение производства энергии из ископаемых источников. Нам нужно защитить самые уязвимые, но мы должны поддерживать ценовой сигнал, чтобы стимулировать инвестиции в возобновляемые источники энергии со стороны домашних хозяйств, а также предприятий и правительства. И необходимо инвестировать в распространение цифровых инноваций, энергетическую автономию и стратегическую автономию в индустрии высоких технологий. Это государственные расходы, которые повышают общую производительность и позволяют снизить инфляцию, не прерывая роста.
