Конец каникул подтвердил, что это восстановление будет медленным и далеко не V-образная форма на что некоторые (Трамп во главе) надеялись.
Хотя верно то, что, как было сказано в Последние руки, надир рецессии пройден, дорога впереди шаг за шагом, с глазами обращенными к цифрам Covid-19.
Немного во всех странах норма сбережений семей это сильно увеличился. Которое значит что Правительства и центральные банки заслуженно отстояли опустевшие от кризиса кошельки, но люди не тратят. короче есть один потенциальный вопрос которые, однако, чтобы стать эффективными, потребуют большей определенности, чем те, которые предлагает вирус.
GLI вялый, от многолюдных пляжей до детских (и не только) дискотек, подтолкнули Seconda ondata инфекций. Вспышка возвращается в Японию и Южную Корею с низкого уровня, а в США с очень высокого уровня и благодаря снижению количества тестов. Вместо этого он продолжает зловеще вспыхивать в Европе, и особенно в Франция e Испания, с тысячами новых случаев ежедневно и очень высоким уровнем положительных результатов.
Также в Великобритания в последнее время наблюдается ускорение (настолько, что если бы их параметр о карантине прибывающих из-за рубежа применялся внутри страны, всем жителям пришлось бы сидеть дома!), но это связано с увеличением количества мазков, которые дают положительный результат менее чем на 1%. Знаменитая четверка «экономные» страны Летом число инфицированных увеличилось более чем в два раза, что является признаком того, что им следует тратить больше средств (на борьбу с вирусами…). В Италия, Germania e Греция новые случаи, хотя и беспокоят, меньше, чем где-либо еще.
Эти «Руки вируса» отражаются в показателях экономической ситуации, поскольку именно от желания тратить, которое, в свою очередь, напрямую зависит от развития пандемии, зависит совокупный спрос. К счастью, «Хочу потратить» жив и здоров в государственном секторе.
Правительства тратят и распространяют, как ни парадоксально, подстрекаемые центральными банками, которые знают, что не могут противостоять потрясениям кризиса в одиночку. Там FED — всегда в курсе ее»двойной мандат» (низкая инфляция и высокая занятость) – проложила свою будущую политику благими намерениями: во-первых, уровень инфляции выше 2% если он был под водой в течение длительного времени; и "максимум" оккупация преследоваться должно быть как можно больше»включительно», в смысле приносить пользу наиболее обездоленным группам. Таким образом, это помогает достижению глобальных целей устойчивого развития.
Инфляция, показавшая признаки пробуждения в прошлом месяце, не подтвердила их и остается ходячим мертвецом. Динамика цены производителя она ниже нуля (даже если чуть меньше «ниже») ei потребительские цены замедлится в Европе и Китае. сырье и масло, чьи цены выросли в прошлом месяце, не сохранили импульс. Суммируя, инфляция больше не проблема (по крайней мере, в смысле высокой инфляции), ни на сегодняшний день, ни на обозримую перспективу.
I длинные ставки не сильно изменились по сравнению с прошлым месяцем. Распространение БТп он остается около 150, а уровень доходности, что имеет значение, составляет около 1%. Доля Государственный долг Италии в руках рынка в следующем году он будет примерно таким же, как и до вируса, что является признаком того, что основная часть дополнительных заимствований находится в глубоких карманах центрального банка. Долг, который никогда не будет погашен и который почти ничего не будет стоить. Однако низкая инфляция удерживает реальные ставки, и во многих случаях это отягощает их. Мы возносим усердную молитву: больше инфляции, пожалуйста!
Реальные ставки Лад, благодаря падению инфляции в Германии, поднялся выше показателей казначейских облигаций, подтвердив одну из причин слабости доллар: доллар остается между 1,18 и 1,19 против евро но будет стремиться к 1,20 и выше; и до сих пор спускается против него юань. Китайская валюта находится на отметке 6,83, это самый сильный уровень за последние полтора года.
Есть те, кто считает, что новая стратегия ФРС (см. выше) направлен на ослабление доллара. Но в той мере, в какой это ослабление произойдет, оно будет следствием, а вовсе не первобытные движения новой настройки. Пауэлл очень ясно объяснил причины смены стратегии и ни прямо, ни косвенно не упомянул о конкурентоспособности.
На финансовых рынках был один коррекция, уже предвиденный Ланцет, Как и котировки акций и цитатызолото они двигались вверх в унисон, теперь они слабеют с одинаковой общностью цели. Время покажет, исчерпало ли себя это исправление. Как уже упоминалось в прошлом, я коэффициенты цена/прибыль они везде очень высоки, даже после этой (небольшой) коррекции. В частности, для S & P500, р/э 26; но увеличение индекса сосредоточено в пяти крупнейших технологических компаниях, без которых (т. е. если рассчитать p/e с равным весом для всех компаний в индексе) указанное p/e было бы около 50, рассчитанное на скудные текущие прибыль.
До сих пор, следует признать, тенденция цен на «сказочная пятерка» правильно предсказал будущий рост своих доходов. Но завтра нет уверенности.
