«Уважаемый генеральный директор…» — так конфиденциальным тоном начинается письмо, которое Андреа Энриа, председатель правления Европейского банковского надзора, в прошлый четверг он отправил письмо в 117 учреждений, находящихся под его непосредственным руководством.. Однако помимо обычной вежливости, письмо проистекает из беспокойства франкфуртских «опекунов» о прочности банков в зоне евро в условиях стресса пандемии: то здесь, то там, предполагает Enria, отголоски некоторого кризиса, несмотря на Дивидендная диета, введенная с марта прошлого года, является одной из причин, объясняющих плохой сезон сектора в различных прайс-листах (около -15% против двузначного роста на остальной части рынка).
Банкиры ворчат, но цифры говорят о многом. Тревога, которая предвосхищает проверку, которой будут подвергнуты институты летом, — это больше, чем простая предосторожность: согласно самой крайней гипотезе Франкфуртской модели прогнозирования банки могут столкнуться с настоящим цунами неработающих кредитов: до 1.400 трлн евро, что намного больше, чем в 2008–09 годах. Но, в отличие от того, ситуация не одинакова для всех. Итак, Энриа, тот самый, который несколько месяцев назад призвал банки «набраться больше смелости» (приглашение, принятое Intesa Sanpaolo с операцией Ubi), увеличил дозу в четверг, выступив перед банкирами, собравшимися в Лондоне, с Financial Times. : «Наше намерение, — сказал он, — призвать банки создать модели, которые убедит нас в том, что они способны вернуться к вознаграждению своих акционеров».
Короче говоря, абсолютный запрет на выплату дивидендов вот-вот будет снят. Но только те учреждения, которые продемонстрируют, что они в состоянии сделать это, смогут отделить купоны, потому что они приняли надлежащий подход с точки зрения резервов, достаточных для предотвращения значительного увеличения числа дефолтов. Это будет ключевым моментом, наряду с макропрогнозами, которые станут руководством для надзорных действий в ожидании тестов, которые будут проведены EBA в июле.
Таким образом, новый курс ЕЦБ предлагает возможности для роста в секторе, даже если, как отмечает Equita, вполне вероятно, что регулятор разрешит только прибыль, полученную в 2020 году, в то время как «распределение ранее отложенных резервов кажется нам очень маловероятным». . По этой причине Equita считает, что больше всего заинтересованы банки с более высокой прибыльностью. Интеза Санпаоло, безусловно, в авангарде для которого миланский сим ожидает дивиденд на акцию по прибыли 2020 года в размере 14 центов, что соответствует рентабельности 7%, а также Mediobanca, который должен иметь аналогичную доходность. Кроме того, для Ubs Intesa это группа с лучшим положением, в том числе потому, что она может проводить дивидендную политику «стабильно благодаря высокой способности генерировать доход благодаря очень консервативной политике резервирования и поддержанию буфера в размере 450-500 базисных пунктов». значительно выше остальных банков еврозоны.
Все банки, по данным Ubs, закроют 2020 год с показателем Rote (показатель, не учитывающий гудвилл), который для Intesa превысит 7,3% или в пять раз превысит показатель Unicredit (1,5%), опередив Banco Bpm (1.8%) и Bper. (3,8%). Однако по сравнению с ликвидностью первый в классе Креваль, с резервом в 8,65%, который сам по себе оправдывает как предложение о поглощении, поданное Crédit Agricole, так и просьбы о повышении со стороны нынешних акционеров.
