Prysmian se pregătește să preia Encore Wire pentru o valoare echivalentă de aproximativ 3,9 miliarde de euro (4,15 miliarde USD). Este vorba desprecea mai mare achiziție în valoare în istoria lui Prysmian care îi va permite să-și sporească prezența în America de Nord. Pretul de achizitie reprezinta a 11% primă comparativ cu închiderea acțiunilor vineri la 260,98 USD. În această dimineață, titlul Prysmian pe Piazza Affari a sărit cu 3,63% la 50,28, în timp ce Ftse Mib crește cu doar 0,9%.
Compania, listată pe FtseMib și activă în sectorul sistemelor industriale cablu pentru energie si telecomunicatii, a comunicat că a stipulat a acord de fuziune pe baza căruia va dobândi Encore Wire, o companie listată pe Nasdaq producator al unei game largi de cabluri electrice în cupru şi aluminiu pentru producerea şi distribuţia energiei.
Prysmian este condus dela plecat Valerio Battista, în timp ce consiliul de administrație are desemnat Massimo Battaini în calitate de următor CEO și acum așteptăm undă verde de la adunarea din 18 aprilie. Grupul italian de cablu a oferit 290 USD per acțiune, un preț care evaluează Encore Wire pentru aprox 3,9 miliarde de euro (Enterprise Value) care reprezintă un multiplu de 8,2x Ev/2023A Ebitda și 6,3x Ev/2023A Ebitda, inclusiv estimarea sinergiilor pe deplin operaționale. Tranzacția, comunică compania, va veni finanţat printr-un mix de numerar disponibil (1,1 miliarde de euro) și datorii noi (3,4 miliarde de euro). Prysmian se așteaptă să revină până în 5,1 la un raport nd/ebitda similar cu nivelul din decembrie 2,4, adică să scadă la 2027 ori.
Operațiunea va genera 140 milioane în sinergii, eps +30%
Encore Wire este un grup cu 1.629 de angajați, specializat în producția de cabluri electrice din cupru și aluminiu pentru distribuția energiei, cu „o gamă largă de produse și costuri de producție reduse, realizate în singurul loc de producție integrat din Texas”, explică Prysmian . Acțiunea valorează 4,12 miliarde în capitalizare pe Wall Street și a crescut cu aproape 22% de la începutul anului. operaţia, potrivit lui Prysmian, creează posibilitatea de genera aproximativ 140 de milioane de sinergii atunci când este complet operațional, înainte de efectele fiscale, în patru ani după finalizare, cu costuri de integrare de 154-168 milioane. Grupul italian se așteaptă ca integrarea să fie pozitivă în termeni de eps (castig pe actiune) pentru 30% inclusiv impactul sinergiilor atunci când este pe deplin operațional și pentru 20% fără a lua în considerare impactul sinergiilor.
După finalizarea Tranzacției, Prysmian se așteaptă să mențină a prezență semnificativă la site-ul integrat cu un singur model al Encore Wire, situat în McKinney, IN Texas.
Il finalizarea operațiunii, care a fost aprobat în unanimitate de consiliile de administrație ale ambelor companii și recomandat acționarilor săi de Consiliul de administrație al Encore Wire, este așteptat în a doua jumătate a anului 2024, sub rezerva aprobării acționarilor Encore Wire reprezentând cel puțin majoritatea capitalului cu drept de vot, aprobării autorităților competente și apariției altor condiții suspensive tipice acestui tip de tranzacție.
Părerea analiștilor
Encore Wire înregistrată în 2023 venituri de 2,6 miliarde de dolari (3 miliarde în 2022), un ebitda de 517 milioane (951 milioane în 2022) și un profit net de 372 milioane. Pe baza estimărilor Bloomberg, care consideră ebitda 2024-25 al Encore Wire la aproximativ 368-364 milioane, multiplă plătită (pre-sinergii) ar fi de cca de 11 ori raportul EV/EBITDA și de 16 ori P/E, spun analiștii Equita Sim. În schimb, Prsymian călătorește cu un raport EV/EBITDA de 8,8 ori și un PE de 16,3 ori. Operațiunea, potrivit Equita, este pozitiv din punct de vedere industrial întrucât „întărește expunerea Prysmian pe piața nord-americană (ponderea grupului italian în America de Nord merge de la 40% la 55% din ebitda)”. The multiplă plătită, conform SIM-ului milanez, „Este rezonabil având în vedere sinergiile mari”.
Dintr-o primă simulare, încorporând 60% din sinergiile comunicate până în 2026, analiștii estimează că p/e ajustat așteptat de Prysmian până în 2026 ar scădea de 15 până la 12 ori, dar cu o creștere a levierului financiar. Sim confirmă ratingul Hold și prețul țintă de 48 de euro pe acțiunile Prysmian.
