Investitorilor par să le placă știrile care au sosit vineri de la Cologno Monzese după ce piețele au fost închise, ceea ce va duce la una dintre cele mai mari revoluții din ultimii ani pe piața europeană de telecomunicații. În Piazza Affari cota Mediaset câștigă 5,4% la 2,842 euro, realizând una dintre cele mai bune performanțe din întreaga listă. Pe de altă parte, reacția spaniolilor a fost diferită: la Madrid Acțiunile Mediaset España au pierdut 4,4% la 6,63 euro. Performanța listelor europene susținute de companii a fost în general pozitivă vesti pozitive pe frontul comercial după oprirea tarifelor vamale americane asupra mărfurilor mexicane.
REORGANIZAREA: MFE SE NAȘTE
În urmă cu trei zile, consiliile de administrație ale ambelor companii au dat undă verde propunerii reorganizare care prevede crearea unei noi societăţi-mamă. Adunarea acționarilor programată pentru 4 septembrie va da undă verde definitivă unei operațiuni care deja pare clară: noul holding se va naște din fuziunea dintre Mediaset, Mediaset España și Mediaset Investment NV, companie olandeză care va fi redenumită. Mass-media pentru Europa (MFE).
SCHIMBUL
Nou-născutul exploatația va fi listată atât la Madrid, cât și la Milano și va avea biroul fiscal în Italia și sediul social în Amsterdam. Ca parte a reorganizării, fiecare acționar Mediaset va primi o acțiune Mfe pentru fiecare acțiune deținută, în timp ce fiecare acționar Mediaset España va avea 2,33 acțiuni din noua deținere pentru fiecare acțiune deținută. De ce atâta diferență? Pentru că acțiunile Mediaset España au o valoare de aproape trei ori mai mare decât cea a acțiunilor Mediaset. Cu toate acestea, s-ar putea să nu fie suficient. Bursa consacrată i-a făcut pe unii analiști să dea nasul, potrivit cărora „compensarea” pentru acțiunile spaniole este mai puțin generoasă decât cea a companiei-mamă Mediaset. Dovadă în acest sens este și faptul că diluția acționarilor Biscione în noua entitate va fi mai mică decât cea a spaniolilor. Același lucru este valabil și pentru prețul de retragere (6,544 euro) care se calculează cu media ultimelor trei luni și care este mai mic decât diferite prețuri țintă pentru grup.
De asemenea, trebuie subliniat faptul că acțiunile proprii deținute de cele două companii nu vor fi schimbate și vor fi anulate la data fuziunii.
Odată ce rearanjarea este completă, Fininvest va deține 35,43% a Mfe, dar peste 50% din drepturile de vot, Simon Fiduciaria se va dilua la 15,39%, Vivendi la 7,71% și piața la 41,47%.
ESTIMĂRI ȘI DIVIDENDE
Potrivit estimărilor publicate vineri, nașterea MFE va aduce eficiențe și economii de costuri de aproximativ 100-110 milioane (înainte de impozite) în următorii 4 ani (din 2020 până în 2023), corespunzând unei valori actualizate nete de aproximativ 800 milioane euro. „Sunt estimări conservatoare – a subliniat el Marco Giordani, CFO Mediaset, prezentând operațiunea analiștilor – vrem să fim siguri că le vom realiza în următorii câțiva ani. XNUMX de milioane de euro este nivelul „practic”, dar suntem ambițioși să realizăm mai multe economii și să creăm mai multă valoare”. Giordani a explicat apoi că următorul pas va viza în schimb multe alte oportunități de dezvoltare „mai ales pe frontul veniturilor”: „Nu vrem să dezvăluim” altceva decât acesta în acest moment, a conchis Giordani, precizând că scopul este să devenim „ mai mare și internațional”.
După fuziune, MFE va distribui un dividend de 100 de milioane acționarilor săi euro și va lansa un plan de răscumpărare a acțiunilor de trezorerie în valoare totală de 280 de milioane de euro. În cadrul prezentării tranzacției către analiști, s-a precizat că politica de dividende a MFE intenționează să plătească acționarilor "nu mai puțin de 50% din profitul net conturi anuale consolidate” prin dividende ordinare sau alte metode.
VIVENDI SI RETRAGERE
Operatiunea este evident conditionata de niste mize, in primul rand: cereri de retragere pe care acţionarii vor trebui să le prezinte nu trebuie să depăşească 180 de milioane de euro. În orice caz, acționarii care nu participă la aprobarea hotărârii de fuziune de către adunarea acționarilor vor avea dreptul la dreptul de retragere care prevede plata a 2,770 euro (6,5444 euro pentru Mediaset España) pentru fiecare acțiune deținută.
Cifrele l-au pus pe gânduri imediat pe Vivendi: dacă francezii și-ar exercita dreptul de retragere asupra cotei lor (9,6%), suma totală care trebuie plătită către Vivendi (aproximativ 300 de milioane) ar fi cu mult peste plafonul maxim de 180 de milioane de euro indicat ca condiție suspensivă a operațiunii. „Cred că ar fi puțin irațional” ca Vivendi să nu participe la operațiunea MFE și să exercite retragerea atât din punct de vedere financiar, cât și din punct de vedere strategic-industrial, „dar este alegerea lor”, a declarat Marco Giordani, CFO Mediaset, răspunzând la o întrebare a unui analist cu privire la poziția Vivendi. Giordani a amintit că „din punct de vedere tehnic Vivendi poate exercita dreptul de retragere”, totuși „cred că vor fi dispuși să ia parte la proiect”.
