Un economisitor scrie: „Mă uit la randamentul fondurilor mele și conturile nu se adună. Fișele informative ale companiei de management spun un lucru, dar portofoliul meu este diferit. Cum este posibil? Cine are dreptate?”. Probabil ambele.
Returul dvs. total poate diferi de returnarea dvs. personală. Primul, aflat în documentele de sinteză a produsului, este calculat în general în anul calendaristic, de la 1 ianuarie până la 31 decembrie. Al doilea, pe de altă parte, depinde de momentul în care investitorul cumpără fondul și de tranzacțiile ulterioare, cum ar fi, de exemplu, vânzări parțiale sau achiziții de noi unități, în perioada în cauză.
Morningstar calculează randamentul investitorilor pe baza fluxurilor de subscriere și răscumpărare, care sunt de fapt o reprezentare a comportamentului economisitorului. Să vedem cum funcționează, luând ca exemplu cele mai mari două subfonduri disponibile în Italia persoanelor fizice (excluzând banii): Carmignac Patrimoine și Templeton Global Bond.
Cursuri si iesiri
Ambii au fost protagoniști ai intrărilor în ultimii ani, alternând ani de fluxuri nete pozitive cu perioade de răscumpărări puternice. În 2010, Carmignac Patrimoine (Morningstar Analyst Bronze rating, atribuit la 25 iunie 2015 - raport de Thomas Lancereau) a înregistrat abonamente nete în toată Europa de 7,7 miliarde de euro; anul următor, răscumpărările nete au depășit două miliarde. Era 2011, anul în care criza datoriilor suverane a culminat în Bătrânul Continent și diferențele dintre obligațiunile de stat periferice și Bund-ul german au crescut. Managerii, Edouard Carmignac și Rose Ouahba, au reușit să limiteze pierderile la aproximativ 0,7% pe parcursul celor douăsprezece luni; cu toate acestea, investitorii au lăsat peste 1% pe teren din cauza dinamicii fluxului. În 2014, răscumpărările au fost de 3,7 miliarde, în ciuda faptului că fondul a returnat aproape 9%. Noile abonamente au sosit mai târziu, în 2015, cu un randament al investitorului practic nul.
Decalajul este și mai mare în cazul Templeton Global Bond (Silver rating, atribuit la 25 mai 2016 - raport Mara Dobrescu). În 2010 a înregistrat fluxuri nete de aproape un miliard de euro față de un randament total de 19,5% din clasa în euro, dar randamentul pentru investitor a fost „doar” 10,3%. Ponderea piețelor emergente în portofoliu îl face să se miște în sincronizare cu activele mai riscante, ceea ce îl penalizează în anii mai dificili precum 2011; cu toate acestea, performanța totală pe termen lung a fost mai bună decât media. Din păcate, abonații au pierdut o mare parte din ea, cu conectări și deconectări frecvente.
