Sunt ore agitate între Rocca Salimbeni și Piazza Meda. Cu aparatele de aer condiționat pornite pentru a se răcori după al patrulea val de căldură și a-și menține mintea proaspătă, managerii, consilierii și tehnicienii sunt cu toții la birourile lor. Munca este intensă și frenetică. Scopul? Să dezvolte o propunere care să poată învinge concurența. oferta de preluare de 30,6 miliarde lansat de Intesa Sanpaolo pe MPS, permițând Sienei să scape de sub influența CEO-ului Carlo Messina, așteptată astăzi la prezentarea conturi pentru primul semestru din Ca'de Sass.
Bunele intentii ale Banco Bpm și Mps Deocamdată, nu par a fi suficiente, deoarece termenele pentru anunțuri deja se amână. Și totuși timpul ar putea fi unul dintre factorii decisivi pentru succesul unei operațiuni care se confruntă cu mai multe obstacole.
Luigi Lovaglio și Giuseppe Castagna, liderii Monte dei Paschi și ai fostei Popolare di Milano, lucrează în tandem, într-un fel de repetiție generală pentru ceea ce se va întâmpla atunci când, dacă operațiunea lor merge bine, vor deveni, respectiv, președinte și CEO al noii entități. Sau cel puțin acesta este planul.
Dar viitorul este departe, iar prezentul se profilează la orizont. Cei doi trebuie mai întâi să construiască o contra-mișcare convingătoare care să echilibreze... căsătorie între egali care nu sunt egali, având în vedere capitalizarea de 12 miliarde care separă Banca de Monte la Bursa de Valori. Apoi – având în vedere că există regula pasivității – trebuie să ia această propunere și să o prezinte în fața instanței respective AsamblareLovaglio va trebui să se descurce cu imprevizibilii parteneri sienezi, Castagna cu partenerul puternic Crédit AgricoleToate acestea ținând cont de faptul că data de 10 septembrie a fost deja stabilită. adunarea Intesa chemat să aprobe majorarea de capital pentru a deservi oferta de preluare a MPS și că, în orice caz, directorul general al Messinei își propune să încheie tranzacția până la sfârșitul anului și, pentru a face acest lucru, ar putea juca și el wild card-ul relansăriiPe scurt, este o întreprindere descurajantă, chiar dacă anul trecut a adus mai multe schimbări dramatice pentru sectorul bancar italian.
MPS-Banco BPM: Apare ipoteza unui dividend extraordinar.
MPS are o capitalizare de piață de 35,82 miliarde de euro, Banco BPM 23,76 miliarde. Este dificil să vorbim despre asta în aceste condiții. fuziunea egalilor deși intenția conducerii de top a ambelor bănci pare să fie încă de a duce la bun sfârșit faimoasa fuziunea între egali pe care Castagna o propusese la începutul lunii iunie. O contra-măsură care ar reuși să păstreze independența și integritatea MPS, fără a o dezmembra și, în paralel, să creeze al treilea cel mai mare grup bancar italian alături de Intesa și Unicredit.
Și tocmai pentru a remodela echilibrele, conform BloombergSe pare că se caută o modalitate de a lăsa acționarilor o participație care să reflecte evaluările actuale ale celor două bănci. Cea mai probabilă opțiune în prezent, utilă și pentru a concura cu cele 3 miliarde de euro în numerar puse la dispoziție de Intesa, ar fi adăugarea la tranzacție a unor sume suplimentare. o componentă în numerar In forma dividend extraordinar să fie distribuite acționarilor MPS înainte de fuziune. De unde ar proveni banii? 3-4 miliarde de capital excedentar pe care MPS îl are are la dispoziție. Cu toate acestea, 13,3% din Generali În inima Mediobancii, pe care, conform numeroaselor zvonuri, Lovaglio voia să o vândă. Ar fi prea complicat, mai ales politic, să faci piața, acționarii și guvernul să accepte o astfel de mișcare, ca să nu mai vorbim de regula obișnuită a pasivității care planează asupra Sienei din cauza ofertei Intesa.
MPS-Banco BPM: Termenele limită pentru contrapropuneri au fost amânate
Structura unei integrări atât de complexe, mai ales cu o componentă generoasă de numerar, nu poate fi construită într-o zi. Până acum două zile, Lovaglio și Castagna păreau să intenționeze să prezinte pieței propunerea lor de fuziune încă din acest weekend. Ulterior, a fost vehiculată și ideea programării unei întâlniri a celor două consilii de administrație la rezultatele semestriale, programate în prezent pentru 5 august (Banco BPM) și 6 august (MPS), pentru un anunț comun. Cu toate acestea, operațiunea analizată devine din ce în ce mai complicată pe zi ce trece și... Poate dura câteva săptămâni înainte de a ajunge la o propunere definitivă. Problema este că timpul se scurge Dacă vor să o învingă pe Intesa, care este deja cu mult înainte. Deși este adevărat că ședințele extraordinare ale consiliilor de administrație pot fi convocate cu până la 24 de ore în avans, este la fel de adevărat că regula pasivității impune celor două bănci să își organizeze ședințele extraordinare respective, care trebuie convocate în termen de 30 de zile de la aprobarea consiliilor de administrație. Acest lucru le-ar apropia de 10 septembrie, data la care ședința Intesa este deja programată. De asemenea, trebuie luate în considerare termenele stabilite de diferitele autorități, începând cu BCE, care va trebui să își exprime opiniile cu privire la tranzacție.
Obstacolul adunării acționarilor și imprevizibilitatea acționarilor MPS
Dar lista obstacolelor este lungă și include și adunarea Monte dei Paschi care în trecutul recent a rezervat pieței mai mult de o surpriză, începând cu renumirea lui Lovaglio, demis anterior din consiliul de administrație.
Managerul a reușit să o deschidă în principal datorită sprijinului Delfin, primul acționar al Monte cu 17,5% din capital, și al Banca Bpm (3,7%). De data aceasta însă, Piazza Meda, fiind parte în litigiu, nu va putea vota, în timp ce conducerea superioară a holdingului familiei Del Vecchio ar saluta oferta Intesa datorită beneficiilor pe care le-ar putea genera asupra valorii pachetului de acțiuni. Opinia acționarilor ar fi, de asemenea, similară. fonduri mari prezent în capitala MPS, având în vedere recentele dezacorduri dintre Lovaglio și Francesco Gaetano Caltagirone, aderarea acesteia din urmă cu participația sa de 13,5% din Siena la oferta Ca' de Sass este considerată de mulți de la sine înțeleasă.
Pe scurt, drumul de urmat pentru Lovaglio este o urcare, cu o pantă demnă de Alpe d'Huez. Dar, așa cum ne învață istoria, nu ar fi prima dată când antrenorul MPS rezervă o întorsătură dramatică pentru piața transferurilor.
Obstacolul din Crédit Agricole
Dacă Lovaglio are mult de lucru, nici Castagna nu va putea sta deoparte. Trebuie convins. primul acționar este Crédit Agricole, care deține o participație de aproape 30% din Bancă. Prin urmare, sunt necesare compensații, și unele destul de substanțiale, pentru ca francezii să accepte diluarea care ar apărea odată cu crearea noii entități. Există mai multe propuneri pe masă: francezilor li s-ar putea acorda orice sucursale care urmează să fie vândute să respecte reglementările antitrust, ca să nu mai vorbim de faptul că acordurile dintre MPS și AXA vor expira în 2027, iar și acest front, dacă Generali permite, ar putea face obiectul negocierilor. De asemenea, pe masă ar fi controlul unuia dintre Agos sau Anima.
Se spune că discuțiile dintre părți sunt deja în curs de desfășurare și la Roma urechile sunt ciuliteatât pentru că, dacă operațiunea reușește, francezii vor deține între 10 și 15% din faimosul al treilea pol, cât și pentru că Anima, care deține o mare parte din economiile italiene, a fost unul dintre cele patru motive care au determinat guvernul să impună puterea de aur ofertei Unicredit pentru Banco. „Nu la Piazza Gae Aulenti, dar da la Banque Verte?” va fi întrebarea pe care mulți o vor pune dacă guvernul va rămâne tăcut.
Parchetul necunoscut din Milano
În cele din urmă, există un ultim factor necunoscut care influențează operațiunea. Deși nu s-a mai auzit nimic despre ea în ultimele luni, aceasta rămâne deschisă. ancheta de către Parchetul din Milano care vede Lovaglio investigat ca „concurent extern” în presupusul concert organizat, potrivit procurorilor, de președintele Delfin, Francesco Milleri, și antreprenorul roman, Francesco Gaetano Caltagirone, în legătură cu preluarea MPS-Mediobanca. Alte evoluții ale anchetei ar putea avea loc în toamnă., când a doua fază a jocului bancar italian ar putea atinge punctul culminant.
