Cererea sau inflația costurilor? Sau de la prea mulți bani urmărind prea puține bunuri? Cui îi este cu adevărat frică de inflație? Și de ce?
Pare ciudat să vorbim despre inflație în aceste zile. Atât pentru că nu există nicio urmă a acesteia în date. Fie pentru că cu siguranță nu este pericol public numărul unu, fiind în schimb adevăratul spectru lipsa de muncă. Pentru afaceri, care suferă de câteva comenzi, și pentru oameni, care nu știu cum se vor descurca după încheierea ajutorului public.
Cu toate acestea, mulți, pe piețele financiare, se tem un viitor afectat de un nou val de inflație. Nu „o inflație sănătoasă și conștientă”, cum ar cânta Zucchero, inflație care însoțește o creștere economică puternică. Dar o condiție asemănătoare cu cea din anii șaptezeci ai secolului trecut.
Acum o jumătate de secol (câtă apă a trecut pe sub pod!) un șoc de aprovizionare (cvadruplicarea prețului petrolului) a început o spirală inflaționistă și, în același timp, a pus economiile pe calea stagnării.
Vremurile, însă, nu ar putea fi mai diferite. La acea vreme, primul factor care a determinat creșterea prețurilor a fost costul muncii, ridicat de revendicări nu numai economice, ci și sociale (valul lung de șaizeci și opt). Pretenții justificate de îndelungatul boom de după război. Devalorizarea dolarului a înrăutățit raporturile comerciale ale țărilor exportatoare de țiței, deja mult erodate de creșterea prețurilor mărfurilor manufacturate. Și, invers, cel politici restrictive pentru a reduce deficitele de cont curent, pe care le provocase creșterea prețului petrolului, au oprit creșterea. In timp ce creșterea preț-salariu a menținut inflația ridicată. De aici stagflația.
Astăzi riscul cel mai mare rămâne cel al deflației, cauzată de o creștere lentă a cererii și de excesul de capacitate de producție, pe care le-au creat investițiile masive în fabrici din țările emergente. În timp ce revendicările muncitorilor se vor potoli pentru că, după cum ar fi spus Gianni Agnelli, mai mult decât costul griji legate de locul de munca. În cele din urmă, petrolul și-a cunoscut din nou prețul scăzând considerabil, încă din cauza ofertei prea mari în comparație cu cererea scăzută, datorită politicilor de înlocuire cu surse alternative de energie la combustibilii fosili.
Deci, aici și acum și pentru viitorul previzibil, nu există nici inflație a cererii (dacă ar exista!) și nici inflație a costurilor (din nou de dorit, dacă ar însemna ocuparea deplină a forței de muncă).
Toți factorii de decizie politică ar dori puțin mai multă inflație. Bancherii centrali au reexperimentat cât de asimetrică este dificultatea sarcinii lor în a face față deflației versus inflație. Și într-o lume încărcată de datorii, deflația duce direct la depresie.
O gramada de bani, ceea ce nu este niciodată prea mult atunci când gospodăriile și întreprinderile își măresc ponderea numerarului în bilanțurile lor, nu generează în sine creșteri ale prețurilor bunurilor și serviciilor, dacă lipsește voința de a o transforma într-un mijloc de schimb, deoarece dorința de a-l deține în active predomină financiar.
„Nu există certitudinea zilei de mâine”, cu care Lorenzo Magnificul l-a invitat să se bucure de prezent, se traduce prin prudență și așteptare milenară a unui viitor necunoscut văzut ca un vestitor al fructelor otrăvite. Deci, cel puțin, opinia publică vede asta cererea de protecție din partea guvernelor. Nu este tocmai o perspectivă bună pentru jocul liber al forțelor pieței.
