Brazilia se apropie de alegerile legislative și prezidențiale din octombrie anul viitor într-un climat de mare incertitudine. Potrivit analiștilor, este foarte greu de făcut o predicție asupra posibilelor rezultate ale consultării, în timp ce probabilitatea este mare ca următoarele alegeri să confirme fragmentarea extremă a cadrului politic. Cele mai recente date economice raportate de Departamentul de Studii și Cercetare Intesa Sanpaolo indica o dinamică de tendință a PIB-ului care, după ce a revenit pozitiv în trimestrul II 2017 (+0,4%), a continuat să se accelereze în a doua jumătate a anului, ducând la o creștere generală de 1%, după o scădere de 3,6% în 2016.
În acest context, sondajul periodic al Băncii Centrale arată că PIB-ul Braziliei crește cu 2,7% în 2018 și cu 3% în anul următor: FMI în Perspectivele economice mondiale pentru ianuarie și-a revizuit în sus previziunile de creștere (la 1,9% în 2018 și 2,1% în 2019). Dar, dacă luăm în considerare țările grupului BRICS, Brazilia pe termen mediu este văzută a rămâne în subgrupul, care include și Africa de Sud și Rusia, a piețelor cu creștere scăzută, împărtășind unele slăbiciuni comune precum dependența excesivă de materii prime. , lentul cu care se desfășoară reformele și factorii politici interni și externi care cântăresc înclinația de a investi.
În 2017, rata inflației de tendință a încetinit și mai mult, deplasându-se sub limita inferioară a intervalului țintă (4,5% +/-1,5%) și încheind anul la 2,9%. Inflația este de așteptat să se accelereze în 2018, ajungând la aproximativ valoarea centrală (4,5%) a intervalului țintă. În același timp, scăderea dobânzilor a depășit prognozele: rata de referință Selic a trecut de la 13,75% în decembrie 2016 la 8,25% în septembrie 2017, iar apoi a închis anul la 7% în urma reducerilor din Banca centrala. Previziunile prevăd doar o reducere modestă (25 pb, cu rata de politică la 6,75% la sfârșitul lui 2018), în timp ce pe parcursul anului următor analiştii se așteaptă la începutul unui ciclu optimist, rata Selic indicată la 8% la sfârșitul lui 2019. .
Dacă în primele nouă luni ale anului 2017 realul brazilian s-a apreciat cu aproximativ 2% față de dolar (3,16 BRL la 1 USD), în ultimul trimestru a arătat totuși o anumită volatilitate determinată în principal de evoluția așteptărilor privind capacitatea Guvernului de a transporta scoate reformele. Dar, deși diferitele modele de evaluare a cursului de schimb nu oferă un răspuns univoc, FMI în Raportul Art IV din iulie anul trecut a indicat cursul de schimb în mod substanțial în concordanță cu fundamentele. La sfârșitul anului 2017 realul brazilian nu a beneficiat de slăbiciunea dolarului american, înregistrând o depreciere de 2% (la 3,31 BRL la 1 USD): în principal factori politici au ponderat asupra monedei. Sondajul periodic al Băncii Centrale indică cursul de schimb BRL/USD la 3,30 la sfârșitul anului 2018.
Datoria publică, după ce a cunoscut o stabilitate substanțială în perioada de cinci ani 2010-14, rămânând în jur de 62% din PIB, a crescut substanțial în ultimii doi ani, ajungând la 78,3% în 2016. Potrivit estimărilor preliminare, în 2017, datoria publică deficitul primar a fost egal cu 1,9% din PIB, mai mic decât obiectivul inițial de 2,4%: recenta fază recesivă a economiei a dus la o creștere substanțială. creșterea datoriei publice, care a crescut la peste 80% din PIB în 2017. Cu necesitatea în consecință de intervenții structurale pentru controlul cheltuielilor. Mai mult, din nou anul trecut, balanța curentă a balanței de plăți a înregistrat un deficit de 9,8 miliarde de dolari (0,5% din PIB) în scădere de la 23,5 miliarde (1,3% din PIB) în 2016. Banca Centrală estimează că în 2018 deficitul curent va crește din nou la 18,4 miliarde (0,8% din PIB). Cifra rezervelor din 2017 se compară cu o cerință de finanțare externă estimată la puțin peste 173 de miliarde în 2018 (rata de acoperire a rezervelor de 2,1). La sfârșitul anului 2017, Brazilia avea o poziție financiară netă negativă de 692 miliarde, egală cu 33% din PIB-ul nominal în dolari estimat în 2017: dintre aceștia, peste 50% din totalul pasivelor se datorau ISD.
Deteriorarea cadrului politico-instituțional, care îngreunează implementarea reformelor necesare pentru a susține creșterea potențială (în prezent în jur de 2%) și pentru a stabiliza finanțele publice și creșterea datoriei publice în raport cu PIB au condus la reduceri repetate ale ratingurilor datoriei suverane în moneda Braziliei, considerată acum o investiție speculativă de către toate cele trei agenții majore. Mai exact, în ianuarie 2018, S&P și-a redus din nou ratingul (de la BB/N la BB-/S) exprimând îndoieli cu privire la capacitatea Guvernului de a aproba reforma pensiilor; Fitch și Moody's atribuie ratinguri de BB și respectiv Ba2, ambele cu perspectivă negativă. Mai mulți factori limitează creșterea potențială, în special o piață a muncii foarte rigidă și protejată, un sistem fiscal greoi și împovărător, prezența extinsă și ineficientă a sectorului public în special în servicii și lipsa infrastructurii. Iată deci un Congres caracterizat de mare fragmentare, de tensiuni create de investigațiile care implică politicieni și de termenul electoral din octombrie viitor, făcând noi pași înainte pe drumul unor reforme considerate extrem de improbabile în ochii analiștilor. Cel puțin pentru anul acesta.
