道のりは長いが、何かが動き始めている。 デンマークの妥協欧州議会は、2025年競争政策に関する年次報告書に実際にゴーサインを出した。この文書によると、 Mfまた、以下の事項を確保することの重要性を強調する修正も含まれています。 銀行と保険会社間の公平な競争条件 相互株式保有の取り扱いにおいて。また、デンマークの妥協案が直接引用されていなくても、 資本割引への言及 銀行には保証されているが、保険会社には保証されていないことは明らかだ。
この文章は法的拘束力を持たない。しかし、ブリュッセルに対し、この問題をFicodとソルベンシーIIの見直しの一環として評価するよう求めている。
デンマーク妥協案とは何ですか?
デンマーク妥協案は、 資本要件規制 （CRR）は、2012年にEUによって承認されました。この名称の由来は非常に単純で、当時デンマークがEUの議長国を務めていたからです。
この規制では、保険会社の株式を直接保有する銀行は一定の優遇措置を受けることができると規定されている。 会計設備、 特に、規制資本の吸収を減らし、 二重カウント。
通常、銀行が他の活動に投資する場合、リスクをカバーするために資本の一部を割り当てる必要があります。 「デンマーク妥協案」を利用することで、銀行は保険保有に関して優遇措置を受けることができる。 資本要件。
デンマーク妥協は（今のところ）保険には適用されない。
前述のように、保険株式を保有する銀行はデンマーク妥協の恩恵を受けることができるが、その一方で、 保険 銀行業に利害関係を持つ人々 彼らは同じ恩恵を受けることができない 資本吸収率が低いという点において。言い換えれば、銀行が保険会社の資本に投資する方が、保険会社がその逆を行うよりもはるかに容易である。
「私たちの分野ではまだ ゲームルールの矛盾 再調整が必要であり、リストにはいわゆるデンマーク妥協案が含まれている」、つまり「保険会社は、銀行の株式取得を伴う特別業務の場合、健全性資本の規制上の優遇措置を受けられない。これは逆もまた然りで、明確にしておきたいのは、銀行部門が正当に享受しているものだ」と先週説明した。 アニア大統領、ジョバンニ・リヴェラーニそれによると。
そして、まさにこの協会の代表が指摘した「格差」について、2025年の競争政策に関する年次報告書は、欧州委員会に介入を求めている。
イタリアのギャンブル業界への潜在的な影響：ユニポルは注目している。
イタリアからは、ストラスブールとブリュッセルの間で続いている議論が特に注意深く見守られている。 銀行リスクへの影響一方には インテサの30,6億ユーロの買収提案、 Unipolが支援する一方、Mps-Mediobancaでは、対等な結婚が提案されている。 バンコBpm シエナにて。背景には、13％が 一般的な ピアツェッタ・クッチャ（そしてMPS）の腹の中で。
大陸の規制の変更は、進行中の統合プロセスに深刻な影響を与える可能性がある。CEOのルイージ・ロヴァリオとフィリップ・ドネがインテサの提案に代わる方法を見つけようとしているとされる計画と、 すでにBperの20％を保有しているUnipolについて そして、買収提案が成立すれば、株価は最大40％上昇する可能性がある。
のアナリスト Websim 「このトピックは、まさにUnipolにとって非常に重要である」と考える。 主な規制上の制限 ユニポルによるBMPSカーブアウトの買収後に将来的に形成される構造について：保険グループ内で銀行株を保有することによって生じる、ソルベンシーの観点からの過剰な「重み」。
報告書には法的拘束力がないため、まだ道のりは長い。しかし、欧州レベルで始まった議論がデンマーク妥協案のより対称的な扱いに結びつくならば、欧州の保険会社にとって転換点となる可能性がある。特にユニポールは、「 コングロマリットの定義を加速する 銀行主導のインバージョン/リバースマージャー持株会社に頼ることなく、保険会社主導の構造を維持しながら統合金融システムを構築する。これは、潜在的な代替シナリオの主なクリティカルポイントを軽減または回避できるため重要である。 新たな銀行トップコにおける協同組合の希薄化 WebSimの専門家は、「保有株式の反転／逆合併の場合」と結論付けています。
