しかし、何がうまくいかないのでしょうか？ 低金利、抑制されたインフレ、パンデミックの厳しさの後、ほぼどこでも需要が力強く回復しています。 2021 年を目前に控えた市場で、悲観的になる理由を見つけるのは困難です。丑年は、疲れることなく一生懸命働くのが大好きな動物です。 うるう年の苦難の後の回復への願望のほぼ象徴。 しかし、この願望は確固たる事実に基づいている必要があります。それは、パンデミックに対処し、飼いならすことができる XNUMX つまたは複数のワクチンへの信頼です。 「それは必要条件です - 彼は説明します インテルモンテのストラテジスト、アントニオ・チェザラーノ – 回復について話す。 大手投資会社は、 ワクチンのおかげで、第XNUMX四半期から、パンデミックとの戦いに勝ち始めることができます。 しかし、この病気の英語の変種で見られたように、敗北からほど遠いパンデミックを改善する前に、後退の可能性を排除することはできません.
ワクチンが効けば雄牛は前進する。 夏からのブーム
要するに、少なくとも 2021 年を通して、金融事業者は、経済状況に関するメモの前に、健康速報を調べなければならないでしょう。 彼もそう確信している カイロスのイタリアン・エクイティ責任者であるマッシモ・トラバットニ氏は、次のように述べています。 「ワクチンの 90% 以上の有効性とその配布開始のニュースにより、2021 年について考えるということは、何よりも、各国政府が経済を完全に再開できるようにするために必要なワクチンの配布速度と終末を予測しようとすることを意味します。社会的距離の措置の」。 したがって、回復のタイミングに関する予測は次のとおりです。決定的な方法で、それを制御下に置いてください）まだロックダウンによって条件付けられており、今年の後半は完全に回復しており、過去数か月間に特定の購入ができなかったため、節約が部分的になると予想されます消費されるだけでなく、比較のための非常に有利な根拠があります」.
政治が中央銀行からスペースを奪う
当局の行動により、市場の回復が可能になります。 少なからず重要な目新しさがあります。 中央銀行は、近年、市場の唯一のサポートではないにしても主要な役割を果たしており、イニシアチブを政治当局に引き渡しています。 XNUMX番 ゴールドマン サックス アセット マネジメントのシニア マーケットおよびポートフォリオ ストラテジストである Davide Andaloro 氏は、次のように述べています。、2021年も「景気サイクルの回復は続き、世界経済は強力な財政政策の支援、パンデミックの第一波によるロックダウン後の活動の回復、そして埋める余地が十分にあることに由来する原動力から恩恵を受ける」 Covid-19が原因で発生した生産ギャップ」。 これは世界レベルでコンパクトな運動であり、日本は夏の終わりに最初に動きました（インセンティブで700億ドル）。 欧州復興計画に従います。 ジョー・バイデン新米大統領の行動を待っている間、ジャネット・イエレン新財務相に、インフラストラクチャーへの公共投資マシンを再開する名誉を託した。移民反対の壁のいくつかのセクション）。 エネルギーと環境に XNUMX 兆ドル以上を割り当てようとしているバイデン氏の約束に反して、必ずしもアメリカ人ではなく、アメリカ本土で活動している企業を支持しています。
多くの中国、ただしクラス A のみ
最後に中国。 早ければ 2028 年にはアメリカ経済の規模に達し、それを超えるはずの東の巨人は、次の XNUMX カ年計画を視野に入れて大きな努力をしようとしています。 そしてその影響は、旧正月後の XNUMX 月には早くも見られます。 そして、この点について経営陣は皆同意している。 Axa Italiaの投資マネージャー、Alessandro Tentori氏 – 8% の GDP 成長のおかげで、北京は貿易取引所の密集したネットワークを通じて、すべてのアジアおよび先進国経済の回復に拍車をかけるはずです。」
「中国は、主要な輸出国としてだけでなく、バイデン時代にさえ貿易摩擦を排除しなくても、外に出ることができない大きな市場として、世界に自らを提示しています」. しかし、それは信頼できるものですか？ リスクを取りすぎていませんか？ 「保証は成長率にあり、世界の数字をXNUMXポイント上回っています。 アドバイスは、内部市場にリンクされたクラス A 株に集中することです。」
したがって、Covid-19に対する勝利を待って、慎重に進んでください。 「利回りの追求は、ハイイールド債や新興国債を後押しするだろうとTentori氏は見ています。 そして、2020年の競争とバイオテクノロジー株をスターに導いたワクチン効果の後、成長株、特にハイテク、ソフトウェアアプリケーション、バイオテクノロジーセクター全体の評価がどこまで押し上げられるかを理解することは興味深いでしょう.
勝ち馬？ サイバーセキュリティ
しかし、2020 年の競争の後、700% 増のテスラのような株や、アップルからアマゾン、ネットフリックスまで、2020 桁の業績を誇るその他の巨人は、どのくらいの成長率を持つことができるでしょうか? 取り残されている技術分野はありますか? 「100 年には、Amazon や Google の最も有名なタイトルが競争を引き離しました。 また、クラウド関連のセクターが目立った。 すでに存在するテクノロジーですが、ロックダウンのおかげで、データを常に利用できるようにする必要性に駆り立てられて、人工知能と同様に多くの開発が行われました。 これらは、ナスダック XNUMX よりも優れた業績を上げているセクターです。」 そしていま？ 「後れを取っている問題の XNUMX つはセキュリティです。 しかし、次世代では、デジタルの発生率はサイバーセキュリティとともに増加します。 今年のテーマになるかもしれません。ロシアのハッカーによる攻撃についてはすでに読んだことがあります。 貿易戦争は、コンピューターの著作権侵害行為に発展する可能性があります。」
イタリアのスーパースター、スプレッドが語る
古いイタリアに戻りましょう。 「次世代ファンドに関連するさまざまなプラス要因に加えて、トラバットーニ氏は結論付けています。イタリアは、過去 10 年間に見られなかったレベルにとどまっているスプレッドから恩恵を受けるはずです。これは、市場が現時点でヨーロッパの能力を盲目的に信じていることを示しています。加盟国のソブリン債務に関連するその他の危機を回避することができます。 これは、回復基金によって与えられた根本的な変化のおかげでもあります。回復基金は、共同体債務の発行によって資金提供された最初のヨーロッパの手段であり、大陸の経済、特にイタリアの経済を復活させるのに役立ちます。今後数年間で。 しかし、209年は絶対的な意味での成長の年ではなく、失われた地盤を補う年になることを覚えておくことが重要です。」
インフレ、未知数の第 XNUMX 位
最初の質問に戻る重要な詳細: 何かがうまくいかないことを本当に確信していますか? それは、 フィナンシャル·タイムズ 要約すると、考えられる不幸を挙げたマネージャーの幅広い聴衆に対処しました。
- 突然の必然的な金利の上昇によるインフレの回復。
- 感染症の新たな予期せぬ再燃;
- よく調べてみると、すべて同じような予測への過度の信頼。
「最大のリスク – 彼は同意する マリオ・セミネリオのブログ ファスティディオ – 2020 年の大きな冬眠期に溜まった需要が激しく解放され、インフレ圧力が生じるためです。 すべての債券投資家が資産を処分しようとした場合、穏やかなインフレ圧力の下で何が起こるでしょうか? 出口への無秩序な逃走は、世界の金融および金融の秩序と均衡を圧倒するでしょう。 単純に、中央銀行は、民間および公的機関の一連の破産を回避するために、再び介入することを余儀なくされるでしょう。」 要するに道が狭い。 しかし、それを経験する価値があります。
