アンプリフォン ha 3月16日にGn Hearingの買収を発表した。デンマークの歴史ある補聴器メーカーである 2,3億年内に完了予定のこの取引は、イタリアのグループ企業の規模拡大だけでなく、そのビジネスモデルを根本的に変革するものです。75年以上にわたり、流通、聴覚医療サービス、そしてユーザーとの直接的な関係構築に携わってきたアンプリフォンは、研究開発、マイクロチップ設計、そしてデバイス製造の分野に参入します。 Gn Hearingと共にそうすれば、グループは 聴覚ケアのバリューチェーン全体を監督する技術開発から生産、卸売から店頭サービスまで、アンプリフォンはもはや補聴器メーカーとユーザーをつなぐ主要な接点にとどまらず、小売業を中核に据えつつ、新たな産業・技術面を融合させたグローバルメーカーへと成長していく。
これが買収のより深い意味です。アンプリフォンは単にサプライヤーを買収しているのではなく、すでにグループの主要サプライヤーであるサプライヤーを買収しているのではなく、 必要なスキルを取り入れる 患者に届けられる機器の設計と製造を直接行う。「この変革的な事業に期待しています。事業が完了すれば、マイクロチップの設計から店舗を通じた顧客サービスまで、バリューチェーン全体に事業を展開できるようになります」とCEOは説明した。 ヘンリー・ライフ で インタビュー al Corriere·デッラ·セラ 26 年 2026 月 XNUMX 日の
アンプリフォンが産業界に復帰
作戦の範囲を理解するには、まず 両社間の補完性. アンプリフォン 同組織は、臨床における専門知識、患者のニーズに関する知識、そして専門センターからなる国際的なネットワークを基盤として、リーダーシップを築き上げてきた。 Gn聴覚 その代わりに、同社はサプライチェーンの上流で、補聴器の開発、製造、卸売を行っている。 したがって、これは2つの活動を1つのグループにまとめるものです。 これまで市場の異なる側面にあったもの。一方には技術を設計・製造する能力があり、他方にはそれを使う人々の直接的な知識がある。「重要なのは、 サービスプロバイダーの役割 付加価値 デザイナーやプロデューサーのそれと同等 「デバイスの」とヴィータ氏は述べた。CEOにとって、これは産業界や研究機関で過ごした初期のキャリアを経て、自身の職業上の原点への回帰を意味する。
買収完了は2026年末までに予定されており、 総収益約3,3億ユーロの現実が生まれるだろう総営業利益は8億ユーロを超え、従業員数は2万人以上。新グループは100カ国以上で事業を展開する予定だ。
Il 小売業は引き続き中核事業となる売上高の約75%はGN Hearingの卸売事業によるもので、残りの25%はGN Hearingの卸売事業によるものとなる。したがって、Amplifonは独自のアイデンティティを維持しつつ、サプライチェーンの産業分野で直接事業を展開する能力を獲得することになる。 本社はイタリアに留まる一方、 ミラノとコペンハーゲンは、グループの2つの戦略的拠点となるだろう。「私たちはイタリアに拠点を置く一つの会社となり、ミラノとコペンハーゲンにそれぞれ一つの心と一つの魂を持つことになります」とヴィータ氏は述べ、デンマークが歴史的に「オーディオのシリコンバレー」と見なされてきたことを振り返った。
アンプリフォンはバレルプがデンマークの首都近郊にあるGN Hearingの本社は、今後も技術、イノベーション、卸売事業のグローバルハブとしての役割を担い続ける。買収した企業の産業文化、専門知識、そしてアイデンティティを維持することが意図されている。
特許から人工知能まで
Gn Hearingと共に、彼らはAmplifonの境界内に入ります 4つの研究センター同社は約700名の研究者と約3件の特許を保有している。また、デンマーク、中国、マレーシア、米国に製造拠点を持ち、国際的な事業展開を行っている。
この箇所は特に重要です。 補聴器 オーディオ機器は、ますます技術的に複雑なデバイスになりつつある。その価値は、音を増幅する能力だけでなく、周囲の環境を分析し、人間の声を認識し、ノイズを低減し、個々のニーズに合わせてリスニング体験を調整するために使用されるチップやソフトウェアの品質にも左右される。 Gn Hearingはマイクロチップの設計も行っている。「補聴器の心臓部」だとヴィータ氏は説明する。デンマークの同社は、この分野でいち早く機能を搭載した機器を開発した企業のひとつでもある。 人工知能に基づく.
ReSound Viviaプラットフォーム2025年に発売されたこのデバイスは、専用のAIチップと、さまざまな言語で話された1350万の文でトレーニングされたテクノロジーを使用しています。このデバイスは、ユーザーが向いている方向からの音を優先するように設計されており、混雑した場所や背景雑音が多い場所での音声理解を向上させます。「この取引を望んだのは、特にAIの登場により、テクノロジーが私たちの業界でますます重要な役割を担っているからです。取引が完了すれば、AI機能も導入し、近年市場よりも速いペースで成長している、世界で最も革新的なメーカーの1つを買収することになります」とAmplifonのCEOは説明しています。
アンプリフォンにとって、 研究と知識を直接的に結びつける 患者満足度の向上は、この処置の主な利点の1つと言えるでしょう。補聴器センターで収集された情報は、製品開発の指針となり、よりパーソナライズされた、日常生活で直面する課題により的確に対応できる製品づくりに役立ちます。
Equitaの報告によると、およそ 潜在的ユーザーの15% 試用期間終了後は、機器を返却してください。その理由の一つは、通話相手の声と周囲の雑音を区別するのが難しいことです。人工知能は、新しい機器がさまざまなリスニング状況から学習し、性能を自動的に調整する能力を備えているため、この問題を軽減できる可能性があります。
センターのネットワークは産業プラットフォームとなる
この変革は、 アンプリフォンネットワークの役割これまで、これらのセンターは主にさまざまなサプライヤーが製造した製品を選定、適合、販売するためのチャネルとして機能してきました。買収後は、 流通プラットフォーム 新グループ内で製造される家電製品について。
GN Hearingは2025年に約9億6500万ユーロの収益を上げ、プロフォーマ調整後EBITDAは約2億2000万ユーロでした。収益の約半分は南北アメリカ、30%はヨーロッパ、残りの20%はその他の市場からのものです。同社は主にB2Bモデルで事業を展開しており、さまざまなセグメントとチャネルをカバーするために複数のブランドを使用しています。これには、ReSound、Beltone、Interton、Danavox、Jabra、およびDanalogicが含まれます。Amplifonは、 ブランドは維持され、さらに発展していく。ReSoundは引き続き主力医療機器ブランドとしての役割を担い、Beltoneは引き続き北米市場を最優先に注力し、Jabraは市販機器における地位を維持する。
Equitaによると、2025年にはGn Hearingは約 4万個の補聴器すべて卸売チャネルを通じて流通する。Amplifonとの統合により、生産量は2031年までに6,5万台に達し、デンマーク企業のグローバル市場シェアは 約17％から22％同時期に、約2,5万台のデバイスが配布された。 アンプリフォンセンターを通じてこれにより、同グループの送電網に供給される天然ガス生産量の割合は、2025年の20%から2031年には約40%に増加する見込みである。
小売ネットワークはその後 産業レベルでも競争優位性Gn Hearingは外部の販売代理店への依存度を減らすことができ、一方Amplifonは自社開発の技術を患者に直接届けるためのチャネルを確保できる。
買収 これはまた、同グループの米国における存在感を強化するだろう。世界最大の補聴器市場である中国への進出により、アンプリフォンが現在直接事業を展開していない、あるいは事業展開が限定的な国々（日本、韓国、ブラジルなど）での事業拡大が可能となる。
相乗効果は内部生産から生まれる
相乗効果の性質は、 この事業は、何よりもまず産業上の転換点である。アンプリフォンは、2029年末までにフル稼働で年間6,000万ユーロから8,000万ユーロの純EBITDA利益を見込んでいます。主な貢献は、2つの組織間の重複や人員削減からではなく、販売量の内部化からもたらされると予想されています。これにより、アンプリフォンはGN Hearingが製造し、自社ネットワークを通じて販売するデバイスの割合を徐々に増やし、他のメーカーからの購入を減らすことができます。2025年には、アンプリフォンは約200万台のデバイスを販売し、そのうち Gn Hearing社製800万個 残りの1,2万台は他のサプライヤーから購入した。Equita社は、Gn社が製造する機器にかかる平均コストは、他のメーカーに支払うコストよりも大幅に低いと推定している。
アンプリフォンセンターで配布されるGnデバイスの数を約800万台から1,8万台に増やすことで、 家電製品1台あたりの平均コストは減少する可能性がある 約185ユーロから135ユーロに削減される見込みです。Equitaのシミュレーションによると、この削減により約100億ユーロの相乗効果が生み出されると予測されています。純目標である60万～80万ユーロはより控えめな数値であり、他のメーカーの反応などによる潜在的なマイナス影響約20万ユーロが含まれています。これらのメリットに加え、規模の経済、生産、間接購入、運転資金の最適化などに関連する、まだ定量化されていないさらなる利点も期待できます。
I 統合にかかる一時的な費用 これらの損失は約8,000万ユーロと推定され、買収完了後2～3年間は維持される見込みです。Equitaは、GN Hearingの統合、オーガニック成長、シナジー効果により、Amplifonの売上高が2025年の2,4億ユーロから2031年には4,3億ユーロ以上に増加する可能性があると予想しています。同時期に、調整後EBITDAは5億4,000万ユーロから約1,1億ユーロに増加し、利益率は22,6%から25,5%に上昇する見込みです。
資金調達と新たな株主バランス
La 買収における現金部分は約1,7億ユーロに相当する。Gn Store Nordは、推定56億ユーロ近い価値で、新たに600万株のAmplifon株を受け取る予定だ。取引コストを考慮すると、この出資総額は約2,4億ユーロとなる。
2026年5月、アンプリフォンは 453億ユーロの増資 スルー 45,3万株の新株発行支配株主 増幅器スーザン・キャロル・ホランド大統領の名義で、100億ユーロを拠出してこの作戦に参加した。 タンブリ投資パートナー は、3,000万ユーロの新株を引き受け、持ち株比率を引き上げました。この資金調達には、約13億5,000万ユーロのシニアローンも含まれています。クロージング時点で、 Gn Store NordはAmplifonの第2位の大株主となる。推定約17％の株式を保有し、取締役会に独自の代表者を推薦することができる。
この買収により、2026年末時点で純負債は約2,5億ユーロとなる見込みです。Equitaは、純負債対プロフォーマEBITDA比率を3,3倍と推定しており、合併後のグループのキャッシュ創出により、2027年には2,8倍に低下すると予想しています。したがって、レバレッジ水準は、買収完了後に注視すべき重要な要素の一つです。しかしながら、Equitaは負債が急速に削減される可能性があると見ており、Amplifon株の投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を12ユーロから14ユーロに引き上げました。
全く新しいグループに挑戦する
L '買収によりアンプリフォンが直接支配権を獲得 技術、生産、そして供給の大部分を担うことになる。同時に、これまで主にメーカーが負っていたリスクにもさらされることになる。販売代理店として、アンプリフォンは市場で最も革新的または手頃な価格のデバイスを選択することができた。垂直統合型グループとして、研究開発投資を直接支援し、どのチップやプラットフォームに注力するかを決定し、新製品が期待通りの成果を上げられないリスクにも直面しなければならない。
Equitaは正確に識別します 統合と技術革新における主な注目点新モデルは、アンプリフォンが純粋な小売事業者として持っていた柔軟性を一部損なうものの、規模、コスト管理、流通能力の面で大きな利点をもたらす。同グループは、 両社間の相互理解がプロセスを円滑にする可能性があるGn Hearingは既にAmplifonの主要サプライヤーであり、両社は何年も前から協力関係にある。
"がある イタリアとデンマークの人々の間の熱狂 「なぜなら、彼らは互いに補完し合う2つの企業間の統合に直面しており、重複する部分はなく、お互いをよく知っていて、何よりも相互に信頼関係を築いているからです」とヴィータは説明する。
アンプリフォンは、スペインのガエス社の統合をはじめとする過去の買収で得た経験を活かすこともできる。しかし、今回は変革の範囲がより広範だ。単に新たな販売ネットワークを追加したり、別の市場での地位を強化したりするだけではない。 アンプリフォン 同社は、これまで事業モデルの中核ではなかった分野に参入する。閉鎖後は、患者のニーズに合わせて機器を選定・調整するだけではなくなる。 同社はマイクロチップの設計、ソフトウェアの開発、デバイスの製造、そして自社ネットワークを通じた販売までを行うことができるようになる。.
聴覚医療サービスの世界的リーダーから 世界的な聴覚ケア業界団体アンプリフォンはこの変革を通じて、サプライチェーンの両端である技術と患者を直接結びつけることを目指している。
